来源:金十数据
北京时间周四(si)(1月26日)凌晨3点(dian),美联储(chu)联邦公开市场(chang)委员会(FOMC)公布(bu)1月份利率决议,维持近零(ling)利率和缩减购债规模(mo)(Taper)不(bu)变,同时强(qiang)烈暗示Taper将在3月初结束,届时“很快”将适当地上调联(lian)邦基金利(li)率的目标范围。委(wei)员们一致同意此次(ci)利率决定。
美联储预计很快(kuai)适合加息 此后(hou)开始缩表
在即将跨入紧缩时(shi)代的转折关口(kou),美联储(chu)1月议息会议后发布(bu)的政策声明改(gai)头换面,连开篇(pian)喊了近两(liang)年的支持(chi)经济承诺也删得一(yi)字不剩。最新声(sheng)明中删除了12月声明(ming)中的第一句话(hua),即“美联储致(zhi)力于在这个充满挑战(zhan)的时期使(shi)用全部工具来支持美(mei)国经济”。在万众(zhong)瞩目的加息问题(ti)上,决策层近乎(hu)明示。不过,居高(gao)不下的通货膨胀和(he)新冠病例依然(ran)是美联储高度(du)警惕的两(liang)大风险。
购(gou)债指引:缩债步伐(fa)不变,将于3月(yue)初结束,长期将(jiang)持有国债
FOMC在声明中称,委员会决定继(ji)续降低每月(yue)的净资产购买(mai)规模,让资产购(gou)买行动在3月初结束(shu)。从2月(yue)份开始,委员会将(jiang)每月至少增(zeng)持200亿美(mei)元的美国国(guo)债和100亿美元的抵押(ya)贷款支持(chi)证券(MBS),而上次会(hui)后称,1月起至少(shao)每月增持400亿美(mei)元国债和至少(shao)200亿美元(yuan)机构MBS。声明还称,美联(lian)储的持续购买将(jiang)促进市场平稳运行和(he)宽松的金融(rong)条件,从而(er)支持信贷流向家(jia)庭和企业。长期来(lai)看,美联储希望主(zhu)要持有美国国(guo)债,从而将美联(lian)储持有债券(quan)对信贷配置的影响(xiang)降至最低(di)。
经济(ji)预期:近几(ji)个月的劳动力增长(chang)强劲,失业率大幅(fu)下降
FOMC预测,美国的经(jing)济活动和就业指标(biao)将继续增强(qiang)。受新冠疫情影响(xiang)最严重的行业(ye)在最近几个月有所改(gai)善,但仍受到最近(jin)新病例急剧增加的(de)影响。声明强(qiang)调,“近几个月来,就业岗位的增加(jia)是稳固的,失业率已(yi)大幅下降。”经济的(de)发展路径继续取决(jue)于新冠疫情(qing)的走向。
通胀预期(qi):供需失衡导致通胀(zhang)高企,通(tong)胀远高于2%的目标
声明称(cheng),通胀率远高于(yu)2%,与新冠(guan)肺炎疫情相关的供需(xu)失衡和经济的(de)重新开放继续导致(zhi)通胀水平(ping)上升。疫苗接(jie)种的进展和供(gong)应限制的缓解预计将(jiang)支撑经济活动和(he)就业的持续(xu)增长以及通(tong)货膨胀的缓和。不过,包括病毒新变(bian)种的风险(xian)仍然存在。
缩表计(ji)划:加息后才开(kai)始缩减资产负债表,将通过再投资途径(jing)进行
声明(ming)称,准备根据经济和(he)金融的发展(zhan),调整缩(suo)减资产负(fu)债表的任何细(xi)节。如果出现可(ke)能阻碍委员(yuan)会实现目标的风(feng)险,委员会(hui)将准备适当调整货(huo)币政策立场,缩表是“可预期(qi)的”,将通过(guo)再投资途径进行(xing)。
美联储FOMC声(sheng)明变化一览:
鲍威(wei)尔发布会:证实3月加息,不排除每次会议都加(jia)息
美联储(chu)主席鲍威尔在利率(lu)决议后的发布(bu)会上证实已计划在3月加息,而且(qie)不排除在未来每次(ci)会议上都加息。他说(shuo)当前的经济形势(shi)意味着美联储可(ke)以比上次(ci)行动得更早,甚(shen)至更快。
