资本主义经济进入20世纪后，经济变得更加发达，大公司通常越来越多地依赖来自公众的分散资金，只打算赚取股息和价格差，而中小股东却没有 参与商业运作的兴趣随着股份制公司的发展，人数在增加，与经营分离的色彩越来越强烈老麦股票论坛。 公司本身已逐渐成为一个独立自主的业务实体，尤其是具有法人资格的法人实体。 投资者是否逐渐致力于探索股票的特征？ 从经济角度看，股票的作用是什么？ 基本值在哪里？ 关于股票价值理论的讨论逐渐引起人们的关注。
首先是美国的S·S·Pratt建议将股票的价格和价值分开。 他的《华尔街莫克》（1903年，华尔街莫克）出版于1903年。在这本书中，有人建议股票价值的经济性质在于股息索取。 在股息公司收入，运营商质量和公司盈利能力等影响因素中，前者是最重要的，其他重要因素是影响股息的间接因素。 派拉特认为，从理论上讲，股票价格和实际价值是相同的，但实际上两者是完全不同的。 但他认为，两者之间的区别不仅限于股票，其他房地产也有这种情况，但股票更为特殊。 因为就价格的形成而言，它们是由供求因素决定的，不一定与真实价值完全相同。 而且，除了股票价格的主要决定因素的真实价值外，还有许多其他影响因素，例如：好消息，坏消息，证券市场结构，“股市情绪”，投资气氛等，以及 最：普通投资者对上市公司生产业务的各种判断。 尽管Pasley强调了对证券市场的分析，但他的理论仍然缺乏“严谨性”，并且存在许多歧义。
随后，S·S·赫布纳（S·S·赫布纳）补充了帕夫（Pap）在《股市》中的论点（1934），哈布纳（Habner）使用股票价值和价格作为投资指标，并使用财务分析来掌握股票的价值， 他强调股价与市场因素和金融之间的关系。 他认为，就长期股价变化而言，“股价趋势与其基本价值是一致的”。 与其相关的基本价值是长期预期收益和资本减少率。 他认为，“从长远来看，股票价格的变化主要取决于房地产价值的变化。” 此外，哈布纳还致力于证券分析和证券市场分析的结合。
在《证券交易所》（The Stack Exchange）一书中，何思武从股票市场分析的立场出发。 除了区分股票的价值和价格外，他进一步确认了股票的本质价值，它在于股息，并强调股票价格和一般商品价格之间的根本区别在于股票价值与市场运作之间的差异。
莫迪（J·穆迪），普拉特（Pratt）的当代人，在《华尔街投资艺术》（《华尔街投资艺术》，1906年）中仅是领取股利权利而已，还要看“发行公司负担其支出，诸如：公司债息、董事、监事酬劳、利息支出之后的可分配于股息之纯收益之多少的大小来看。因为，大部分上市股票有限公司的收益情况变动幅度大，有时候扣除其他费用之后，企业收益变成亏损的情形也颇为常见。因此，对于普通股的议决权（参加经营权）与公司资产价值的的评价，需要加上“投机性”因素。
莫迪更强调上市公司产业别“质”的考虑，当时的两大产业－－铁路与工业股票之中，前者富有安定性、发展性，后者具有较大的投机性。即使两者收益一致，价格也会有所差别。因此，莫迪的著作中更进一步强调了资本还原率和风险因素对股票市场价格的影响。
探讨股票价值本质的，还有戴斯（D·A·Dace）和埃特曼（W·J·Eiteman）两人。他俩合著了《股票市场》（Stock Market，1952）一书。在该书中，作者从历史， 法律的观点来探讨股份有限公司制度，从法律上规定股东的权利来把握股票本质。他们指出，股东有三个基本权利：（１）参加公司的经营决策权；（２）剩余财产分配权；（３）股利请求权。但是由于现代证券流通市场的发达，中小股东越来越多，大部分的股东都没有参与企业经营的打算，而且以分配剩余财产目的才购买股票的已绝无仅有。从而，购买股票的目的于领取股息，而分配股息的多少又取决于企业收益，因此，作者认为，“投资人购买股票之际，实际上是买进企业现在和将来收益的请求权”。
