比特币在(zai)过去两三年一直(zhi)是一个热门话题，尽管灰(hui)狗体育团队没有(you)参与到比特币的投机当中，但Jason在伯克利的(de)好朋友Roy却是此中(zhong)好手，在欧洲杯结束之际，Jason好不容易说服Roy，将(jiang)他过去几年在比特币套利(li)的经验分享出来。
Roy和灰狗体育保证(zheng)故事真实，但对于各位有志于通过(guo)本故事的启发从而(er)开展相关投资投机行为，我们概不对损失负责。
（以下是Roy的(de)第一人称叙述：）
关注比特币大概是2011年前后，当时在学校的酒吧遇到(dao)了喝高的同学Michael，Michael告诉我他此前花了一万美(mei)金买了1000比特币，如今(jin)已经赚了10倍。并大谈比特币对于通(tong)缩和通胀的意义，以及他看涨比(bi)特币的投资机会。
我(wo)的兴趣来源于比特币价格变化的数据统(tong)计，于是我在闲余时光写了一些爬虫(chong)抓数据，正当我在屋里爬数据的(de)时候，好基友罗曼(man)来拜访我，罗曼很喜(xi)欢自己做交易，于是我跟他说起了(le)手上比特币的事情。结果罗曼(man)比我还来劲，几天之后(hou)他给我来电，说这东西交易(yi)所之间价差太大了，为何没有人套(tao)利？我漠不关心的说，可能是(shi)某些交易限制导致(zhi)的。于是，我们两个开始研(yan)究怎么套利，也(ye)发现了，价差如(ru)此之大的真实原因：
1. 大部分的交易所因为法(fa)律问题关闭了注册(ce)；
2. 比特币的转账(zhang)链（两个交易所之间）需要 5 到(dao) 60 分钟（这个耗时跟比特(te)币的原理有关）——这段时间的价格波(bo)动足以消磨掉大部分的利润(run)；
3. 当时最大的价(jia)差在中美交易所之间，但是人民币管(guan)制，导致资金不能回流，市场之间流(liu)动性差。
针对这三个问题，我(wo)们当时想出了对策：
1. 争取找到可以注册的交易所，当时比特币交易所多入牛(niu)毛，总有继续让人注册的。
2. 如果交易所之间价差够大，就不怕这 5-60 分钟的波动了——大概率我们会(hui)有盈利。
3. 有很多办法可以找(zhao)到换汇渠道，这一点应该有希(xi)望解决。
于是(shi)我们进入了实操阶段。
当时找不到可以(yi)直接美元买入的网站，但是人民(min)币有很多交易所，最大的是比特币中国(guo)（btcchina）。我们搜索(suo)了很久，发现了一个网站叫(jiao)做 Local BTC，大概思路就是你可以预定比(bi)特币，然后形成潜在交易后，网(wang)站帮你冻结卖家一部分比特币，等你(ni)转账后，这部分比特币就归你(ni)了。相当于 Local BTC 承担了一个支付宝的(de)功能。
第一笔交易我(wo)们买了 0.94 比特币，这(zhe)数字太难忘了。这一(yi)单交易赚了30%，高兴得不要不(bu)要的。解决了实际操作问题，我们(men)就需要找在美国可以大量购买比特(te)币的地方。Local BTC 上面都是零售商，数量太小(xiao)，而美国最大的几个(ge)交易所，比如 Mt. Gox 都关闭了注册。这(zhe)时候我们发现加拿大的交易所 Virt Ex 有可能注册(ce)，但是要注册公司，正当我们(men)准备去加拿大注册公司的时候，我们发(fa)现国内的比特币(bi)玩家用已经在疯狂地(di)挤压现有的利润空间。当时两(liang)地的比特币价差长期维持在 30%-50%，于是很多国(guo)内有美国交易所账户(hu)的比特币玩家，大量买入比特币，在中(zhong)国卖掉后在淘宝(bao)用 8：1 的汇率换回美金（当(dang)时中美汇率已经是 6.2X 了），继续套利，这让两边价差迅速缩减。我(wo)们感觉等不到我们办好加(jia)拿大账户利润空间就不会存在了。
这件事在没有出(chu)路的时候，我们的(de)数据告诉了一个转机。仔细分析了一下，发现人(ren)民币的几个交易所：BTC China、火币网、Okcoin 之间经常也有不(bu)小的价差，而且三个开户都很(hen)方便。同时国内的交易(yi)所率先开始提供借入比特币的功能(neng)，这让我们开始设想是(shi)否可以就做人民币交易所之间(jian)的套利。