加息(xi)空间很大,打算在3月提高利率(lu),加息幅(fu)度未定
鲍(bao)威尔亲口承认,“我们打(da)算在3月(yue)份的会议(yi)上提高利(li)率”,但尚未就加息(xi)幅度做出决定(ding)。他说,货币政(zheng)策需要“灵活”,考(kao)虑到通货膨胀和就(jiu)业,美国经济不再需(xu)要持续的(de)高水平支持。随着(zhe)通胀加剧和劳动力(li)市场强劲,美联(lian)储将继续调整政(zheng)策。经济前(qian)景仍然高度不(bu)确定,需要保持(chi)谦逊,奥密克戎毒(du)株肯定会(hui)影响本季度的经济(ji)增长。
加息(xi)步伐:不排除(chu)在每一次FOMC会议上都加息,加息支持广泛
鲍(bao)威尔说,需要转向(xiang)“显著不那么(me)宽松的政(zheng)策”,对美(mei)联储加息的支(zhi)持非常广泛,提(ti)高利率的空间很大(da),不排除在每(mei)次美国联邦公开市场(chang)委员会会议上都(dou)加息。
缩表计(ji)划:缩表将在(zai)加息后,还未就缩表的时(shi)机和速度(du)做出决定
鲍威尔表(biao)示,这次(ci)会议为缩(suo)表决策制定了(le)指引。缩减资(zi)产负债表将发生在(zai)加息开始之后,还没(mei)有就缩表(biao)的时机和速度做(zuo)出决定,将准(zhun)备调整缩(suo)表途径的一切细节(jie)。美联储还会(hui)开几次会讨(tao)论缩减资产(chan)负债表的问题,下一次会议将(jiang)讨论更多细节,“我们会(hui)尽可能清晰(xi)地沟通”。鲍威尔说(shuo):
“我(wo)们确实希望通(tong)过调整再(zai)投资来减少(shao)资产负债表......美联(lian)储将在第一(yi)次加息后至少召开(kai)一次会议来就资(zi)产负债表做决定。”
利率通胀:通胀(zhang)远高于长期目(mu)标,预计通(tong)胀今年内将下降(jiang)
鲍(bao)威尔称,通货膨胀仍然远(yuan)远高于美联储(chu)的长期目标,而且(qie)高通胀有可能会持续(xu)下去,“倾向于(yu)提高我的(de)PCE通胀预测(ce)”。不过(guo),今年有多重因(yin)素可以带动通胀回(hui)落,美联储(chu)准备使用工具,以确保高价格不会(hui)站稳脚跟(gen)。财政对经济增长的(de)推动力将大大降低(di),这也有助(zhu)于抑制通货膨(peng)胀。另一个(ge)风险是供应链出(chu)现进一步问(wen)题,东欧局势也是一(yi)个风险。
就业市场(chang):就业市场的改善(shan)是显著的,工资以多(duo)年最快速度增长
鲍威尔预(yu)测,劳动力市(shi)场将在一(yi)段时间内保持强劲,有一大批人可(ke)以重返劳动力大(da)军,但可能不会很快(kuai)发生。 随着更多人(ren)重返劳动力市场,最高就业水平可(ke)能会提高。对劳(lao)动力市场的一个重大(da)威胁是高(gao)通胀。高通(tong)胀还剥夺(duo)了大幅加(jia)薪的好处。
国(guo)债利率:2-10年期收益(yi)率利差在趋势范围内(nei),监测但不控制
鲍威(wei)尔称,美联储监控收(shou)益率曲线,但不控(kong)制它,2年-10年(nian)期国债收益(yi)率的利差在趋势范(fan)围内。鲍威尔讲话后(hou),美国2-10年期(qi)国债收益率曲线趋平(ping),利差为69.8个基点,为去年(nian)11月下旬以来最(zui)窄。
鹰派鲍威(wei)尔暴击美股,现货(huo)黄金跌破1820
FOMC发表声(sheng)明后,美联(lian)储基金期货仍(reng)暗示2022年(nian)将加息4次。加息概率较声明(ming)前有所提升,3月及5月维持利率(lu)不变概率(lu)均降至0%。与美联(lian)储政策会议日期(qi)挂钩的隔(ge)夜指数掉(diao)期(OIS)消化的(de)美联储3月份收紧政策的幅(fu)度达30个基点。
