财联社（上海(hai)，编辑 潇(xiao)湘）讯，在北京时(shi)间周四凌晨将公(gong)布的美联储(chu)1月利率决议前，指(zhi)标10年期美(mei)债收益率隔夜(ye)基本持平，债(zhai)市多空双方似乎暂(zan)时陷入了僵持(chi)的状态，等待今(jin)晚美联储(chu)主席鲍威尔充当最(zui)终的“裁判官(guan)”！
行情数(shu)据显示，10年期美(mei)债收益率隔夜尾盘持(chi)平于1.776%，盘(pan)中曾一度站上1.78%关口(kou)。其他各周期收益(yi)率中，仅有(you)与美联储(chu)加息预期最(zui)为紧密的2年期美(mei)债收益率涨幅较为(wei)明显：2年期美债收(shou)益率尾盘上(shang)涨4.4个基点报(bao)1.027%，5年(nian)期美债收益率则微(wei)涨0.85个基点报1.562%，30年期美债收益率微(wei)跌0.11个基点报2.116%。
收益(yi)率曲线进(jin)一步趋平，美国2年(nian)期和10年(nian)期国债收益(yi)率差收窄至75个(ge)基点以内(nei)，投资者为(wei)即将到来(lai)的加息做准(zhun)备，加息(xi)通常将更为(wei)明显地推高短期利率(lu)。
美(mei)国财政部周(zhou)二标售的550亿美(mei)元五年期(qi)美债表现强劲(jin)，一度扶(fu)助压低了(le)中短期国债收(shou)益率。此次标售得(de)标利率为1.533%，远低于投标截止时1.549%的预期利率，投标倍数为2.50，高于去年(nian)12月的2.41和平均水平(ping)2.37，均表明市场需(xu)求旺盛。根据Action Economics的数据(ju)，包括外国央行在(zai)内的间接投标(biao)得标率为68.7%，这是自2017年9月以来(lai)最大的一次。
分析人(ren)士表示，随着俄罗斯(si)和乌克兰之间的地缘(yuan)政治紧张局势持续升(sheng)温，本周初的(de)美债标售(shou)可能受到(dao)避险需求的提振。
从(cong)持仓情况来看，今晚美债(zhai)市场似乎有望对美(mei)联储发出的讯息做(zuo)出更为合乎逻辑(ji)的反应——因为(wei)有迹象显示(shi)，过去一周美国股市(shi)的大跌，已经(jing)帮助扫除了之前(qian)大量激进押(ya)注利率走高的仓(cang)位。
在上周的(de)反弹中，美债期货(huo)市场便已经显露出明(ming)确的空头回补证(zheng)据。芝加哥(ge)商品交易所的(de)未平仓合约(yue)数据上周大幅下跌，这与交易员(yuan)在价格上(shang)涨时回补空头一致。摩根大通周(zhou)二对美国(guo)国债客户进行(xing)的每周调查(cha)，也显示交(jiao)投情绪正从(cong)空头回到中(zhong)性的显著转变，中(zhong)性仓位达到(dao)去年12月以来的新(xin)高。
上述转变发(fa)生之前，基准10年期美债收益率(lu)恰好停滞在1.90%关口(kou)前方的敏感(gan)区域，略(lue)低于一处关键的(de)期权水平，该水平处(chu)有大量未平仓期权，若触及可能促(cu)使交易员匆忙对冲(chong)风险敞口，从(cong)而引发债券的新(xin)一轮抛售。但因收益率最终未(wei)升至这个关键位(wei)置，似乎催化了(le)期货的空头回补。
花旗策略师(shi)Bill O‘Donnell和Ed Acton在最新(xin)报告中表(biao)示，股市近期的剧烈(lie)波动似乎(hu)帮助清理了今年前几(ji)周布建的、超大的美(mei)国利率战术空(kong)头仓位。市(shi)场似乎很长一段时(shi)间以来第一(yi)次以相对平衡的姿态(tai)迎接周三的美联储(chu)决议。
今晚美联(lian)储决议将成(cheng)关键胜负手？
目(mu)前，市场的最大(da)焦点无疑将是(shi)今晚的美联(lian)储议息会(hui)议。美联储将于(yu)北京时间周四凌晨3点在为期两天的(de)会议结束(shu)时发布政策声明，美联储主(zhu)席鲍威尔也将在声明(ming)公布后半小时召(zhao)开例行发布会。
目(mu)前，外界普遍预计(ji)美联储可能将在此(ci)次会议上暗示3月加(jia)息，这将是自近(jin)两年前新(xin)冠疫情开(kai)始后降至(zhi)近零利率以(yi)来的首次加息。此外(wai)，投资者眼(yan)下面临的另(ling)一挑战将是美联(lian)储缩减其约9万亿美(mei)元资产负(fu)债表的策略和时间(jian)框架。美联储(chu)正从购买(mai)债券，即所谓(wei)的量化宽松（QE），转向量(liang)化紧缩（QT）。
联(lian)邦基金利率(lu)期货当前已经(jing)完全消化(hua)了美联储将(jiang)在3月会议(yi)上加息25个基点(dian)，并在2022年(nian)全年加息四次(ci)的可能性。
在美国高收益债券(quan)市场，ICE美国银(yin)行美国高收(shou)益债券指数显示，信(xin)贷利差周一(yi)扩阔至344个基点(dian)，为12月初(chu)以来最大，暗示市(shi)场对美联(lian)储周三声明和新(xin)闻发布会的紧(jin)张情绪升温。
摩根士丹利预计，美联储将在(zai)此次政策会议上为3月加息铺路。该行指出，“美(mei)联储将发出(chu)3月加息的信号(hao)，并在声(sheng)明中对部分(fen)关键措辞进行调整，例如在利率前(qian)瞻方面的描述改为‘如果劳动(dong)力市场的进展继(ji)续如预期的(de)那样广泛，委员会认(ren)为联邦基金利率可(ke)能很快就有(you)理由提高’。”
对于(yu)美债收益率(lu)的走向，Oxford Economics首席(xi)美国金融分析师Kathy Bostjancic表(biao)示，“我(wo)们预计量化宽松迅(xun)速转向紧缩(suo)，将推高10年期美债收益率(lu)，而这一收益率(lu)一直处于(yu)异常低的水平，再(zai)加上进一步(bu)加息直至至(zhi)少2023年的预期(qi)，10年期(qi)美债收益率第一(yi)季度应该收在1.85%左右。长期债券波(bo)动率将保持(chi)在高位，反(fan)映出股市和避险资金(jin)的波动。”
