避免牛市“陷阱”
今年国内股市已上涨了约40％银之杰股票。 至少有2/3的股票获得了绝对回报，近一半的股票跑赢大盘。 在令人眼花rise乱的上升中，许多概念股和低利润股已经超过了它们未来的业绩增长，它们迟早会成为投资者的“陷阱”。
我相信，任何投资者都不会取笑自己的资金，不会故意将钱投入水中或故意缩水。 像实物定价一样，投资者应根据质量选择股票。 也许投机也可以赚钱，但是“当潮水落下时，我们将知道谁在裸泳。” 大量经验证明，基于质量的定价最终可以为我们带来丰富的长期利益。 这就是博弈论中的“纳什均衡”。 就像毕达哥拉斯的数学定律一样，这是一个行为规则，每个人在追求股票市场利益的过程中都必须遵循。 那些盲目追求投机收益而忽视上市公司质量的投资者实际上是在不知不觉中走上了陷阱。 在证券市场持续的双向开放过程中，国内资金的寻求利润方式不会使中国与其他市场有很大的不同。 我们应该保持清醒，中国股市有其自身的制度缺陷，不投资任何股票都可以赚钱。 尽管有近1,400家上市公司，但高质量的上市公司却很少，最多不超过400家。 另外，没有便捷的退市机制，低质量的公司很难迅速出现在市场上。 实际上，现有市场上许多劣质股票的价格只是五年前股价的一小部分。 制度缺陷造成的股价持续分化将是未来市场的主要趋势。
发达市场已经完成了工业化阶段，但是中国只是快速发展的开始。 在发达市场中，同一工业部门将逐渐开始下降，但在中国将迅速发展。 因此，在比较估值时，所有具有这种差异的优质中国A股应高于同类海外发达市场股票。 可以预见，从产业投资和选股的角度来看，国内优质A股将受到国内外机构的长期关注。 高盛对双汇的重组就是一个例子。
注意单个股票的质量只是避免投资风险的一方面。 与成熟市场不同，中国经济控制政策和投资增长的变化将不可避免地对相关股票价格的变化产生影响。 在总量上，中国经济仍将保持高增长，这可能会误导投资者，因为当前的高增长与2004年之前的高增长根本不同。2006年可能是中国经济高增长的顶部。 五年前启动的许多行业在过去两年中已开始释放产能。 今年瓶颈行业的供需形势已经大大缓解，行业产能过剩将继续出现。
牛市在这种经济条件下出现，因为资本有机会返回。 人们对投资工业的前景非常悲观，因此资金流向了股票市场。 但是，在一些产能过剩和竞争加剧的行业中，企业利润回报率下降了，上市公司的业绩增长预期也下降了。 这些行业的股票价格通常很难表现良好。在这些行业的反弹中获得一些收益，但是同一些行业背景健康的板块相比，最终的收益肯定会有很大的差别。优质的企业、健康的行业背景，才是我们回避牛市“陷阱”的关键。
