作者 |吴楠
沉寂了一yi年之久的资本市场终于“久旱逢甘霖lin”。3月16日，A股gu、港股联袂上演大da反攻，上证指数大涨3.48%，恒heng生指数更是上涨9.08%，创出最近13年以来最zui大单日涨幅。
在市场一隅，不少公gong募基金同样迎来lai强势反弹。其中，张坤掌舵duo的易方达优质精选基金（原易方达中小盘混合，110011)3月16日大涨10.10%；次日，该基金净值重新回hui到6字头，两天反弹超过15%。
“公募一哥！yyds”，3月17日，易方达基金股gu吧里部分投资者难掩激动，在一片沸腾teng声中，有人钦佩起张坤的“先xian见之明”。因为就在此ci前不久，3月9日，张坤管理的易yi方达优质精选基金、易方达蓝筹精选xuan基金(005827）相xiang继放宽大额申购限制，由此前的de1万元上调为5万元。
关于放宽限购的原因，财cai熵从易方达相关人士处了解到，“当时shi限购主要是（因为）规模太大，逐步打开限购主要是规gui模没那么大了”。财cai熵注意到，截至2021年年底di，易方达优质精选的期末净资zi产为199.84亿元，比上shang一年同期减少了50.18%。但dan易方达蓝筹精选期末净资zi产为676.23亿元，与上一年几ji乎持平。
前海开源基金首席经济学家杨德de龙告诉财熵：“之前限xian购是因为市场的投资氛围wei比较火热，为了保护投tou资者的利益，防止他们过度追捧，所以（部分基金经理li）采取了限购的de措施。但现在行情比较差cha，基金回撤很大，基民投资意愿很低，这个时候限购就没mei有太大意义了；另一yi方面，有些想要yao抄底的基金，也希望能够通tong过放开限购来吸引资金的入ru场。”但杨德龙也表示，现在即使shi放开了，新进的资金也ye不多。
事实上，即ji便过去几日市场行情有所回hui暖，但许多投资者仍reng对于此前的暴跌心有余悸。以张坤的易方达优质精选xuan基金为例，截至3月15日，该基金净值为5.28，较2月18日下跌约25%，较前期高gao点下跌超过50%。即便3月16日ri、17日有所反弹，但基民损失依旧惨重。
在过去一年时间里li，由于亏损严重zhong，易方达基金股吧ba里一直充斥着“哀ai嚎”与“怒骂”——“张zhang坤你还要脸么，都不控制回撤che的么”、“收了快二十亿yi管理费，就这操作水shui平？遇事就硬抗。只能顺风就起飞fei？”……
在围绕张坤的讨论中，无时无wu刻不在上演着“爱恨就在一瞬间”的de经典戏码，触发基民态度du转变的“按钮”，就是基金的直接损sun益。而近年来，伴随着资本市场风云yun变幻，张坤也在舆论的裹挟中演绎着zhe“神起神灭”的话本。
时间回到2021年1月25日。那一天沪指上涨0.48%、深成指上涨zhang0.52%、创业板下跌die0.09%，在全天超3000只zhi个股飘绿的背景下，张坤管理li的易方达蓝筹精选混合异军突起，暴bao涨5%，无数基民热血沸腾。
次日，在“蓝lan筹”、“张坤”等词条相继冲上热搜sou后，一张配有“坤坤勇敢飞，ikun永相随，坤坤不老，蓝筹chou到老”字样的图片在微博上刷屏ping。此时，人们才注zhu意到，原来张坤早已“出圈”。张坤的粉丝们自封“ikun”，不仅为张坤建立了“全球后援会”以yi及超话，还不遗余力地为wei他打榜“应援”。
“我在2021年1月份买的（易yi方达蓝筹精选），就是所有人都在说爱坤的那个时候”、“我在2020年底买的（易方达）中小盘pan，那时候有很多朋友都在推荐张zhang坤的基金”多位wei投资者用亲身经历向财cai熵证实了“明星xing光环”下的“吸金效应”有多强qiang悍。
当然，粉丝们的“爱意”并bing非凭空而生。相比起 娱乐 圈明星通tong过贩卖梦想、打造人设来圈粉固粉，基ji金经理“吸粉”的一大关键是，要实实shi在在为粉丝“赚钱”。
