摇新股要有智慧
● 新股认购年化收益率取决于上市日涨幅和成功率指数
● 今年新股申购年化收益率有望突破10%，颇具吸引力
●因为中签率很低，并不是小盘股收益率最高的火票网。
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●只有在保证成功率的情况下，最终认购收益率最高
● 新股发行20亿-50亿，认购收益最佳
●如果 你在下午1点到2点认购新股，中奖率可能会更高。 ●主持人：上海证券报张永军
●采访嘉宾：王国光——复旦大学硕士生。
2004年进入海通证券研究所担任战略分析师。
胡玉明--- 国泰君安证券注册分析师，上海证券交易学院优秀讲师，曾获“上海青年邮政专家”称号。
主持人：欢迎收看上海证券报&中国证券网·上海第一工作室“财富管理动员”节目。 本次我们交易所的主题是新股申购策略。
新股认购收益率超过10%
主持人：作为专业人士，您如何计算新股认购收益率？
王国光：申购新股的年化收益率主要与新股首日涨幅和中奖率有关。 在近期的研究中，我们分析了前9只上市新股，并针对这些新股的首日涨幅和成功率指标建立了两个回归模型。 就年化收益而言，假设每年有40-50次认购新股的机会。 对于新股首日涨幅，确立了几个重要指标：一是板块大小； 第二，机构的认可； 第三，当时的整体市场环境。 对于整体环境因素，我们选择了沪深300指数当天的涨跌。 对于流通盘的大小，选择募集资金总额作为参数； 而投资者对后市的看法相对复杂，选择市盈率指标作为参数。
主持人：现在申购新股的收益率是多少？
胡玉明：从已经上市的12只新股的年化收益率来看，基本高于一年期存款利率，也高于交易所的7天回购 速度 。 这也解释了为什么大量资金从外围进入一级市场。
另外，我们计算过，如果以目前的发行和上市速度来看，全年认购的累计回报可能会超过10%。 这对于一些大资本投资者来说是完全不合理的。 无风险利率将远超一年期银行存款利率。 对于很多无法承担风险的基金来说，购买新股仍然是下半年重要的投资渠道。
中签率决定认购回报率
主持人：小盘股一般首日开盘价较高。 小盘股收益率高吗？
胡玉明：从近期IPO认购操作来看，并不是小盘股收益率最高。 迄今为止，在线参与收入最高的两家公司很低，因此小盘股的申购收益率反而不高。对于很多投资者来说，特别是对于大资金投资者来说，还是要尽量保证自己的中签率，只有在保证中签率的情况下，最终申购收益率才是最高的。
王国光：就我们的研究发现，中签率与发行规模也有很大的关系。发行规模是最重要的，我们的模型显示，大概在20亿到50亿的发行规模的新股申购，相对来说会获得一个平衡，并且会获得一个比较高的中签率，也能够获得一定的首日涨幅。不要去申购一些太小的股票，因为它的中签率非常低，也不要去申购盘子较大的股票，它首日的涨幅可能也比较小，也难以获得比较高的收益率。
申购买卖新股各有窍门
主持人：前面上市的新股中，有不少都是呈现了高开低走的形态。对于投资者来说，申购中签了新股，什么时候脱手会比较安全？
胡昱明：尽量在新股第一天上市后就抛掉。如果没有申购到这个股票，但又觉得它的基本面不错，成长性也好，就让它调整一段时间，回落到合理的定价区间后再介入。小盘股往往会超过研究机构给它的合理区间，甚至会超过50%—100%，这是新股的泡沫，等泡沫挤掉后再进行中线投资会更安全。 投资者可以多参考研究机构的新股定价报告，因为这些报告还是非常有参考价值的。
读者：对于中小投资者来说，提高新股中签率有何窍门？
胡昱明：只有在保证中签率的情况下，您的资金年化收益率才会提高，小资金主要取决于运气，博到一个小盘股，收益就会很高。目前新股申购是在上午9点半到下午3点之间申购。按照我们的经验来看，下午1点到2点进行申购，中签率会高一点，这是一个小窍门。如果一个星期里面有好几个股票进行申购的话，你可以放弃前面的两个，后面两个的中签率会高一点。如果当天的两个新股都是小盘股，一定要去申购那个基本面更好的小盘股，一旦中签的话，收益会更高。
大小资金申购策略各异
主持人：刚才王国光说到20亿到50亿是适合申购的新股发行规模。那么，不同规模的申购资金是否也要采取不同的申购策略？
胡昱明：从目前来看，一般300多万资金才可能中到新股，对于小盘股可能要500万甚至1000万资金才能中到新股，所以这里面有一个技巧问题。对于小资金来说，反正中签率都很低，不如主要申购小盘股，如果运气好中到500股小盘股的话，资金申购的年化收益率会大大提高；而对于大资金来说，就集中精力在中大盘股上面，保证中签率，从而保证资金申购的年化收益率，如果碰到一些小盘股，不如把资金短期拆借给其他人，获得的短期收益有可能比你中新股的收益率还要高。一般情况下，大资金主首先考虑中签率，而小资金有一个运气成份，可能突击一些好的小盘股，反而会得到一个比较高的年化收益率。
王国光：从目前来看，机构投资者对新股的影响是比较大的，包括定价，基本上是由他们来决定。对机构投资者来说，更重要的是要把握一个稳健的收益，尤其是网上申购这一块，风险是比较小的，流动性也比较好。