那么是直(zhi)接在价格低的交易所(suo)买入，然后直接转账去价格(ge)高的交易所，再卖(mai)出吗？这看起来很简单，但是同样你(ni)需要承受那个 5-60 分钟的转账价格波(bo)动，因为你没有(you)对冲。
这时罗曼想(xiang)出了一个新的套利方(fang)法。就是在两个不同市(shi)场分别买入和卖(mai)出相同数量的比特币，一旦价差拉大的时(shi)候，就同时卖出(chu)和买入相同数量的比(bi)特币，完成套利。然后等待(dai)两个交易所的价差收窄即可。可是最核(he)心的问题是，有时候两个交易所价(jia)格不会真的逆转，比如 BTC China 长期(qi)比火币网价格高，这(zhe)时候怎么办？这时候你要算(suan)出两边价差的平均水平了，在价(jia)差浮动的时候来回买入卖(mai)出。这个买入卖出(chu)的过程有可能是(shi)亏损的，但总体是盈(ying)利的。
假设(she)两个交易所的差价均值在 100，但是稳定的震荡于这个均值附近(jin)，你就可以在离群点（outliers）做对应(ying)的正反向买入卖(mai)出了。这时，从单笔交易来(lai)看可能是亏损，但是从一个交(jiao)易回路来看，统计上(shang)显著盈利。
到了这一步，这个交易已经不是(shi)一个纯套利了，而是一(yi)个统计套利——我们赌两个市场的(de)价差稳定在一个(ge)水平附近，而且价差的波(bo)动率也稳定。从(cong)数学的角度上来看(kan)，两个交易所的价格（P1 和 P2）符合以(yi)下关系：
确定了(le)交易方式之后，我们就(jiu)需要编制一个交易(yi)系统，这套系统开发了 3 周时间，我一个人码的 code，之前在学校(xiao)里面完全没有机会去实践的写一套交易(yi)系统，还是碰到了很多(duo)的问题。当时最大的难点是，每次(ci)搬砖都需要两个(ge)交易所同步下单，但是(shi)两边的成交数量可能不一样，这样后面(mian)就需要补单。我们提出了两(liang)种解决办法：
1.线(xian)性下单，先下单价格变化快的交易所，得到成交数量了，再(zai)下单变化慢的交(jiao)易所
2.追单，同步发单，然后(hou)每次逻辑循环检查整个系统的(de)风险敞口，如果不为零(ling)就在单边补单——如(ru)果要买比特币就去低价(jia)交易所，要卖比特币就去高价交(jiao)易所。
交易系统开发好后(hou)，不久我们又遇(yu)到了新问题，自(zi)动登录系统被锁，交易所设(she)置了验证码。不过幸运的是(shi)，他们有一个移动端，而(er)我们发现移动端没有(you)验证码，于是我从移动端登录，解决(jue)了这个问题。
都准备好了以后，我们就开(kai)始交易了，当然无论是策(ce)略还是系统都遇到了相当多的细节问(wen)题，此处需要省略数万字调(diao)试过程。由于我们不停地加仓和(he)增加频率，很快我们单个交易所(suo)的交易量就达到了一个天文数(shu)字：
虽然看着很吓人，但是每笔交易的利润是非常薄的(de)，而且如此套利的(de)容量很有限，多少有点赚了吆喝没赚(zuan)钱的感觉。但是过了前一个月(yue)后，我们基本无需操心(xin)了，该干嘛干嘛，早上起来收点小零(ling)花钱就好了。从 0 搭建一个(ge)交易系统的快感你只有自己体验了才会(hui)懂。
结束：
运营到 2014 年(nian)的 2 月份，当时(shi)比特币界发生了一件大事，就是总(zong)部位于日本的交易所 Mt. Gox 倒闭了，给全球的比特币价(jia)格带来了巨大波动性。Mt. Gox 倒闭后，大家(jia)一度对比特币信心锐减，交易量(liang)也在到顶峰后开始暴(bao)跌。我们的利润空间越来越小了(le)。
传闻央行要限制国内(nei)比特币交易所的(de)存取款通道了，这样(yang)资金也会越来越不安全。所(suo)以我们决定停止了交易，并从新找工作，回归到正常的生(sheng)活。
后记：
后来我(wo)自己开始做美国利率市场的自(zi)动化交易，也认(ren)识了越来越多做各种“奇异资产”套利的朋友——包括 Diablo 游戏道具、在线德州扑(pu)克，发现了一个有意思的规律：
准入门(men)槛（资金上、技术上、政策上）越(yue)高的东西，策略越简单，而门槛(kan)越低的东西，策(ce)略越复杂。