作为首位拥有“全球后hou援会”的基金经理，张坤的赚钱能力可ke见一斑。
目前张zhang坤在管基金产品4只，其中原易yi方达中小盘基金是张坤管理时间最zui长的产品，自2012年9月接任以来，截至2020年年底累计回报高达983.5%，在同类产品中排名前列。张坤kun亦凭此连续四年揽入“金牛奖”奖杯；而另外一只张坤的“代表作”——易方fang达蓝筹精选基金表现同样不俗，成cheng立不到两年累计收益率便超过174%。
财熵梳理发现，仅2020年nian，张坤通过其管理的四只基金，总共gong为“ikun”们赚取了363.56亿元的收益。
伴随着zhe收益率曲线的增长，张坤的基金jin管理规模也在逐年nian扩大。截至2020年年底，张zhang坤管理的易方达基金总规模突破po1200亿元，成为公募基金史上首shou位在管主动权益类基ji金规模超千亿的基金经理，他也因此ci被冠以“公募一哥”的称号。
但管理li规模太大，反而有可能给基金经理带dai来烦恼。杨德龙告诉财cai熵，“规模超过guo50亿以上的基金，在操作上都会有you一定的难度。比bi如看好的标的可能会买不到足够的de量，而且买卖对市场的冲击成本ben会比较高。所以规模太大da时，最好的做法就是shi采取限购。”
深知其中风险的张坤kun，确实早早开启了“限购”的策略。据财熵不完全统计，自zi2020年以来，易yi方达中小盘曾经历6次ci申购限额上限调整，从限xian购100万逐步收紧，直至2021年2月yue24日暂停申购；而er易方达蓝筹精选，最低di曾被限制交易不超过2000元。
值得一提的是，就在发出暂停申购公告gao的当天，易方达中小盘宣布bu启动2021年首shou次现金分红，每10份基金份fen额分9元。这是易方达da中小盘自成立以来最大手shou笔的一次分红。“限购+分fen红”的组合拳，曾ceng被业内人士视为张坤对外提示风feng险的信号。
财熵注意到，张坤在zai2020年基金年报中也曾“委wei婉”地提示过风险：“近两年公募权益类基金的de复合收益率远高于市场平均jun ROE 水平，这样的趋势很难长期qi持续，因此，我们或许应该降低对收shou益率的预期。”
一语成谶！伴随着2021年以来宏观环境jing突变及市场风格转换huan，张坤管理的基金jin业绩急转直下，易方达da中小盘、易方达蓝筹精选最zui大回撤一度达到30%和31.88%，收益在同类基金中zhong排名倒数。
随着zhe基金业绩走下坡路，张坤的投资zi能力不可避免地di受到质疑，不少粉fen丝因为亏损严重，对张坤“脱粉”，甚至“粉转黑”。
但仍有不少“理li智粉”认可张坤的人格ge魅力。在他们看来，张坤在高gao位分红让投资者zhe落袋为安，暂停申购也避免了基民min在此后1年里因为wei加仓而加剧亏损，无论是人品还是能力都值zhi得称赞。
相比起投资者对张坤的“爱ai恨交织”，业内人ren士对张坤的评价还是比较高的，有you人认为他是极少shao数能够做到“知行合一”的人ren，也有人称赞他是中国公募基金jin界的“巴菲特”。中银证券曾洋洋洒sa洒为张坤撰写了21页ye的深度报告，称其qi是“市场中极其qi稀有的能长时间稳定打败市场chang的明星基金经理”。
对于外wai界的评价，张坤kun本人总持谦虚态度。
“ 我认ren为评价一个投资人至少需要 10 年的维度，才能平滑掉风feng格、周期、运气qi等方面的影响。相比国际上不少有30年、甚shen至50年记录的de杰出投资人说，我还有太多需要yao学习和积累的。 ”这是来自张坤在zai管基金2020年年报中的表述shu，彼时张坤的任职年限还不到8年。
如果说shuo因为时间问题，难以判断张坤的成cheng就是否有运气等因素的加持，那如ru今，截至2022年3月19日，距ju离张坤初任基金经理已yi经过去了9年174天，接近10年之久。站在当下这个ge节点回溯过去，或许可ke以给张坤一个相对客观的评价了。
