技术积累赋予了长期竞争力，公司的市场份额有很大的提升空间。 根据我们的测算，该公司2020年全年的净销售利润率将为17.00％，其中第四季度为12.55％，与2020Q2-Q3相比有所下降，主要原因是（1） 流行病减弱，火警行业的供需回升，竞争加剧。 （2）公司毛利率较低的智能疏散等新业务继续保持较快增长，总体毛利率较低。 但是，从长远来看，整个行业的竞争是可控的，并且以自行开发的“ Crested Ibis”芯片为代表的公司技术研发优势将帮助公司继续降低成本并提高效率。 到2020年，公司将在研发上投入1.38亿元，研发费用比例多年来一直保持在5％以上。 高强度研发投资所创造的技术优势将构成公司的核心竞争力之一。 目前，国内排名前30位的消防公司的市场份额还不到10％。 玉鸟消防在品牌，渠道，一站式服务等方面具有明显优势，市场份额还有很大的提升空间。
智能疏散等新兴业务保持了较高的增长，丰富的现金储备帮助“三驾马车”带动了传统火灾报警器业务的稳定增长。 严格的政策等因素将促进公司在未来几年的新业务快速发展。 2020年，公司应急照明和智能疏散业务实现收入1.82亿元，同比增长约175％。 另外，公司在工业消防领域建立了较为完善的产品体系，具有较大的市场空间和较高的客户粘性。 截至2020年底，公司货币与资本余额为15.02亿元人民币，其充裕的现金储备预计将有助于公司的内生增长和对外扩张。 在未来的2-3年中，它将建设民用和商业火灾报警服务，应急照明和智能疏散服务以及工业防火服务。 这种“三驾马车”是一种共同驾驶的新模式。
到2020年，收入增长率将逐季度增长，并且消防电子水龙头将显示出高弹性和持续增长的能力。 翡翠鸟火发布2020年度业绩报告，预计2020年实现营业收入25.25亿元，同比增长11.16％，实现归属母公司净利润4.29亿元，同比增长18.53 ％ 去年同期。 受疫情影响，该公司2020年第一季度收入同比下降54.14％，但随后迅速恢复。 2020年，Q2 / Q3 / Q4收入分别同比增长21.12％，23.86％和26.21％，显示了公司作为行业领导者的地位。 高弹性和维持增长的能力。 我们将2020年公司归属于母公司的净利润略微调整为4.29亿元（原值4.32亿元），并将2021-2022年归属于母公司的净利润维持在5.26 / 643百万元，对应于 1.74 / 2.14 / 2.61元，当前股价对应2020-2022年PE为24.0 / 19.6 / 16.0倍，维持“买入”评级。
风险警告：市场竞争加剧，自主研发芯片的应用达不到预期，新业务的扩展达不到预期。
