行权价格——股票期权计划的核心
一般股票期权是指一种衍生金融工具，对应于“标的资产”（underlying assets，或“underlying assets”））是 一种股票，可分为两种：看涨期权和看跌期权大禹节水股票。 核心是期权的行权价格。 期权的行权价格决定了期权的内在价值（内在价值，是指期权的行权价格与期权标的资产市场价格的差值），期权的行权价格为 也是由 Black Scholes 模型计算的期权价格（即期权费）不可缺少的变量。 一般股票期权可以在期权交易所或证券交易所上市交易，是一种交易产品。
但是，股票期权作为上市公司的一种激励机制，不同于上述一般股票期权。 这种差异表现在：上市公司激励机制的股票期权是单一买入期权； 上市公司向内部员工发行的股票期权是免费的； 股票期权不可转让。 这些差异决定了股票期权计划作为公司的激励机制。 在期权行权价格的设计中，需要解决以下问题：
一、授予时的行权价格是如何设定的？ 行权价格的差异将导致股票期权是价外、价内或平价。 三者的区别在于期权发行时，期权本身是否具有内在价值。 价外期权是指期权的行权价格高于期权发行时股票的市场价格，期权的内在价值为负数。 价内期权是指期权的行权价格低于期权发行时股票的市场价格，期权具有内在价值。 平价期权是指期权的行权价格等于期权发行时股票的市场价格，内在价值为零。 不同的选择会造成期权发行时是否有收益的差异。 如果以股票期权作为激励手段，关注公司未来业绩和股价上涨情况，则该期权的行权价格应等于或高于当前股票市场价格，因此该期权成为 -value 选项或价外选项。 如果将股票期权作为福利工具或作为管理层和员工薪酬的组成部分，则期权行权价格应低于当前股票市场价格，即向员工发行实值期权。
二、期权的行权价格可以调整吗？ 什么情况下可以调整？ 应该向上调整还是向下调整？ 因为当股市出现巨大的系统性风险时，股价的暴涨或暴跌已经偏离了公司的基本面，超出了公司内部管理人员的控制范围。 在这种情况下，发行的期权可能会带来巨大的收益，或者变得一文不值，显然背离了设计期权计划的初衷。 此时，期权授予时规定的行权价格尤为不合适，面临调整压力。
因此，期权行权价格的设计与股票期权计划的目的有关：是以激励为主还是以利益为主？ 如果注重激励，在授予期权时，将行权价格设置为高于市场价格，股票市场会出现整体波动。的波动挂钩。通过管理层和员工的努力，为股东创造价值并使管理层和员工分享股东价值上升带来的利益。如果着眼于福利，授予期权时，行权价定得低于或大大低于市场价，不论股价未来如何波动，管理层和员工都可以借股票期权计划之名轻易获得一笔收入。
现实中不同的国家/地区对上市公司股票期权计划的行权价做出了不同的规定。
