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硅材料和太阳能电池的出货量显着增加，资产减损将拖累2020年的业绩：2020年，公司将装运86,600吨多晶硅（同比增长35.79％） ），电池和模块的出货量将达到22.16GW（同比增长66.23％）。 到年底，该公司对部分多晶硅旧线路设备和一些光伏电站资产计提了减值损失，导致第四季度业绩急剧下降。 扣除减值影响后，该公司第四季度净利润预计约为750-8.5亿美元。
硅材料的供求关系仍在继续。 预计第二季度的平均销售价格将上涨，明年的供求格局仍将难以扭转：2021年初得益于供应短缺导致硅材料价格持续上涨（第一季度增长50％）， 公司的第一季度单季度业绩同比显着增长。 4月初，致密料价格超过12万元/吨。 随着越来越多的新硅晶片产能的释放，预计第二季度硅材料价格将可能保持高位并波动。 预计第二季度硅材料交易价格的中心将上涨，这将推动该公司第二季度业绩与上一季度相比持续增长。
根据我们的计算，2022年硅材料的有效产能约为71万吨（同比增长30％，对应的模块产量约为245GW），即 远低于硅片需求的释放速度，并且基本符合终端需求匹配的预期增长，预计硅材料的供求关系将在2022年持续。该公司的新产能为40,000吨。 乐山和云南将于今年年底投产。 在硅材料价格可能在今年年底保持高位，供需将在2022年保持平衡的背景下，新产能的引入有望显着提高公司明年的业绩。
光伏玻璃的降价幅度超出预期，终端需求可能加速复苏，预计电池利润率将得到修复：3月，第一股票公式网在上游价格上涨和下游开工率降低的双重压力下，电池利润率严重下降 挤压。 一些生产线已开始安排减产，短期利润底部已基本确定。 4月初，3.2 / 2.0mm光伏玻璃价格大幅下调12/10元/平，对应单玻/双玻组件含税成本下降0.06 / 0.1元/ W ， 分别。 我们预计成本端利润将转移到模块端，并促进终端对加速恢复的需求。
