Bear Market 【概念分析】
所谓“熊市”，又称空头市痴?羁萍脊善薄，是指普遍看跌且持续时间较长的市场。
【熊市的三个时期】
道琼斯根据美国股市的经验数据总结了熊市和牛市的不同市场特征，并认为熊市 而牛市可以分为三个不同的时期。
熊市第一阶段。 初期是牛市第三期的最后阶段，往往发生在市场投资气氛最高的时候。 此时，市场绝对乐观，投资者对后市变化完全不警惕。 各种利好消息，真假难辨，充斥市场，公司业绩和盈利能力达到异常高峰。 不少企业在此期间加速扩张，并购消息频频传出。 在绝大多数投资者为股市的上涨趋势而疯狂的同时，少数明智的投资者和个人大投资者已经开始逐步或在观望。 因此，虽然市场非常火爆，但也有逐渐降温的迹象。 此时，如果股价进一步上涨，但成交量跟不上，则可能出现大幅下跌。 在此期间，当股价下跌时，很多人仍然认为下跌只是上涨过程中的一次回调。 事实上，这是股市崩盘的开始。
熊市第二阶段。 现阶段，股市的任何动荡都会引发“恐慌性抛售”。 一方面，市场热点太多，想买的人都在观望，因为选择困难。 另一方面，更多的人开始抢购，加剧了股价的快速下跌。 在允许信贷交易的市场中，从事卖空交易的投机者受到的打击更大。 由于偿还所收到资金的压力，他们经常被迫出售。 结果，股价下跌得更快，变得失控。 经过疯狂的抛售和股价的大幅下跌，投资者会觉得跌幅有些过大，因为上市公司的现状和经济环境还没有到如此悲观的地步，所以市场会经历 大反弹和反弹。 这种中期反弹可能会持续数周或数月，反弹或反弹的幅度一般为市场总跌幅的三分之一至二分之一。
熊市第二阶段。 经过一段时间的中期反弹，经济形势和上市公司前景趋于恶化，公司业绩下滑，财务困难。 各种真假难辨的利空消息接踵而至，进一步打击了投资者的信心。 此时，整个股市弥漫着悲观气氛，股价反弹后大幅下挫。
熊市第三阶段。 在熊市的第三阶段，股价继续下跌，但跌幅并未加剧。 由于那些质量较差的股票在一、二阶段几乎下跌，再次下跌的可能性不大。 此时，由于市场信心崩溃，下跌股集中在一直表现良好的蓝筹股和优质股。 这个阶段恰逢牛市第一阶段的开始。 有远见和理性的投资者会认为这是最好的吸收机会。 这时候买入低价优质股票，在市场反弹时获得丰厚回报。
一般过每个熊市的具体时间都不尽相同，因市场和经济环境的差异会有较大的区别。回顾1993年到1997年这段时间，我国上海、深圳证券交易所经历了股价的大幅涨跌变化，就是一次完整的由牛转熊，再由熊转牛的周期性过程。
【附：牛市三时期】
牛市第一期。与熊市第三期的一部分重合，往往是在市场最悲观的情况下出现的。大部分投资者对市场心灰意冷，即使市场出现好消息也无动于衷，很多人开始不计成本地抛出所有的股票。有远见的投资者则通过对各类经济指标和形势的分析，预期市场情况即将发生变化，开始逐步选择优质股买人。市场成交逐渐出现微量回升，经过一段时间后，许多股票已从盲目抛售者手中流到理性投资者手中。市场在回升过程中偶有回落，但每一次回落的低点都比上一次高，于是吸引新的投资人入市，整个市场交投开始活跃。这时候，上市公司的经营状况和公司业绩开始好转，盈利增加引起投资者的注意，进一步刺激人们入市的兴趣。
牛市第二期。这时市况虽然明显好转，但熊市的惨跌使投资者心有余悸。市场出现一种非升非跌的僵持局面，但总的来说大市基调良好，股价力图上升。这段时间可维持数月甚至超过一年，主要视上次熊市造成的心理打击的严重程度而定。