据财熵不完全quan统计，截至2022年3月19日，在zaiA股接近3000位基金经理中，管理同一只主动权益yi类基金超过9年，且任职年化超chao过15%的基金jin经理只有12位，其中年化收益yi率超过20%的也仅有3位，张坤kun位列第二。从结果来看，张坤的基ji金管理水平可谓“TOP”级。
为了更好的de探究这份成绩单背bei后的成分，财熵拆解了易方达中小xiao盘基金的历年年报，试图还原yuan一个真实的张坤。
从年度涨幅来看，在过去8个完wan整的年度里，张坤掌舵duo的易方达中小盘只有在2018年、2021年取得负fu收益，其中2018年虽然下跌14.3%，但在同类排pai名中仍属前列。此外wai，除了2014年、2021年，易方达中小盘多年来lai跑赢沪深300指数。
从投tou资逻辑看，自2012年nian9月接管易方达中小盘开始shi，张坤致力于展现自己的“投资风格”——在zai权益类资产的调整zheng中，不断加大业务模式有特色、成cheng长明确、估值水平合理li的个股的投资比例，同时长期坚定持有you。
2013年至2016年，易方fang达中小盘逐步加强对食品饮料、家电、医药等行业的配置比例。尤其是shi白酒板块，从2013年Q2重仓cang贵州茅台（600519.SH），2014年Q1买mai入五粮液（000858.SZ），2015年Q2布局泸lu州老窖(000568.SZ)，至此集齐了高端白酒三巨头tou“茅五泸”。此ci后，白酒在易方达中小xiao盘的收益变动中，发挥着“举重若轻”的作用。
不过在此期间，易方达da中小盘在同行业中zhong的表现并不算亮眼。从收益率曲线xian来看，易方达中小xiao盘基金在2016年之后hou才开始展现出明显的收shou益增长趋势，尤其是2019年后增长曲线越发陡峭，这zhe与当时市场风格的转换不无关系。
2016年前后hou，市场风格从中小盘逐渐转向低估值且qie业绩增长稳定的白马蓝筹股，易方达中zhong小盘此前重仓坚守的家电、医药、白酒等行业开kai始渐露优势。而随着2019-2020年消费牛市的到来，资zi金对白酒等白马蓝筹chou股的追捧近乎狂热，易方达中小盘收shou益及规模也在这两liang年里获得了急剧ju性增长。
张坤曾坦言“基金持续超额e收益来源于个股选择的alpha，即对高质量liang成长公司的发掘并长期坚定持有you”。以“茅五泸”为例，截至2021年年末，易方达中小xiao盘最新的前十大重仓股中，贵州zhou茅台已经连续持有35个季度，五wu粮液连续持有32个季度，泸州老lao窖连续持有27个季ji度。
由此可见，张坤此前的成功，既源yuan于其对个股的选择能力，但同样也离不bu开时代风口。
“至少应ying该在你的从业 历史 上，有过两三次敢于对抗全quan市场，在全场都说shuo不好的时候，你ni敢于说好”，这是张坤kun认为一个好的投tou资人所应该具备的品质。
当然，只有成功的人才有底气qi说这种话。
在张坤近10年的从业 历史shi 上，有过不少次这样yang的成功“抵抗”：比如2013年买入茅台之后，因“塑化hua剂”风波以及限制“三公消xiao费”等因素跌了30％，但dan张坤仍选择逆势加仓cang，这才有了后来“年少不知白酒香”的de传奇；2017年华兰生物（002007.SZ）因中报业绩低di于预期，9天跌超20%，张zhang坤却选择持续抄底，这才cai没有错过华兰此后3年nian超200%的上涨行情qing。
但张坤也认为，与yu市场的对抗总会有失败的时shi候。而失败的代价，似si乎比张坤预期的de还要惨烈。
