I。 投资建议
预计该公司2020年至2022年的营业收入将达到243.22 / 3551亿元，归属于母公司的净利润将达到2.74 / 40/520亿元，相当于 估值为92/62 / 48倍，是指SW Electronics截至2021年4月6日最新的TTM估值为68.5倍。考虑到该公司是CIS领域的领先公司，我们认为该公司被低估并维持 “推荐”评级。
第二，分析和判断
21Q1的高景气持续，并且单季度业绩创下新高：
该公司预计归属于该公司的净利润 母公司在21Q1为9.0-10.8亿，增长102％-143％， 非经常性损益由820减至1亿，增长88％-130％，非经常性损益主要是由于出售子公司太和智恒产生的投资收益以及公司变动产生的损益所致。 产业链投资的公允价值。 预计20年4季度归属于母公司的净利润为9.8亿元，21季度将增长-8％至10％。 20Q4的6.3亿元人民币未扣除额将在21Q1的基础上增长30％至58％。 单季业绩再次达到新高，并且全年持续繁荣！
该行业的供应和需求持续紧张，领先企业具有产能优势：
半导体行业供不应求，而晶圆厂，封装和测试工厂仍在继续 满负荷运行，产能扩张的时间缺口预计将持续到明年。 在马修效应下，私募内参有限的生产能力将倾向于领导者，而价格上涨将增加性能灵活性。 公司发行可转换债券以独立控制晶片测试和包装将有助于降低产业链中分工的风险，并提高公司的竞争力和市场地位。
CMOS芯片的核心优势保持不变，以把握汽车高增长市场：
该公司的手机CMOS市场份额约为16％，而汽车CMOS市场份额 大约是20％ 它具有全球竞争优势。 随着智能汽车的普及，车载CMOS有望成为仅次于手机的第二大市场。 该公司正在加快汽车CMOS图像传感器产品的研发和升级，新的汽车CMOS产品陆续推出，这将有助于把握智能车的潮流并增加全球市场份额。
