襄樊证券网的编辑分析弱点,不利用相对估值买底:
最近,上证综指迅速调整至2700点线,且出现较大的现象网贷100查询平台。 个股出现限价跌停。 2700点附近的技术支撑使得股指有可能在短期内反弹。 然而,在下降的过程中抢回反弹无异于用刀子舔血,而且操作相当困难。 我们建议在提高市场逻辑的因素出现之前,我们对市场保持谨慎。
从资产价格的角度来看,在正常情况下,股票和债券代表两种完全不同的风险偏好。 有一种“跷跷板”效果从一个到另一个波动。 只有在流动性宽松或紧张的情况下,趋势才会同步。 自5月中旬以来,股票和债券同时进行了调整,从而确认了紧张的流动性环境。
从市场运行的经济环境的角度来看,“预期的增长放缓+反复的通货膨胀预期”的不良组合将继续存在,紧缩政策将继续循序渐进。 考虑到国内信贷和外汇资金,4月总流动性供应增长率继续下降至16.53%,创下2006年2月以来的新低。货币顺差的迅速下降很难在短期内扭转。 假设5月份新增人民币贷款5500亿元,股票信贷的季节性调整趋势与去年同期相比仍处于较低水平,并且尚未见到内生的放松。 其背后的逻辑是“三驾马车”的季节性调整趋势保持在同比平均水平。 高于历史平均水平,当前的经济增长下降幅度仍在政府可以容忍的范围之内。 同时,CPI的季节性调整处于与去年同期相比不低的平台上,过早的放松很容易引发通胀反弹。
量化紧缩仍在继续,很难看到下降估值的短期趋势的转折点,如果您基于所谓的“历史估值底部”买入底部, 是很大的风险。
总体市场估值似乎合理,但存在结构性问题。 处于绝对强势地位的银行业的利润增长掩盖了其他行业的弱点。 2011年剔除银行后的业绩增长仅为14%,静态估值仍然是22倍,这显然没有吸引力。
持续的量化紧缩政策引发了激烈的资本争夺战,从而推高了市场的无风险收益率。 股票财富重新分配的方向仍然不利于股市。 私人资本链继续紧缩,银行存贷比评估更加严格。 衍生出私人贷款,信托产品,理财产品等,并在股票市场上持续争夺资金。
在投资策略方面,首先,继续强调严格控制头寸,增加现金,债券和“债券式”白马股票的分配比例。 第二,基于防御,优先考虑持有现金等价物,包括大型银行股票以及其他不能严格区分行业的低价值和高性能白马股票。 第三,对于从中长期经济转型中受益的“新兴产业”和“传统周期性产业的整合与升级”,我们应尽量避免对中期业绩造成的地雷及重库存的其他不利影响。