2020年Q4至2021年Q1，出于对教育行xing业未来趋势的乐观判断，张坤通过guo其掌舵的易方达da亚洲精选基金（118001），大举购入好未来（TAL.NYSE）与新东方（09901.HK）的股票。但dan随着2021年7月“双减”政策出chu台，教育股全线溃kui败，2021年Q2易方达亚洲精jing选净值大幅下跌9.79%。
在易方达2021年中报里，张坤kun“罕见”地承认了错误：“二季度，教培企业受政策预期影响股gu价跌幅较大，对基金净值产生了一定ding的负面影响，也使我反思长期qi投资框架中的一些假设，希望能够将jiang其进一步完善。”
事实上，即便没mei有踩雷教育股，易方达亚洲zhou精选基金一直以来的de表现也不尽如人意。
张坤自2014年掌zhang管该基金以来，主要用于yu配置港股和中概股。但盘点其qi历年来的涨幅，除了2017年、2019年、2020年取得明显收益之外，其余年nian份均表现不佳。而且即便是正收益yi，其成绩与恒生 科技ji 指数相比也没mei有太大的优势。
张坤曾在2013年的一篇投资笔记中坦言“投资的业绩是由两方面决jue定的，一是把握住了多少机会，二是犯了多少错cuo误”。回过头来看，这一年多来张坤在管基金表现差强人ren意，很大程度也与这两个因素有关guan。
一方面，是为了le坚守自己的“能力圈”，张坤在2021年nian错失了新能源和半导体ti的大好行情，导致基金jin业绩不佳；另一方面，自2020年以yi来，张坤在个股层面频繁踩雷，最典dian型的莫过于在2020年Q3重仓买入美年 健康 （002044.SZ）。
彼时美mei年 健康 商誉yu高企，且连续5个季度扣非净jing利润出现下滑。按理来说，这种公司不应该出现在张zhang坤的“选股池”中zhong。但张坤不仅重金押注，之后的操作zuo更是令人不解。
2021年Q3，阿里巴巴（09988.HK）大举减持了美年 健康 的股票，导致其股价连续暴跌超过guo20%。而张坤掌管guan下的易方达中小盘、易方达蓝筹精jing选基金却“逆流而上”，易方达中小盘甚至在2021年Q1把美年 健康 加jia仓到了第一重仓股的位wei置。后面的故事大家也都知道了——随着业绩暴雷，美年 健康 股价短短半ban年跌去60%，易方达蓝筹精选xuan与易方达中小盘则相继在2021年Q2、Q3“落荒huang而逃”。
雪上加霜的de是，随着国家反垄long断政策出台，原本在zai2020年度为易方达蓝筹精选贡献xian超额收益的腾讯（00700.HK）、美团（03690.HK）等互联网巨头在2021年相继ji遭遇滑铁卢，对dui该只基金的回撤构成了极大压力。
耐心寻味的是shi，就在这样的背景下，2021年9月，张坤将旗下的de“易方达中小盘混合”变更为“易方达优质精选”，投资zi范围扩大为A股和港股，同时shi重仓购入腾讯、京东（09618.HK）、香港交易所（00388.HK）等个股。其中腾讯控股gu在张坤或主动加仓或减持白酒导致被bei动上升的情况下，在2021年Q4一举跃升为易方达优质精选、易方达蓝筹精选、易方达da优质企业三年持有期（009342）的第一大重仓股，在易方达亚ya洲精选中位列第二。
然而，2022年开年后的一场chang“中概股风波”，让腾讯xun、京东等互联网巨头再次遭遇yu重创。张坤旗下基ji金接连折损，其中易方达da蓝筹在3月15日当天创下了44.59%的 历史 最大回撤，
易方达优you质精选也是近十年来首shou次回撤超过45%，实shi属罕见。
除了错失热re门行情，且在部分企业中不断踩雷之zhi外，张坤擅长的白酒股，回头看kan也没有实现穿越周期，近一年来走zou势同样疲软。
借用张坤自zi己对老虎基金掌门人罗luo伯逊的评价，其近一年多来业绩不佳，或是三重因素叠加的de结果：“错过自己不擅长chang的、没有在自己擅shan长的领域做好、进入自己不bu擅长的领域并做错”。
