G20央行行长与(yu)财政部长将于周四、周五举行线(xian)上会议。目前，投(tou)资者正在押注全(quan)球最大的几个发达(da)市场将出现2010年(nian)以来最快的加息(xi)步伐，这给那些(xie)希望在不让经济崩(beng)溃的情况下降低(di)通胀的决策者带来了(le)压力。
与去年10月的会(hui)议相比，这(zhe)是一个显著的(de)转向，当(dang)时美联储主席(xi)鲍威尔仍将通胀描(miao)述为“暂时的(de)”，市场当时也(ye)只反映出今年(nian)美联储最多加息两次(ci)。
现在，目(mu)前市场价格(ge)已经完全反(fan)映美联储今年将(jiang)加息6次。此(ci)外，掉期(qi)期货交易显示，交易员预计G10的平均利率将在一(yi)年内上调(diao)1%，根据(ju)媒体的计算(suan)，这预计(ji)将是自2010年1月以来的最大加息(xi)幅度。而在经济增长(chang)放缓、战争威胁(xie)、油价飙升和疫情(qing)已进入第三(san)个年头的情况下，这种转向让官员(yuan)们难以管理预期(qi)。
伦敦对(dui)冲基金及咨询公司Eurizon SLJ Capital的负责(ze)人Stephen Jen指出：“重要(yao)的是，市场(chang)要认识到(dao)巨大差异中(zhong)的细微差别，不仅是(shi)不同经济体整体(ti)通胀率的差(cha)异，而且是构(gou)成潜在环(huan)境的差异(yi)。在20国集(ji)团会议上，我(wo)认为这一主题(ti)可能会得到体现(xian)。”
旧金山联储主席(xi)戴利（Mary Daly）周日对媒体表示，在(zai)美国通胀触及1982年以来最高水(shui)平后，美联储(chu)若开始加(jia)息以确保稳(wen)定，其最重(zhong)要的是要(yao)谨慎和依赖(lai)数据。
其次，欧(ou)洲央行行长(chang)拉加德警告称，匆忙(mang)的紧缩政策将损害(hai)欧元区从疫情(qing)中复苏的(de)经济。近几个月来(lai)，英国央行已两次上(shang)调利率，但(dan)英国央行(xing)行长贝利(li)却警告称，不(bu)确定性给经济增(zeng)长前景蒙上了阴(yin)影。在通胀基本未(wei)见起色的(de)日本，日(ri)本央行最近几天进行(xing)了无限制的债券购(gou)买操作，以稳定收益率。
包括巴西和俄罗斯在(zai)内的其他新兴(xing)经济体一直在大举加(jia)息。与此同时，由于(yu)各国政府希望通过(guo)升值汇率来(lai)抵御输入(ru)性通胀，一些市场(chang)策略师甚至在鼓(gu)吹“反向的(de)汇率战争(zheng)”。总体来看(kan)，全球政策前景显(xian)然远非一(yi)致，这对各(ge)国财长和央行行(xing)长来说是一个(ge)挑战，他们(men)的任务是在本周的(de)会议上达成共同目(mu)标。
对于(yu)那些预计利率会(hui)上升的市场，定价也(ye)显示，随着(zhe)借贷成本攀升，情况可能会发生(sheng)变化。美债收(shou)益率曲线已向(xiang)疫情爆发前(qian)的低点趋平(ping)，暗示投资者预期加(jia)息力度将(jiang)足以令中期(qi)经济增长前景恶(e)化。上周，投(tou)资者甚至开始(shi)认为，美联储将(jiang)在2024年降(jiang)息的可能(neng)性大于零。
历史(shi)表明，为什么政(zheng)策制定者急于避(bi)免政策错误。2010年2月，G7财长和(he)央行行长在加拿大举(ju)行会议时一致认为，是时候“展望退出战(zhan)略，转向更可持续(xu)的财政轨道”，同(tong)时认识到(dao)继续刺激经(jing)济的必要性。次(ci)年，欧洲央行(xing)以通胀压力为由提高(gao)了利率，结(jie)果却被欧元区经济(ji)增长危机淹(yan)没，最后又降(jiang)息。
但另一方(fang)面，推迟对价(jia)格上涨的反应可能(neng)会让官员(yuan)们以后需要更严厉地(di)打压通胀，从而迫使经济陷(xian)入衰退。
通胀并不是(shi)唯一的风险。俄罗斯在乌克兰附(fu)近集结军事力量引发(fa)的紧张局(ju)势，加上美国警告(gao)称可能即将入侵，导(dao)致油价升(sheng)至7年高点，进(jin)一步物价施压。而疫情也继续加剧(ju)了引发通胀的供应(ying)链中断。
澳洲(zhou)国民银行私(si)人财富部门JBWere Ltd．首席投资官Sally Auld称：“加息周(zhou)期总是有更(geng)多的不确定性，你(ni)根本不知道经济(ji)将如何反应。”
