我们正试图找到具有较高安全边际的公司
“低价格比和高每股净资产”是要判断的两个主要指标微平台资讯网。
根据2012年1月10日同花顺所有A股的价格兑现金比率（财务数据匹配原则是去年第三季度×4/3）和每股净资产数据 在2011年第三季度（不包括负值）的情况下，我们筛选出了25家“市盈率<4，每股净资产> 4”的公司。
25，其中包括华菱钢铁，安阳钢铁，河北钢铁，莱芜钢铁有限公司和新钢有限公司等五家钢铁公司，以及十家主要金融公司，包括 招商银行。
从业绩和现金流的综合分析来看，这些主要钢铁公司的安全性不如指标看起来的高，其中华菱钢铁公司最多。
尽管银行拥有大量现金流量和货币资金，但它们却掀起了一波又一波的“债务发行”。 偿债压力可能会导致财务安全问题。
operating经营现金流量的基础是什么？
“低价格比和高每股净资产通常表明单个股票具有良好的现金流状况和足够的安全边际。” 深圳一家证券公司的分析师表示。
但是，即使根据该标准选择的公司也可能没有理想的运营来支持未来的现金流量。
Qian早在去年10月22日，市值比为2.48％，每股净资产为8.24元的乾元电力宣布“年度净利润亏损7800万美元”。 至八千三百万元。” 5年来的首次亏损。
Yun 1月10日，云威股份有限公司宣布，其“预计2011年净利润将下降50％以上”。 云威股份的价格比为23.45％，每股净资产为4.16元。
最糟糕的是Valin Steel。 2010年，华菱钢铁遭受的巨亏达26.43亿元。 2011年前三季度，它又损失了1.74亿元人民币。 这是25家第三季度出现亏损的公司中唯一的一家。 它也是37家上市钢铁公司中遭受损失的两家公司之一。 随之而来的是ST风险。
“未上市的钢铁公司损失了更多的钱。”上海钢铁行业研究员感慨地说：“去年整个钢铁行业处于低迷状态。”
< >华菱投资的信心有些动摇，去年第一，三季度，中国国际投资有限公司减持华菱股份1955万股和157万股；鹏华基金也卖出500万股和4200万股 在第一季度和第二季度。called在第四季度，当分析师称“整个钢铁行业非常贫穷”时，华菱开始出售其物业，并将其闲置的办公室以49,257,800的价格卖给了该集团。 Valin的最后一点是1月7日发布公告，宣布2011年所有11.56亿美元的政府补贴均计入损益。
“如此一来，Valin有望转变为 亏损变成利润。” 上海钢铁行业研究员推测。
当前，Valin Steel面临另一个主要问题。
华菱钢铁的5M宽厚板和2250个热轧和横钢钢管项目集中在2011年和2012年，具有生产能力。 瑞银证券的分析师孙旭和唐小波表示，新的年产能分别为500万吨和50万吨。 然而，下游对钢铁的需求仍然低迷。
上述深圳分析师表示：“钢铁直接反映了表它真正安全。
左手投资，右手融资
相比一度陷入亏损的华菱钢铁，河北钢铁和莱钢股份的现金流状况不见得更好。2011年前3季度，华菱钢铁还新增了8.47亿的净现金流，而河北钢铁和莱钢股份的净现金流不增反降，分别减少2.8亿、9亿。
类似情况也发生在黔源电力和云维股份身上。去年三季度的新增净现金流分别为-7.9亿、-0.84亿。
原因归结于公司的经营状况无法支撑早期负债以及新增的投资用途。2011年前3季度，河北钢铁、莱钢股份在偿还债务时分别支付了现金246.6亿、27.8亿，在购建固定资产、无形资产和其他长期资产时分别花了35.7亿、3.5亿，同时莱钢股份还有1.7亿用于投资支付。
但是，这两家公司同期的经营现金流净额只有71亿、13亿，期末的账面资金仅剩46亿、5.2亿。
经营-融资-投资，是公司周而复始进行着的循环。
很快，去年11月21日河北钢铁就完成了160.15亿的增发，用于收购邯钢集团持有的邯宝公司100%股权。
新钢股份去年12月20日也公告拟发行9亿元的公司债，用于偿还银行借款和补充运营资金。
不光是钢铁行业，任何行业任何公司都一样，若要玩“左手投资、右手融资”的资本游戏，需要相对稳定的经营现金流为基础。
银行最安全？
相比一般行业的公司，银行最大的特点是表面资金充裕却仍有巨大的融资需求，资金安全性并不稳定。
我们筛选出来的7家银行包括：宁波银行、北京银行、华夏银行、浦发银行、招商银行、南京银行、深发展A。
截至去年3季度末，招商银行、浦发银行、北京银行的现金流净额已迈入千亿级，分别为1959亿、1714亿、1008亿。现金流最少的南京银行也有97亿。
浦发银行、华夏银行、北京银行货币资金也站上千亿级高位，分别为3484亿、1496亿、1223亿。账面资金最少的深发展A也有58亿。账面资金看似充裕的7大银行，2011年11月至今陆续刮起“债旋风”，急于补充资本金。已发行、拟发行的金融债、可转债、次级债规模高达1225亿。
其中，次级债一度成为银行补充资本“弹药”首选。去年11月18日，南京银行就发行了45亿的次级债。
对此，一名深圳某银行研究员分析：“由于股市低迷，从去年开始，更多银行通过债券融资补充资本。次级债可用作补充附属资本，优点在于发行程序相对简单、募资周期短、还款期限长，偿还次序靠后。”
北京长期跟踪银行的专家对银行融资现状表示担忧，“目前银行普遍陷入了信贷过度——资本充足率下降--贷款增长受限--再融资--再增加贷款--资本充足率下降--再融资的怪圈。”
他指出，银行融资受需求受资本充足率的约束。资本充足率是资本与加权风险资产的比率。要提高资本充足率，一是补充资本；二是降低分母，即减少表内资产，发展中间业务是首选。
“中间业务占用资本金很少，银行可以借此摆脱资本金的束缚。”前述深圳银行研究员表示。
据理财周报统计，在7大银行中，招商银行的中间业务在整体营收中占比最重，高达13.25%。“招行做的是零售业务，而且转型比较早，有竞争优势。”深圳某券商分析师告诉理财周报记者。
目前，南京银行、北京银行、深发展A中间业务的营收占比均超过了9%。