美国的利率、国内的股指(zhi)期货，都是进入门槛(kan)并不高的资产，因此交易策略的设计(ji)和调优相对复杂很多，而比(bi)特币、Diablo 游戏道具这种，由于搭建一个像样的(de)交易系统都需要费很多功夫，里面(mian)需要的策略并不复杂。
所以，一个套利或(huo)者交易的团队，需要能够(gou)准确估计投入产出的能力。假设自己(ji)技术实力很强，但(dan)是策略能力不强，就可以多介(jie)入比特币这种奇异市场，利用技术力量去抹平市场间的(de)无效性；如果策略能力强劲，则(ze)可以做中低频的常见资产(chan)；如果技术和策略实力都非常强(qiang)劲，则可以去尝试各种活(huo)跃资产的高频 Alpha 交易——这需要科技(ji)和策略的完美结合——这也正是高(gao)频交易的迷人之处。（完。）
球商补充：
球商大数据一直致力于提(ti)供更准确，更加参考价值的数据给予(yu)客户，我们相信，在不久的(de)将来，球商用户也可以通(tong)过球商大数据在不同的市场进行套利(li)。
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中国比特币(bi)交易平台怎么没有了(le)？哪里能交易呢？怎样交易啊(a)请大家指点
你说(shuo)的是比特币中国吧，还在啊！是因为btcchina使用的国外(wai)服务器，用自动获取的dns往往(wang)解析不了IP地址。使(shi)用谷歌的dns 8.8.8.8 或直接更改host文件，即可访问。
其实mtgox，btce等网站的确(que)规模还是不错的，交易也是利(li)索，但是算下来(lai)一笔交易大部分都贡献给了平(ping)台，国内交易大部分属于跟风交易(yi)，盯外盘根据外盘的起伏(fu)来判断国内涨跌也是不错的。只(zhi)是唯一不足的是国(guo)内网站为了安全保障(zhang)都是采用手动充值提现，因此(ci)一到交易高峰就很难进行顺畅(chang)操作。不过最近有个新平台，界面做的很不错，充值提现处理速度很(hen)快，只是交易量目前太少了。附(fu)上链接供参考！
BTCC和比特币中国是什么关系？自从2015年9月16日那天开始，比(bi)特币中国正式公告更名为BTCC，在公众(zhong)眼里，比特币中国就等同(tong)于BTCC，一直(zhi)以来，BTCC都被认(ren)为是BTCChina的缩写，译成中文就是比特币(bi)中国了，之所以起(qi)BTCC这个名字，很大的原(yuan)因在于比特币中国发展到一定的阶段(duan)之后想推行其全球化策略，所以起(qi)个洋名字更有助于其走出国门，联合创(chuang)始人李启元当时是这么介(jie)绍BTCC的另一个(ge)英文含意：Blockchain Technologies Cryptocurrencies，中文(wen)意思就是区块链技术和加密货币。
比特币中国最近(jin)半年的动作非常频繁，先是澄清与BTCC没关系、后是(shi)创始人杨林科“吃回头草”的收购、再(zai)到后来的投资ZG交易所，真是(shi)人生得意须尽欢，引起一场又一场的躁动，然而比(bi)特币中国虽然还叫比特(te)币中国，但是已经不是以前那个比(bi)特币中国了。
作为国内第一家(jia)当时最有影响力的交(jiao)易所，相信圈内人士(shi)没有谁不知道比特币中国这个名字的(de)，公开信息显示，比特(te)币中国是中国比较早的一家数(shu)字资产交易平台，由(you)上海萨图西网络有限公司运营，于2011年6月在上海成立，该交易(yi)平台已于2017年9月30日关闭(bi)。毫不夸张的说，比特币中国正当(dang)壮年之时，火币、OKEX和币安那些交易所都还在襁褓中，为什么火币与OK那些交易所还安在，而比特币中国(guo)交易所却消失了呢？主要原因是比特币中国是几家(jia)交易所中唯一发行过ICOCOIN的交易所，而ICO发行又是94事件重拳打(da)击的行为，所谓“枪打出头鸟”，比特币中国交易所(suo)不得不选择关闭，值得一提(ti)的是，ICOCOIN的创始人居然是杨林科，真是成也(ye)萧何，败也萧何！
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