出现通货膨胀时如何选择股票
1.通货膨胀是不可避免的
uff巴菲特认为通货膨胀一直存在红股网。 因为通缩无异于扼杀了那些政客的政治生活，而通货膨胀将带来财富增加的幻觉。
巴菲特认为通货膨胀是一种政治现象，而不是经济现象。 由于迄今为止对政府支出没有永久有效的限制，因此不断发行货币将使通货膨胀恶化。 巴菲特承认，他无法预测何时会再次发生高通胀，但赤字支出的持续恶化将使通胀不可避免。
当然，巴菲特在谈论美国。 在中国，环顾四周，除了工资没有上涨外，实际上一切都在上涨。 但是专家会告诉您，没有通货膨胀，充其量只有一点点上升。 有时候，我认为让毛主席让这些人在农场上工作是多么明智！
实际上，对于中国的经济数据，普通投资者不必抱怨数据的真实性。 考虑一下，也许决策者与您有同样的抱怨。 我已经看到了减轻贫困期间农村经济数据统计学家的工作方法，而且我对自己的情况没有任何抱怨。
第二，通货膨胀对投资的影响
通货膨胀对投资有很大的影响。 通货膨胀水平等于手头现金的实际价值损失。 巴菲特明确表示，由于预算赤字和贸易赤字等外部因素对通货膨胀的影响，这些因素“将成为确定您对Berkshire Hassaveri的投资能赚多少的最重要因素。” 高通货膨胀率是公司能否为投资者赚取实际回报的负担。
从理论上讲，如果您认为当前的通货膨胀率已达到10％，则必须投资于股本回报率大于10％的公司，才能维持购买力。
换句话说：股本回报率大于通货膨胀率的部分是您赚的实际钱！
3.投资者对通货膨胀的反应
（1）股票当然并不是通货膨胀的障碍
long长期以来一直是传统观念 是防止通货膨胀的最佳障碍。 投资者认为，作为公司的股东，公司自然会将通货膨胀的成本转嫁给客户，从而保护股东在投资中的实质利益。 巴菲特不同意这种观点。 他指出，通货膨胀并不能保证公司的投资回报率会增加。 我们知道只有五种方法可以提高股本回报率：一种是提高资本周转率；另一种是提高资本周转率。 二是增加营业利润率； 第三是设法节省税款； 四是提高负债率。 第五是便宜借钱。 遗憾的是，根据巴菲特的解释，通货膨胀无法通过上述五种方法中的任何一种来增加股东权益回报率。 巴菲特还根据会计准则和统计数据解释了五个方面。 主要原因是四个字：潮涨！
巴菲特基于第二次世界大战后的股东权益。55 年为止，道琼工业指数的股东权益报酬率为12.8%; 1956 年到1965 年的10 年为10 。 1 % ; 至1975 年为止的10 年，平均为10 。 9 %。巴菲特指出，若分析《 财星》 杂志上五百大企业，至1965 年为止的10 年，股东权益报酬率为11 。 2 % ;至1975 年为止的10 年则为11 。 8 %。以30 年为一期来看，大多数美国企业的平均股东权益报酬率，介于10 %到12 %之间。
重要的是，股东权益报酬率和通货膨胀率上升或下降并没有明显的关联。因此，不要指望高通货膨胀率能帮助公司增加股东权益报酬率。
（二）投资什么样的股票才能对抗通胀？
了解到自己不能藉由通货膨胀获利，巴菲特转而设法避开那些会被通货膨胀所害的企业。
什么样的企业会被通货膨胀所害呢？巴菲特发现，那些需要大量的固定资产才能顺利运作的公司，总是被通货膨胀所害;那些不大需要固定资产的公司，在通货膨胀中还是会受到伤害，只是所受到的伤害比较小。
巴菲特指出：只有靠极佳经济商誉赚钱，固定资产占比很小的公司，才是对抗通货膨胀的好品种！
其实，从估值的角度看，巴菲特之所以用减除营运成本的自由现金流来进行估值，而不是直接用经营现金流来估值，正是把资产的因素从估值中剔除。其原理是一以贯之的。
