智通(tong)财经APP获悉(xi)，随着美欧等国(guo)家对俄罗斯实施制(zhi)裁，包括(kuo)农作物所(suo)需的化肥、汽车(che)制造所需(xu)的钯金以及(ji)几乎用于(yu)生产一切东西的(de)石油等各种资源(yuan)都陷入紧张。
在疫情期间曾扰(rao)乱全球经济的供应(ying)链中断如(ru)今尚未完全恢复(fu)便再遭打击，并正(zheng)在引发另(ling)一场对全球经(jing)济的冲击。其(qi)结果是，随着通胀(zhang)加和增长放(fang)缓，全球(qiu)经济再次面临(lin)滞涨压力(li)，并给各大央行带来(lai)难题。
现在的(de)形势比疫(yi)情初期相比更严(yan)峻。当时(shi)，货币政策制定者在(zai)经济衰退袭来时选(xuan)择了释放(fang)大量流动性来提(ti)振需求；如今，通(tong)胀正处于几十(shi)年来的高点，他(ta)们也不得不(bu)专注于遏制通胀。但(dan)是，在滞胀(zhang)的压力下，货币(bi)政策制定者可能必须(xu)要面对以比市场预期(qi)更慢的速度行动所(suo)带来的风险。
对俄经济封锁令(ling)供应链危机雪上加霜(shuang)
越(yue)来越多的(de)迹象表明，制裁导致的经济封锁(suo)使供应渠道(dao)正在再次(ci)受到破坏。全球最大的(de)10家集装箱航(hang)运公司几乎全(quan)部停止接受俄罗斯货(huo)物的预订，从欧洲(zhou)到美国的港口(kou)也拒绝接收俄罗(luo)斯的船只，还有一些(xie)公司为回避风险而主(zhu)动拒绝购买(mai)俄罗斯货物(wu)。
但其影响(xiang)远远不止于(yu)俄罗斯和乌克兰，运输中断将(jiang)使全球贸(mao)易和航运成本进一(yi)步攀升。全球第二大(da)集装箱航运公司(si)马士基警告称(cheng)，“这是一个全球(qiu)性的影响，不(bu)仅限于与俄罗斯(si)的贸易”。
对于汽车生(sheng)产商来说(shuo)，它们对俄罗斯供(gong)应的依赖程度很高。俄罗斯是锂离(li)子电池中(zhong)镍这种金属的(de)第三大供应国，并(bing)拥有全球金属钯（用(yong)于汽车催化(hua)转换器）储量的大约40%。此外(wai)，有数据显示，美国(guo)约90%的氖气（用于半导体制(zhi)造）供应来自乌(wu)克兰。
然(ran)而，许多汽(qi)车生产商都加入(ru)了孤立俄罗斯的行(xing)列中。福特汽车（F.US）、通用(yong)汽车（GM.US）、大(da)众汽车、戴(dai)姆勒等纷纷表示暂(zan)停业务，奥迪、宝马(ma)则宣布停止向(xiang)俄罗斯发货(huo)。自俄乌冲突发(fa)生以来，受影响(xiang)最大的欧(ou)洲汽车制造商(shang)雷诺的股价已下跌近(jin)25%。
波音（BA.US）同样(yang)受到影响(xiang)，并可能因此延(yan)缓制造进度。用(yong)于航空航天(tian)工业的重要原料(liao)钛也将陷入供(gong)应短缺。
对俄制裁还导致化(hua)石燃料和粮(liang)食价格飙升。俄罗斯石油产(chan)量占全球(qiu)总产量的10%以上，目前油价已(yi)突破每桶110美元(yuan)；欧洲天然(ran)气价格本周创下历史(shi)新高；小麦价格飙(biao)涨，超过了每蒲式(shi)耳11美元(yuan)，达到14年(nian)来的最高水(shui)平；就连广(guang)泛使用的氮肥尿素(su)的价格也(ye)在过去一周大(da)幅上涨，并引发了(le)农民的抗议。
供应链恶化推高全(quan)球通胀
英国(guo)国家经济(ji)社会研究院（NIESR）表示，俄乌冲突引(yin)发的供应链(lian)危机最终(zhong)可能导致2022年全球经济总量缩(suo)水1万亿美(mei)元、以及(ji)全球通胀率上涨3%。
NIESR负责人(ren)Jagjit Chadha表(biao)示：“俄乌冲突给(gei)已经受疫情冲击的(de)经济体系(xi)带来了进一步的压力(li)。”“供应链将进一(yi)步中断，货币和财政(zheng)政策将受(shou)到严格考验。”
尽管从长远(yuan)来看，俄罗斯的损失(shi)仍是最大的，其经济产(chan)出将比受制裁前每年(nian)下降近10%。与此同时(shi)，经济学家也(ye)上调了全球各(ge)经济体的通胀(zhang)预期、并下调了增(zeng)长预期。
摩根大通(tong)预计，第二季度全(quan)球通胀率(lu)将上涨5.4%，较(jiao)此前预期(qi)高0.5个百分点；预计(ji)今年上半年经济增长(chang)为3%甚至更低，低(di)于此前预期(qi)的4%。
各大央行将(jiang)受考验
对(dui)于各大央行来说，问(wen)题在于如何权衡加(jia)息力度来抵(di)消他们无法解决的(de)供应面通胀冲击(ji)，居高不下的压力(li)已经给消费者和企业(ye)都带来了压力(li)。丰业银行亚(ya)太经济主(zhu)管Tuuli McCully认为：“关键问题在(zai)于，在不确定性(xing)上升的情况下(xia)，货币政策制(zhi)定者是会优先考虑经(jing)济增长、还(hai)是更快收紧货币(bi)政策以遏(e)制通胀。”
经济合作与(yu)发展组织(zhi)（OECD）周(zhou)四报告称(cheng)，1月份其成(cheng)员国的平均通(tong)胀率为7.2%，为(wei)1991年以来的(de)最高水平。大多数投资者的押注(zhu)是，他们仍将(jiang)专注于遏制通胀(zhang)以免其在本国经济(ji)中变得根深蒂固。
美联储主(zhu)席鲍威尔周三(san)表示，支持3月份(fen)加息25个基点以(yi)便为通胀降(jiang)温。与此同时(shi)，加拿大(da)宣布加息25个基(ji)点至0.5%，为2018年来首(shou)次提高利率。此外(wai)，虽然英(ying)国央行警(jing)告俄乌冲突可能会(hui)颠覆英国经济的(de)前景，但该行似乎(hu)仍将在本月再次采取(qu)行动。
不(bu)过，这场冲突的影响(xiang)可能会加(jia)深政策分歧。一些央(yang)行可能会进行加息，而另一些央行可能(neng)会放缓收(shou)紧货币政策或者暂(zan)时保持观(guan)望。欧洲央行便可(ke)能是后者之一。欧洲的经济与俄罗斯(si)的联系比其他国家更(geng)为紧密一(yi)些，欧洲央行(xing)一直在小心翼翼(yi)地收紧政策。市场(chang)原本寄希望于欧(ou)洲央行在(zai)下周的会议上明确政(zheng)策走向，但事(shi)到如今，该行更有可能(neng)暂且按兵(bing)不动。
