收益预测和投资建议。 预计2020年至2022年每股收益分别为1.16元,1.54元和1.98元,对应的PE分别为117倍,88倍和69倍。 考虑到该公司作为医药研发外包行业的领导者,在集成服务平台方面具有显着优势,并且具有强劲的长期增长基础,因此我们维持“买入”评级。
事件:公司发布了2020年业绩报告,实现营业收入165.4亿元,同比增长28.5%,实现归属母公司净利润29.6亿元, 同比增长59.6%, 扣除归属于母公司所有者的净利润23.9亿元,同比增长24.6%, 经调整的非国际财务报告准则归属于母公司的净利润为人民币35.7亿元,同比增长48%,每股收益为人民币1.27元。 2020年的非经常性损益相对较大,主要是由于所投资的上市公司的基础及非上市公司股权的市场价值增加以及该公司H股可转换债券衍生工具的公允价值增加所致 金融工具部分归因于该公司H股股价的大幅上涨和下跌所致。
业绩增长超出预期,非经常性损益对利润的影响更大。 2020年4季度实现营业收入47.3亿元,同比增长31.5%; 实现归属于母公司的净利润5.1亿元,同比增长663%,第四季度增速明显加快。 2020年的非经常性损益将对利润产生更大的影响。 从非经常性影响来看,从扣除后归属于母公司的净利润和调整后的归属于非国际财务报告准则的归属于母公司的净利润的角度来看,公司的业绩增长仍然超出预期。 第四季度是一个季度,增长也显着加快。
中国实验室服务和CDMO业务的增长加速了。 预计中国实验室业务将实现收入85.5亿元,同比增长约32%; CDMO业务将实现52.8亿元,同比增长40.8%。