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原标题：医药(yao)股超跌反弹！这一指(zhi)标预示未来投资机(ji)会（附股）
来源：证(zheng)券之星
3月(yue)4日，医药板块拉升(sheng)，截至收盘，达嘉维康、合(he)富中国、中国(guo)医药、海王生物涨停(ting)，药易购、百洋医药等跟涨(zhang)。
近期(qi)市场轮动的行情(qing)可谓是让人意想(xiang)不到，投(tou)资者可能已(yi)经遗忘了去年的元宇(yu)宙以及前段时期的数(shu)字经济概念股(gu)，如此行情下医药板(ban)块是否值得投(tou)资者可以长期关(guan)注？医药领域投融资(zi)规模上升是否暗(an)含着细分机(ji)会？本文将重(zhong)点分析以(yi)上问题。
医药板(ban)块或存在有利(li)的布局时(shi)机，重点关注疫情的(de)催化和超(chao)跌反弹
2022年2月份，生物制药股和(he)沪深300指数在同一时期分(fen)别上升了(le)4.0%和0.4%，制药板块在28个子行业中排名第(di)九，沪深300的涨幅(fu)在3.6%左右。所(suo)有的制药行(xing)业在这个(ge)月都有了起色(se)，生物类(lei)股上涨幅度最(zui)大，达到(dao)了5.4%。二月初，由于 UVL名单、 ODAC会议(yi)等因素的(de)影响，市场的悲观(guan)情绪得以加速释放(fang)，但从中下旬(xun)起，国内(nei)第一个新冠口药 EUA、香港及(ji)海外疫情(qing)反复、 CRO/CDMO大订单以(yi)及业绩快报等(deng)因素的推动(dong)，使得医(yi)药板块触底(di)回升。
2022年以(yi)后，医药股的投资持(chi)续性很强，虽然有板(ban)块的轮动，但市场仍(reng)然围绕着“疫(yi)情催化”和“估值修复(fu)”（包括估值下(xia)调和估值修正(zheng)）。我们认为(wei)，目前医药板块政(zheng)策、基本面、估值等多方的负面影(ying)响已被消化(hua)，2020年(nian)医药板块的风险(xian)不大，确(que)定性较高，行情有望(wang)贯穿全年，建议(yi)重点把握当前良好布(bu)局窗口期。
中泰证券认为：①连锁药(yao)店：基数效(xiao)应逐渐得到释放，新(xin)店盈利增(zeng)长，2022年将迎来(lai)新的拐点；② CRO、 CDMO：当前(qian)市场悲观(guan)预期逐步得到(dao)释放，当前市场悲观(guan)预期逐步得到释(shi)放，板块基本面(mian)依然强劲，景(jing)气有望延续(xu)，建议积(ji)极布局。综合投资(zi)建议，建议主要关注(zhu)两个方面：①继(ji)续推动医药研发、产业链、新冠检测等；②估值(zhi)修复：包括(kuo) API、中药、连锁药房、专(zhuan)科制剂等。
短期关注(zhu)疫情催化+超跌(die)反弹，未来5大方(fang)向有望走好(hao)：1）伴随新药上(shang)市放量的CDMO。市场传(chuan)统理解的(de)CDMO；订单超(chao)预期、业(ye)绩无虞，以及(ji)调整到位的底部反(fan)弹机会：重点关注药明康德（维权）、药明生物(wu)、凯莱英、博腾股(gu)份（维权）、康(kang)龙化成、九洲药业等。
2）专利悬崖下的原研(yan)转移CMO。专利(li)悬崖的到(dao)来会改变原研企(qi)业对产品的战略定位(wei)，从而寻(xun)求更具“成本优势”的外包企(qi)业；这类转移项目增(zeng)量弹性大、周期短(duan)，是企业(ye)快速发展(zhan)的优质订单(dan)：重点关注普洛药业(ye)、天宇股份、奥翔药业、司太立等(deng)。
3）专利(li)悬崖下的仿制药API。2020-2027年(nian)将有众多药品(pin)专利集中到期，带动(dong)仿制药API的快(kuai)速放量，行业(ye)进入新增长阶段：重点关注同和(he)药业、天宇股份、奥(ao)锐特、奥翔药业、美诺华等。
4）新工(gong)艺新技术(shu)下的份额重构。中间体/API领域的份额重构(gou)依赖新技术、新(xin)工艺的突(tu)破，看好具备较强工(gong)艺能力和持续研(yan)发能力的API转(zhuan)型CDMO企业。
5）原料药仿制药(yao)一体化的(de)延伸。仿制药的政策(ce)环境有望触底，一体化的供应链、成本优势值得重视：重点关注健友股份(fen)、普利制药(yao)、司太立、天(tian)宇股份、普洛药(yao)业、仙琚(ju)制药、美诺华等。
医药领(ling)域投融资规模上(shang)升，国内(nei)外细分领域差距依(yi)旧巨大
全球医药卫生领域(yu)的投融资规模在(zai)2月份整(zheng)体上升。2022年2月全(quan)球医疗投(tou)融资总额为94.4亿美元，较2022年1月的88.6亿美元略有上(shang)升；2022年(nian)2月全球(qiu)医疗领域投融资(zi)事件约184起，相比2022年1月105起，上升75.2%。总(zong)体上，医疗领域的投(tou)融资规模在2月份(fen)有所增加。
新药、医疗服务(wu)、医疗器(qi)械、精准医疗等领域(yu)的比重较大(da)。从投融资事件的(de)数量来看，2月份的(de)前五名分(fen)别是新药，医疗设(she)备，医疗服务，精(jing)准医疗和 CXO。在投融资金额(e)占比方面，2月前(qian)5名分别是新药(yao)、新冠肺炎、医疗(liao)服务、医疗器械和精(jing)准医疗。总体而言，新药(yao)、医疗服务、医疗器(qi)械、精准医疗等行(xing)业的比重较(jiao)大。值得注意的是，2月份智慧医(yi)疗、精准(zhun)医疗、合成生物学及(ji)药物发现占比均(jun)较1月提高，事件数量占比分别2.2%、7.1%、1.6%、2.7%，投融资金额占(zhan)比分别为(wei)3.9%、6.1%、1.2%、0.6%及(ji)2.4%。
国内偏早(zao)，国外偏晚。从投融(rong)资事件数量上(shang)看，国内前期(qi)投资（包括种(zhong)子、天使(shi)、Pre-A、 A、 B）占国内投融资总量的(de)66.7%。从投融资金额(e)上看，后期投资（包括 D轮、后期(qi)轮、 IPO）、并(bing)购、增发、战略(lue)投资等投资(zi)金额占总(zong)投资总额的32.8%。后期海外(wai)投资和上市后(hou)投资比例较高，约占全部海(hai)外投融资总量的52.8%。从投融(rong)资规模上(shang)看，后期投资和后(hou)期投资总额(e)占全部投资总额的62.5%。
2022年2月医药(yao)健康领域(yu)的投融资规模相对稳(wen)定，投融(rong)资事件数和融(rong)资金额都有所增加。投融资数据对二级市(shi)场表现有一定的(de)预测作用，因此我们(men)对医药健(jian)康领域的投(tou)资机会持乐观态(tai)度。国金证券建议重(zhong)点关注医药(yao)健康领域投(tou)融资比重(zhong)较大的领域(yu)，如创新药、 CXO、医疗器械等。同(tong)时，投融资数据增(zeng)长较为明显的(de)行业，如(ru)：智能医疗、精准医疗、合成生物(wu)学、药物发(fa)现等。