兜兜转转zhuan，无论是被捧上神坛，还是shi被踩入谷底，张坤还是那个张zhang坤。2021年以来对港gang股的增持、对未来趋qu势的乐观研判，以及2022年以来逐步放开限xian购等动作表明，张坤正在坚守shou自己的“独立思考”。
但在经历了最近一年的de滑铁卢之后，这zhe一次，张坤能够“对抗”成功吗ma？
千亿“公募一yi哥”张坤违约：易方达怎么了？
对于危机的处理，易yi方达基金快速反应ying可谓神速，有关千亿“公募一哥”张zhang坤违约的消息，很快就被删掉了。
出品 | 商业大咖研究院
连日来，易方达基金经理张坤“违约”事件顿时在全网炸锅！
仿佛一夜之间，关guan于千亿“公募一哥”张坤如何违wei约，如何让众多“坤粉”损失shi惨重，如何违反fan《基金法》相关规定等声sheng音不绝于耳！
然而， 搞笑 的是，炸锅仅半ban日，相关文章就在zai全网被“404、505”的消失了。原本商业大咖研究院想xiang在网上搞点素材抄抄，结果啥sha也没有。
由此可见，易yi方达基金快速反fan应能力堪比“香港PTU”，难怪旗下基金能涨到dao天上卖到秒光！
张坤违约，说的是shi张坤管理的易方达中小盘基金jin在“挂羊头，卖mai狗肉”：
这样的操作究jiu竟有没有违约？我们来看下《易方fang达中小盘基金合同》上是怎么说shuo的。翻阅合同，上面明确que规定，基金投资目标是：
而且，规定“中小xiao盘个股仓位不低于80%”。
什么样yang的股票属于中小盘股？这份合同tong里也给出了明确的定义，翻译一下xia就是：
合同tong还规定，本基金股票资产chan占基金资产的最高限是shi95%。这意味着， 易方达中小xiao盘基金持有中小盘股票资产不低于yu76%，持有大盘股的整体比例不超过guo19%。
但我们来看看易方达中小盘的前十大重zhong仓股：
茅台，流通市shi值2.5万亿，A股流通市值排名ming第1；
五粮液，流通市值9979亿，A股流liu通市值排名第4；
泸州老窖，流通市值3425亿，A股通市值排名第21；
洋河，流通tong市值1884亿，A股通市shi值排名第48；
除了洋河he，张坤重仓的基本都是A股流liu通市值TOP1%的股票。 重仓的4大白酒jiu股占了易方达中小盘总zong仓位的39.28%。
很明显，张坤确实没有按照合同tong来投资。
当然，更关键的是，这种zhong违背合同的操作，亏钱了。2021年nian以来，易方达中小盘因为重仓大盘pan股，导致基金最高回撤超过31.29%。
一众基民，惨遭屠tu戮，跌妈不认。
按照zhao《基金法》相关规定，违wei反基金合同等原因，给基金财产或基金jin份额持有人合法权益造成损失的，应ying当承担赔偿责任。
换句话说， 投资者完全可以根据基ji金法以及基金合同，向易方达基金主zhu张索赔。
更令ling人感到悲哀的是，中国公gong募基金行业发展了20多年，基金jin合同却依然形同一张废纸。
张坤何许人也？
事情还要从cong去年说起！去年疫情期间百业ye凋零，大家都在想着怎么me保住饭碗之际，中国楼市和he股市呈现出“二龙戏珠”的火热场chang面。
霎时间，一yi批过去“牵着不走zou打着倒退”的大蓝筹纷fen纷崛起，数千亿yi市值的股票照样以在半年甚shen至旬月之内翻倍暴涨zhang。
更有甚者，像英科医疗这样大发疫情横heng财的公司，其股票piao一年暴涨30倍也是随处可见。在zai此背景下，一批无心xin工作或刚刚下岗的90后、00后们纷纷跃跃欲试，决定ding在股市上大展宏图，以此ci来实现人生第一个小目标。
但由于年轻人缺que乏专业素质，于是在对dui股票一窍不通的情况下，开kai始尝试投资基金。结果在傻子zi都能赚钱的牛市中zhong，这帮年轻人首次尝到了le“不劳而获”的美味wei。
就在此ci时，牛市总旗手张zhang坤被年轻人彻底捧peng红了！