美联储利率(lu)决议公布后,三大(da)股指短线走(zou)高,扩大涨幅(fu),标普500指数一(yi)度涨超2%,纳指盘中涨超3%;美股大型科技股(gu)短线上扬,英伟达、特斯拉一度涨超(chao)7%,微(wei)软一度涨超(chao)6%。
然而,鲍威尔开始讲话(hua)后,美股快速下(xia)挫,且集体转跌,道指、标(biao)普500指(zhi)数一度转为跌超(chao)1%。
同(tong)时,在鹰派(pai)鲍威尔的(de)刺激下,美国10年(nian)期国债收益(yi)率升至日高,最高达(da)到1.88%;美(mei)国2年期国债收(shou)益率触及2020年2月以来的(de)最高水平,最高报1.164%。美国5年期国(guo)债收益率(lu)最高升至1.698%。5年期通胀保值债券(TIPS)收益率升(sheng)至-1.145%,为2020年(nian)7月以来(lai)最高。
美元(yuan)指数同步走高,日内涨幅(fu)超0.50%,最高(gao)达到96.55。欧(ou)元兑美元日内下(xia)跌超过0.5%。
现货黄金(jin)回落至1820美元/盎司下方,为1月19日以来首(shou)次,日内(nei)跌超1.5%。现货白银(yin)日内跌幅超过1%。
华尔街对(dui)此次决议的解读不(bu)一。
Spartan资(zi)本证券首(shou)席市场经(jing)济学家Cardillo称,鲍威(wei)尔在新闻发布(bu)会问答环节制造(zao)了一些不确(que)定性,这是(shi)市场做出反(fan)应的原因。鲍(bao)威尔说通胀(zhang)可能恶化(hua),供应瓶颈可能更糟(zao)糕,这番表述(shu)应该是试图让市场为(wei)情况恶化做好准(zhun)备,并试图平衡一(yi)些恐慌因(yin)素,但这番(fan)表述正在营造(zao)一种不确(que)定的氛围,这对市(shi)场是不利的。
凯(kai)投宏观高级美国经济(ji)学家迈克尔·皮尔(er)斯称,美联(lian)储在声明中提到(dao)“很快”将“适合”加息,清(qing)晰地表明3月加息即(ji)将到来。美联储计划(hua)在开始加息(xi)后缩表,表明有关缩(suo)表的声明也可能(neng)在3月份会议上作出(chu),比之前的(de)预期稍微强硬些。
富国(guo)银行经济学家Jay Bryson认为,美(mei)联储为即将到(dao)来的货币(bi)政策制定新(xin)的指引,暗示了委(wei)员会不会轻率(lu)地收缩其资产负(fu)债表,但它(ta)正越来越近(jin)。预计FOMC将在9月的政策(ce)会议上宣(xuan)布,将在(zai)第四季度开(kai)始缩表,在随后的(de)几个月里(li),削减资产负(fu)债表的规模将加(jia)速。
路透社评论称,美联(lian)储暗示可(ke)能在3月(yue)加息,并重申在当(dang)月结束购债,然后开始大幅缩减资(zi)产(负债表),这(zhe)些联合措施将完成“从定义了疫情时代的(de)宽松货币政策转向(xiang)更紧迫地对抗通(tong)胀的转变”。
美国Ameriprise Financial Services首席经济(ji)学家罗素·普莱斯称,美(mei)联储的声明(ming)还有很多(duo)需要回答的内容(rong),尤其是在(zai)削减资产负债(zhai)表方面,没有(you)提供更多细节(jie)。美联储就加息前景(jing)提供了一些明确性,但并非市场所(suo)需要的所有的“明确性”。缩表仍(reng)存在一些不确定(ding)性,市场很期待能(neng)得到更多的明确(que)信息。
Guggenheim Partners全球首席投资(zi)官Minerd表示,尽管美联储想要变得(de)非常激进,但他们试(shi)图不惊吓(xia)到市场,这(zhe)是一份非常巧妙的声(sheng)明。市场担(dan)忧得到缓和(he),因为美(mei)联储明确表示不会(hui)在加息之前开始(shi)缩表。