华(hua)盛通资讯，自美联储(chu)去年开启无限量(liang)化宽松，美股一(yi)路飙升不断创(chuang)新高。如今，随着(zhe)美国通胀持续升温，就业市场明显回暖，美联储开始了(le)政策转向。
上周三（12月15日），美联储宣布(bu)将每月减(jian)少的资产购买规模(mo)从150亿美元提高(gao)到300亿美元；原定于明(ming)年6月完成的缩(suo)减计划能够提(ti)前在明年3月(yue)结束。
同时(shi)，官员们预(yu)测中值是(shi)2022年加息3次。而截(jie)至9月的利率决(jue)议点阵图显示(shi)2022年只有(you)一次加息。
另外(wai)一方面，穆迪分析首(shou)席经济学家赞迪和(he)高盛下调了他们对(dui)2022年美国(guo)国内生产总值的(de)增长预测，他们担(dan)忧拜登支(zhi)出计划受挫将(jiang)拖累美国GDP增(zeng)长。
美国银行于(yu)12月3日至9日(ri)进行了一次调(diao)查（覆盖330名基金经理，管理资(zi)产合计9680亿美(mei)元），全球(qiu)基金经理的12月(yue)现金配置较11月增(zeng)加14个百分点，净增持36%，为2020年5月以来的(de)最高敞口。同时，市场参与者将其股(gu)票头寸降至2020年10月以来的最(zui)低水平。
综(zong)上，美国可能迎来(lai)一段增长放缓，同(tong)时通胀高企的“类滞(zhi)胀”阶段，而基(ji)金经理们已经(jing)闻风先动了。那么我们应该(gai)如何投资呢？跟着基金经理们一(yi)起增加现(xian)金配置靠谱(pu)吗？
局长给你(ni)带来了两件经典的(de)“武器”，一起来看看！
装(zhuang)备一号：基于三十(shi)年数据实证的“美林时钟”
在Covid-19大(da)流行初期一度成了网(wang)红，最近热度再(zai)次回归的“美(mei)林时钟”是一(yi)个非常实用的指(zhi)导投资周期/资产(chan)配置的的投(tou)资工具。
2004年，美林证券基于美(mei)国1973年-2004年之间30年的经济数据实(shi)证，将康波周期（即(ji)宏观经济以四个不同(tong)阶段为一个完整周(zhou)期）与大类(lei)资产配置和(he)行业轮动联系起来(lai)，提出了美林时钟投(tou)资模型。
美林投资时钟理(li)论按照经济增(zeng)长与通胀的不同(tong)搭配，将经济(ji)周期划分为四(si)个阶段：
1、复(fu)苏：经济上行，通胀(zhang)下行
由于股票(piao)对经济的弹性更(geng)大，其相对债(zhai)券和现金(jin)具备明显超额(e)收益；
2、过热：经(jing)济上行，通胀上(shang)行
通胀上(shang)升增加了持有现(xian)金的机会成本，可能(neng)出台的加息政策降(jiang)低了债券的吸引力(li)，股票的配(pei)置价值相对较(jiao)强，商品明显走(zou)牛；
3、滞胀：经济下行，通(tong)胀上行
在滞胀阶段，现金(jin)收益率提高，持(chi)有现金最明智，经济(ji)下行对企(qi)业盈利的冲击将对股(gu)票构成负面影响，债(zhai)券相对收益率提高(gao)；
4、衰退(tui)：经济下(xia)行，通胀下行
在衰(shuai)退阶段，通胀压力下降，货币(bi)政策趋松，债券表现(xian)最突出，随着(zhe)经济即将见底的(de)预期逐步形成，股票(piao)的吸引力逐步(bu)增强。
装备(bei)二号：桥水(shui)基金达利欧的“圣杯(bei)”：全天候(hou)策略
任何工(gong)具的使用都是有条(tiao)件的，美林时钟(zhong)也不例外(wai)。
撇开疫(yi)情期间不(bu)断袭来的“黑(hei)天鹅”不(bu)说，在2008年金融(rong)危机之后(hou)，美国大类资产走势(shi)似乎逐渐背离了该种(zhong)资产轮动模式（特别是从(cong)中短期来看）。在(zai)中国，强有力(li)的国家宏观(guan)调控会加快整个(ge)周期的轮动(dong)，美林时钟被许(xu)多投资者调(diao)侃为“美林(lin)电风扇”。
此(ci)时一个帅气(qi)的男人登场了(le)！全球最大对(dui)冲基金——桥水基金(jin)创始人达利欧提出了(le)“全天候投(tou)资策略”，他(ta)称之为自(zi)己的“投(tou)资圣杯”。该理(li)论可以用(yong)于适应经济周(zhou)期的任何阶段变(bian)化，来弥补(bu)美林时钟理论上的(de)缺陷。
这(zhe)个公式相信各位都(dou)很熟悉：总(zong)回报=无风(feng)险回报率（现(xian)金）+市场回报(bao)率（Beta）+超额回(hui)报率（Alpha）
市场上(shang)一般是两种(zhong)投资逻辑：主动管(guan)理的，追求(qiu)Alpha；被动跟踪(zong)，追求Beta。而全天候投(tou)资的核心(xin)在于：我们知道自(zi)己不能确定不同的(de)资产类别(bie)的具体收益率，却也(ye)不敢完全被(bei)动，好在还(hai)可以通过丰(feng)富相关度较低的资产(chan)类别来降低认知(zhi)不足的风(feng)险敞口。
达利欧(ou)指出，如果有接近(jin)10个左右的良好的(de)、互不相(xiang)关的回报流(liu)，就可以大大(da)降低投资组合的(de)风险，但同(tong)时又不减少(shao)预期收益。
大(da)多数投资者(zhe)都同意“不要把所有(you)的鸡蛋放在(zai)一个篮子里“，当一种资产价(jia)格下跌时，至(zhi)少有另一种(zhong)资产的价值会增加(jia)。如果一个投(tou)资组合持(chi)有的都是股票，而股票市场跳水(shui)，那么所有股票组合(he)就会随之下跌。
例(li)如，2014年10月，当标准(zhun)普尔500指数大幅下跌(die)时，债券上涨。只投资股(gu)票与同时(shi)持有股票和债(zhai)券的投资(zi)组合相比，损失更大。这种低(di)相关性有助于全(quan)天候策略平滑风(feng)险。
同时，当你知道鸡蛋(dan)并不全在一(yi)个篮子里的时(shi)候，就更有可能避免(mian)做出情绪化的、非(fei)理性的决策，降低(di)潜在的损失(shi)。
写(xie)在最后
众所周知，风险并不只(zhi)是损失，也可能是错(cuo)失的机会。文中(zhong)介绍到的两个(ge)方法，并不能帮助(zhu)我们完全规避风险，只是可以帮助做出(chu)更好的投资(zi)决策的思维工具。
抄(chao)作业不能只抄一(yi)个答案，而应该形成(cheng)自己对于题(ti)目的见解。
你认为还有哪些(xie)好用的投资策(ce)略？你有(you)自己独特的投资体(ti)系吗？欢迎留言交(jiao)流~
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