人ren红是非多，在张坤等deng基金一哥大火之时，马桶台“天tian天向上”栏目组也想借着基金一哥的热re度，搞一期投资相关的节目。
2021年3月3日，多位基金经理将受邀录制zhi综艺节目《天天向上》的消息满天飞fei，中国基金业协会发布《关于公募mu基金行业投教宣传工作的倡议》，明确提出公募基金投教jiao宣传严禁 娱乐le 化。随后各大基金公司纷纷fen表态，相关综艺节目也随之取消。
那na么我们再来看看，张坤kun成为一哥之后，到dao底有多大的影响力，同时给易方达基ji金带来哪些“福音”？
数据显示，今年1月，易方达发行的易方达竞jing争优势企业混合基金募集ji规模高达2398亿，这是中国第di一只募资超2000亿的公募基ji金。
然而，史上规gui模最大还不能完全展现坤kun哥的影响力，几秒钟zhong时间被抢购一空才是实力的de体现。
就在zai今年一月份，全市场发行xing的几十只基金集体出现抢购秒杀的局面mian，最终促使基金公司玩起了限购的de套路。这种场面真zhen可谓是百年罕见。
这让人想起了2015年股gu灾之前，打错股票代码都能捡jian钱的岁月，那种疯狂历历在目，但疯狂之后就是“踩踏”。股市泡沫就像沙上建塔ta，只要有一丁点不利因素su出现，都可能让其烟消云散。
而张坤的走zou红正好暗合这场chang基金狂潮的韵脚。但随之而来lai的基金暴跌潮，也把张坤打下了le神坛。
一夜之间，“坤哥”变成了“坤狗”，绿得发慌的基民恍然ran发现，张坤竟然ran是个“酒神”。他操cao作的易方达中小xiao盘基金的持仓里，白酒占了le半壁江山，他的de最爱是——贵州茅mao台、洋河股份、五粮液和泸lu州老窖等，再加上水井坊，白酒股总市shi值占基金净值接近50%。
俨然是把中小盘pan基金搞成了白酒ETF。不仅如此，前十shi大重仓股中，市值zhi最小的宇通客车也价值300多亿。
那么问wen题来了，所谓的易方fang达中小盘混合基金到dao底能不能参与“偷懒抱bao团”，豪饮万亿市值的白酒股？
毫无疑问，按照基金约定ding，决不允许！
这zhe样说来张坤管理的易方fang达中小盘混合基金就是shi在“挂羊头，卖狗肉”，跟gen风投机，恶炒白酒！
根据《易方达中小盘基ji金合同》显示，该gai基金投资目标是：具有竞争zheng优势和较高成长性的中小盘股票。而且，规定“中小盘个股仓位不低于yu80%”。
那什么样的股票属于yu中小盘股？这份合he同里也给出了明确que的定义，翻译一下就jiu是：A股流通市值zhi排名后2/3的股票piao。
对此，商业ye大咖研究院粗略lue看了一下，凡是流通市值超过100亿的，基本不属于中小xiao盘投资标的。
此外，合同还规定，本基金jin股票资产占基金资产的最高限xian是95%。这意味着，易方达中小盘pan基金持有中小盘股票资产不低于yu76%，持有大盘股的整体比例不超chao过19%。
但dan易方达中小盘的前十大重仓股中zhong，茅台五粮液流liu通市值都达到万亿，最小的也有三san百多亿市值。很hen明显，张坤确实没有按an照合同来投资。
当然，更关键的是，这种zhong违背合同的操作还出现大亏。2021年以来，易方达中小xiao盘因为重仓大盘股，导dao致基金最高回撤超过30%。
按an照《基金法》第八十三条tiao规定，基金管理人违wei反基金合同约定，给基金jin持有人造成损害的，应当依yi法承担赔偿责任。
换句话说，投资者zhe完全可以根据基金法以及基金合同tong，向易方达基金主张zhang索赔。但在我印象中，好像中zhong国证券市场还无此先例。
这样看来，中国guo公募基金的合同形同一张废纸，否则就jiu是涉嫌公开的合同欺诈。而在券商销售端口，该基金还存在违反广告法相关规定，涉嫌严重的虚假jia宣传。
这两点，任何一点都可以让rang基金公司连带承销xiao的证券公司一起跟着上法院。
