股票投资最难的(de)地方，一是择股，二是择时。
什么时候才能潇洒进场或者出(chu)场呢？
有一个神奇的(de)指标今天带大家了解一下：股债利差(cha)。
2015年，当股债利差位于极低值时(shi)（意味着股市的配置性价比极低），也(ye)正是沪深300在高位的时候，随后市场便大幅(fu)下跌，这两者间的相(xiang)关性还是很强的。
FED股债利差模型
这个模型的原型其(qi)实是FED模型（美(mei)联储估值模型），它是将股(gu)票的收益与长期政府债券进行比较。简(jian)单的来说，就是股债利差。
原模型的计算公(gong)式是：
股债利差=市盈率倒数-十年期国债收益(yi)率
市盈率就是公司市值/公司(si)盈利，那么它的(de)倒数就是公司盈利/公司市值。
举个例子吧，如果一(yi)个公司的市值是10亿元，今年盈利了1亿，那(na)它的市盈率就是10倍。假如(ru)你花10亿把这个公司全部买下，收益(yi)率就是10%。
所以传统来说，市盈率倒(dao)数常用作股票投资收益率。
而减去的低风险债券(quan)收益率通常都会用十年(nian)期国债收益率，也可(ke)以认为是市场的无风(feng)险利率。
所以，股债利差就代表股市的“投资(zi)收益率”高于债市“无(wu)风险利率”的部分。
利差越高，说明股市更具有(you)投资价值，反之，债市就更(geng)值得配置。
从股债利差看建仓时机最近股市(shi)大涨，给大家找(zhao)来一篇文章，普及一(yi)下股债利差的知识，当然何时建仓(cang)并不是看懂了这个就能判(pan)断对的，这只是投资(zi)知识之一，而不是全部。
越来越觉(jue)得投资是需要不断学(xue)习的一门学科，书到用时(shi)方恨少，看了160本投资的书了(le)，还是有很多不懂的(de)，何时自己能做图分析了，那(na)才叫学会，于是我决(jue)定把老齐的书重看一遍。
以下讲的知识浅显易(yi)懂，非财务人士也能看懂，观点先保(bao)留，但基础知识可以学(xue)一学。好了我们开始：
十年期(qi)国债利率是投资者让渡现金使(shi)用权持有国债而获得的回报率，其(qi)曲线图如下。当前十年期国(guo)债收益率为2.6%左右，处在近十年(nian)的低点。
图表(biao)1.十年期国债收益率曲线
股指收益率怎么计算(suan)呢？以沪深300指数为(wei)例，统计全部300只(zhi)成分股每年的净利润总和，然后除(chu)以300只股票的总市值(zhi)，就是沪深300指数的(de)收益率。股指的(de)收益率和成分股的价(jia)格有关，通常情况下，净利润变化(hua)不大，但是股指价格变(bian)化很剧烈，上下(xia)波动20%是很正常的事。股指净利(li)润如果负增长，则是很严重的(de)经济衰退了，通常不会发生(sheng)。所以股指的收益率更大程度上反映指(zhi)数价格变化。当前沪深300收(shou)益率为9%左右，接近2018年底的水平，但距离2014年底的收益率水平还差一大截，当时达(da)到了惊人的12%，当然(ran)，随后是一波轰轰(hong)烈烈的牛市。尽管后来发展成了水(shui)牛，但是行情的发动是建立在估(gu)值水平极低的基础之上的，有(you)其合理性和必然(ran)性。
图表2.沪深300收益(yi)率曲线
股债利(li)差理论是说，股市和债(zhai)市存在跷跷板效(xiao)应，当股票收益率高于(yu)债市收益率达到一定程度后，资金愿(yuan)意配置更多的权益类资产，即买入股票的比例更大一些。当(dang)然也可以从估值的角度来理解，股票收益率高说明股市的估值很低，是(shi)值得投资的。引(yin)入债市收益率做对比，主要是考虑(lu)了相对估值因素，如果债市收益率也很高，可能风险程(cheng)度更高的股市吸引(yin)力就变弱了。
图表3.沪深300收益率与十年期国债利率之差(cha)
股债利差是市(shi)场估值的一个标尺，因为没有(you)考虑资金流、市场情绪、经济基本面等指标，所(suo)以很多时候是没有(you)指示作用的。比如，当(dang)股债利差在4%至6%时，一年(nian)后指数的涨跌幅几乎是(shi)随机的。但是当股(gu)债利差极大或极小时，其(qi)威力就显现出来了。当股债利差小于3%时，一年后指数的(de)下跌平均幅度为-19%。当股债(zhai)利差大于7%时，一年(nian)后指数的平均上涨幅度为54.8%。
横轴为股债利差，纵轴为持有沪深300指数一年后，指数的涨幅，将每日(ri)统计的数据画成散点图，如下。可以(yi)看出很好的一致性，即随着股债利(li)差扩大，未来获取正收益的幅度(du)越来越高。
图表(biao)4.不同股债利差水平下持有沪深300一年后的收益率
wind哪里看股债利差股(gu)债利差图没有办法具体查看，因(yin)为投资者选择不同的底层资产(chan)来确认到期收益(yi)率，所以无法具体查看股(gu)债利差图。
股债利差并没有标准的趋(qu)势图，因为用户可以选择不同的底层资(zi)产来确认到期收益率，债券方面(mian)，用户也可以选择五年/十年或者其他(ta)期限的国债/国开(kai)/各种等级的信用债，所以债券利益并(bing)没有通用的计算方法或者趋势图(tu)。
沪深300股债利差哪里(li)看
在微信公众号“药(yao)师笔谈”中可以查看。
在药师笔谈底部(bu)菜单栏中，点击“基金组合”一栏，在基金组合下面就是(shi)股债收益差工具啦。
股债利差：顾(gu)名思义，“股”指(zhi)的就是股票，“债”指的就是(shi)债券，“利”也就是收益率，所以(yi)股债利差指的就是股票的收益(yi)率与债券的收益率之间的差值。股(gu)债利差的计算公式为：股债利差=市(shi)盈率的倒数-十年期国债的收益率。
以(yi)上文章内容就是对股债利差和股债(zhai)利差实时走势图的介绍到此就(jiu)结束了，希望能够(gou)帮助到大家？如果你还想了解更多(duo)这方面的信息，记得收藏关(guan)注本站。
