方正证(zheng)券发布研究(jiu)报告称，维持金山(shan)软件（03888）“推(tui)荐”评级，预(yu)计2022-24年(nian)营收为74.3/90.5/106.5亿元，归母(mu)净利润为-68.7/6.8/12.9亿元，2022大幅转(zhuan)亏主要受减(jian)值拨备影(ying)响。公司2022年(nian)第三季度实现营(ying)收18.37亿元，同比增长22%；营业利润3.32亿元，同比增(zeng)长15.5%。
网络(luo)游戏及其他业务(wu)：22Q3收(shou)入8.32亿(yi)元，同比增(zeng)长17.8%，《剑(jian)网一：归来》、《剑侠世界三》在中国港澳台(tai)地区以及部分东南(nan)亚国家表(biao)现超预期，Q4继续期待(dai)出海成绩。由于游(you)戏发布节奏(zou)变动，全年游戏同比(bi)20%增速指引有(you)所调整，关注明年《尘白禁区》与《魔域手游2》贡献(xian)收入，前(qian)者预计于明年Q1拿到版号；《魔(mo)域手游2》由金山(shan)世游与网龙联合(he)制作发行，今(jin)年9月已取(qu)得版号，预计(ji)春节前夕上线。
办公业务：期内收(shou)入10亿(yi)元，同比增(zeng)长24.4%，今年全年(nian)信创放缓但(dan)Q3个人订阅和(he)机构订阅同比增长(chang)43%和47%，随(sui)着使用体(ti)验改进、个人用(yong)户认知增(zeng)强，付费率和ARPPU值仍有提(ti)升空间，该行预计(ji)增速仍可保持强劲，信创经历阶段性(xing)调整，明年有望(wang)恢复推进节奏。