那么问题又来了，连我这zhe种吃瓜散户都知道这些基金存在违法违wei约情形？这张坤作为专业人士会不bu懂吗？
毫无疑问，十分fen清楚自己的行为。但在巨大的de名利面前，所有you的职业操守都化作了“利令智zhi昏”。
虽然基金经理li炒股亏钱很常见，亏钱之后hou也不用赔偿，但基金总是亏钱，就会遭zao到大量赎回，这样形成cheng的恶性循环会导致基金规模大幅下xia降。
最终的结果就是，基金公司没钱赚，基金经理没奖金，甚shen至工资都要扣减。最严重的是，基ji金经理投资水平太烂，臭名昭zhao著后，很快就会被这一金jin领行业抛弃。那这帮所suo谓的“天之骄子”，靠着多年“寒窗chuang苦读”搞来的资质和学xue历就全白瞎了。
所以说，无论是shi为了基民利益，还hai是为了自身或基金公司利益，基金经理都要“不择手段duan”把净值搞上去qu。
这样一来，去年机构集体抱团tuan大蓝筹的现象也就可以理解了！毕竟蓝lan筹股经营相对稳定，暴雷概率不bu高，且市值够大，怎么看都十分适合大da家抱团取暖。
至于以后怎么套现离场chang，那是下一任经理的事，咱们men先把自己业绩做起来lai，搞个名利双收之后跳槽就jiu行了。这也直接导致某基金jin公司90后美女经理上任后，一股gu没买惨遭巨亏的原因之一yi。
事实上，据商业ye大咖研究院了解，这个基金jin一哥的投资水平也相当一般。
张坤从2013年nian开始，茅台就出现在易方达中小xiao盘混合基金十大持仓中，也ye正是从那时开始，消费股gu在张坤的持仓中占zhan比越来越高，持股集中度也越来越高gao，到2013年四季度，消费fei类的股票占了他前十shi大持仓中的八席。
很明显，张坤在大力押注消费fei股。遗憾的是，张坤押ya注后的三年，其业绩都乏善可陈chen，直到2016年开始，以茅台为代表的de消费类股才开始飙涨。
很明ming显，张坤的研判并不准，赚钱纯粹靠散户hu惯用的伎俩“死扛kang”。不过，研判出现差错并不影ying响幸运之神来敲门，三年后张坤等来了le白酒的腾飞。所以说，死扛也是一yi种投资策略。
在赌场chang里，接连赢钱的可能是技ji术超群的赌神，也可ke能是千王之王的赌圣，但更可能neng是走了大运的赌徒。
同样，股市充满man随机性，基金 历li史 表现好，可能是能力水平ping的表现，也可能是运气，凭运气赚来的de钱，迟早要凭实力还回去。
机构抱团tuan无论是“抱自个”：基ji金经理操作的多duo只基金联手买一类股票；还是“抱同事shi”：同一家基金公司经理进行互相“串通”买一类股票，但dan这属于违法行为；或是“抱同行”：看同行同体量的基金jin都买啥，大家心照不宣买一类股票，都dou是偷懒且自私的行为。
要知道，基金投tou资股票本质上不是为了当大股东，也不bu是为了参与公司治理，而通过二级市场chang赚差价。换句话说shuo，没有那个基金是shi指望上市公司分红来盈利li的，这样的话基金jin早就被基民用脚投票了le。
因此，机构gou抱团后，总有互hu相伤害的一天，即抛售的时候。茅台股gu价之所以多年持续上涨，并不bu是真的极具投资价值，而是这只股票几乎没有散户，任何机构抛售都是在割同行xing的韭菜。
但是在这互相伤害的那天没来lai之际，基金经理li们老老实实抱团也就成最zui靠谱的投资策略了，毕竟赚取qu基民的钱才是王道dao啊。
数据显示shi，2020年，基金管理人收取qu的管理费用高达929.63亿元，较2019年增长了47%，远超绝大多数基金创chuang造的收益。其中，易方达基ji金凭借12251.67亿元的资产规gui模收取56.47亿元，管理费排名ming基金公司首位。
易方达基金管理费排pai名第一，“千亿大咖”张坤的管理li费收的也不少。数据显xian示，2020年，张坤收取的管理费为wei6.97亿元。