牛市第三期。经过一段时间的徘徊后，股市成交量不断增加，越来越多的投资人进入市场。大市的每次回落不但不会使投资人退出市场，反而吸引更多的投资人加入。市场情绪高涨，充满乐观气氛。此外，公司利好的新闻也不断传出，例如盈利倍增、收购合并等。上市公司也趁机大举集资，或送红股或将股票拆细，以吸引中小投资者。在这一阶段的末期，市场投机气氛极浓，即使出现坏消息也会被作为投机热点炒作，变为利好消息。垃圾股、冷门股股价均大幅度上涨，而一些稳健的优质股则反而被漠视。同时，炒股热浪席卷社会各个角落，各行各业、男女老幼均加入了炒股大军。当这种情况达到某个极点时，市场就会出现转折。
【熊市一词的来源】
说法一：
就目前所有的资料来看，在1785年的英国，一本叫做《小街交易所指引》的书上，已经出现牛和熊这两个名词。但是，当时牛、熊的意义跟现在不同，当时的伦敦证券交易所叫做小街交易所，简称小街。
从这本书作者的说法，可以看出200多年前牛跟熊的意义比现在明确多了。牛不是指希望股市上涨的人，而是等于今天靠保证金买进股票却遭到亏损的人。
荷兰的郁金香交易所早在17世纪中叶，就已经发明了保证金制度，但是1785年的伦敦，买股票似乎不用保证金，“牛”可以身无分文，就买进股票，希望在必须缴款前卖出获利。根据当时的作法，一个人即使全部财产不到10英镑，也可以在伦敦的证券交易所大买股票，例如，这个人可以在3月时购买价值4万英镑、在5月交割股款的股票，融资倍数高达四、五千倍。
这个人在结算前，可以想尽办法，把自己买进的股票卖出去，解脱肩上超级沉重的负担。如果整个市场牛群聚集，他就找不到接手的人，就会遭到重大亏损，因此在付款之前，他必须跑遍整个交易所，从一家号子逛到另一家号子，找人接手，他心中充满希望和恐惧，表情阴晴不定，情绪低落、满脸不高兴、脾气不好，跟牛的行为差不多，因此这种作手被人称为“牛”。
在200多年前熊不只是抱持悲观看法的作手，还是实际放空的人，也就是卖出一批股票或公债，同意在未来的某一个时间交出他实际上没有的东西，因此他不断的要找人，希望低价买进他未来必须交出来的证券，因此对所有不幸的新闻、坏消息、能够压低证券价格的谣言等等，他都会很高兴，十足表现出幸灾乐祸的样子。
因此，当时要分辨牛和熊很容易，表情沉重、忧郁的人一定是牛，不断东张西望，拿坏消息吓人的人一定是熊。牛希望股价上涨，熊希望股价下跌。后来的人可能因此把上涨的股市叫做牛市，下跌的股市叫做熊市。
说法二：
据记载，这两个股市术语出现于19世纪早期美国股市。首先出现的是熊，在1709年就有所记载，最早指因为预计股价会跌就卖掉将来才发行而现在还没到手的股票，这样就使得投机商可以以较低的价格购入股票。这样的投机商就被称为牛皮批发商，源自词组 sell the bear‘s skin before one has caught the bear。慢慢的，这个词组就表示对于股价越来越不乐观。 为了区分市场的升跌，他们把健步向前的牛作为涨升的象征，寓意向上的趋势不可阻挡。而把倔强好纠缠的熊作为下降的象征，表示下跌结束的遥遥无期。牛市的用法出现于1714年，也是受到了熊市的影响而产生的。
说法三：
因为牛是往上攻击 （牛角往上顶），所以代表多头市场，代表利多和股价往上走；熊是往下攻击 （熊掌向下挥）代表空头市场，代表利空和股价下跌。