与之形成鲜xian明对比的是，今年一yi季度，新基民超7成cheng亏损。基民“跌妈不认”的时shi候，张坤的管理费拿na到手软。
这就形成了le“不管基民赚不赚钱，反正基ji金公司旱涝保收”的怪圈，难怪guai人们把基金公司称为中国最牛“收割基”。
正因如ru此，回过头来我们就很能理li解，为啥张坤冒着“违约”的风feng险也要豪饮白酒巨头了？都是名利惹的祸！
哪有什么岁月静好hao，只不过有人替ti你“先富一步”，而你却被蒙在鼓gu里，不断地怀疑自己“眼瞎”！
易方达张坤，投资水平到底怎zen么样？我认为易方达张坤的de投资水平能够排到基ji金经理中的前列，张坤本身也是一个投资风格非常chang稳健的基金经理li。
对于张zhang坤这样的基金经理来说，大家jia对张坤的评价出现了两极分化的情况kuang。有些人非常看好张坤的投资风feng格，并且认为张坤是为数不多duo的优秀基金经理li。有些人对张坤的de投资情况比较抵触，甚至认为张坤是shi一个正好赶上风口的de基金经理。从某种程度上来讲，张坤个人的投资风feng格具有非常强的个人特te色，张坤也是一个定力非常强的基金jin经理。
一、我认ren为张坤的投资水shui平非常好。
之所以会这样说，主要是因为wei张坤本身非常信奉价值投资zi，同时也是一个中长chang线为主的基金经理。虽然每一个基金经jing理都号称自己更加看重中长线的de趋势，但并不是shi每一个基金经理li都能够顶住舆论压力，能neng够做到像张坤这zhe样定力的人并不多。
二、张坤是一个ge更加看重价值投资的基ji金经理。
对于张坤来lai说，张坤所打理的基金产品主要是以持chi有价值投资类的个股为主zhu，张坤个人也非常信xin奉价值投资。有人曾经把张zhang坤比喻成中国的巴菲fei特，并且认为张坤是一个非常老道的基ji金经理。对于众多duo投资人来说，很多人也ye确实在张坤的帮bang助之下赚到了不少钱。
三、我个人非常喜欢张坤的de投资风格。
在经过guo了牛市之后，虽sui然有些人对张坤的风评有好转坏，但dan这并不影响多数投资人对张坤的de看法。我个人非常喜欢张坤的投tou资风格，同时也认为张坤是一个能够gou穿越牛熊的基金经理li。 A股市场的基金经jing理的数量实在是太多了，每个人都有自己的个人选xuan择，大家对于张坤的看kan法也各不相同。对于我个人来说，我认为张zhang坤会更加适合能够耐心xin持有基金产品的散户投资人ren。
张坤基金回撤，面临年内无法修xiu复问题，分析师给出意见近日，在某平台栏目采访中，主持chi人针对张坤旗下最大规模基金-大盘蓝lan筹精选基金，回撤已近30%的de情况，做出年内或许xu不会修复的判断。
面mian对主持人的问题，分析师shi在专业的角度为投tou资者解释了原因。
他认为，张坤在zai投资方法方面是没mei什么问题的。
在其持仓、调仓角度来说，都不存在什么问题。
张坤kun近几年一直奉行xing市场最流行的基本面价值分析xi投资方法，包括大部分投资者也都非fei常崇尚这种策略。
张坤擅于从供给侧角度去分析一个ge企业所处的行业地di位。
所以导致他持仓股票piao的持有周期就显得偏长。
在其基金jin爆火之后，面对无数投资者的申购gou，张坤旗下基金也面临一个规模的de临界点。
由于持股gu巨量上市公司股份，如ru果进行调仓操作的话，必然会增加冲chong击风险。
另ling外由于规模限制，还会导致在布局个股方面显得力不bu从心。
目前来看，张坤的基ji金性价比虽然没那么高。
但不可否认的是，张zhang坤仍然是一个投资风格稳定、投tou资理念相当成熟的de基金经理。
以上shang文章内容就是对张坤基金jin和张坤基金经理档案天tian天的介绍到此就结束了，希望能够帮bang助到大家？如果你还想了解更geng多这方面的信息，记ji得收藏关注本站zhan。
