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China中国经济发展的最大难题是过度杠杆。 一个是公司部门，杠杆比率约为240％，而地方政府部门的杠杆比率则更高，目前为16万亿。 杠杆比率过高实际上是高融资成本的主要原因。
但是，在高级管理层看来，尤其是在私营部门中，这种杠杆比率是不平衡的。 杠杆比率非常低。 有人估计它可能不会超过100％。 这意味着一些企业和国有企业的杠杆被转移了。 对于个人而言，实现社会成员之间的杠杆平衡实际上是分散风险的行为，从而最终通过增长来解决风险。
那么路径是什么？ 实际上，它体现在金融领域。 它将间接融资的一部分转移到直接融资市场，减少银行信贷，并允许企业和政府从个人融资，例如公司IPO和股票交易，银行信贷资产证券化。 这些类型的融资方法必须在股票市场和债券市场中形成，而这两个市场恰好是我国金融市场的缺点。 通过大规模的IPO，必须实施注册制度，并且注册制度必须具有良好的市场环境，必须是牛市。
作者在上一篇文章中指出，如果这种股市上涨确实是牛市，看到它一定是政府的喜悦，而在当前经济萧条中的牛市必须由 政府。 牛市。
但是中国市场就是这样。 如果政府想要操纵市场，或者它的政策有意或无意地具有过多的市场运作痕迹，那么市场会很快理解它，从而使政府的政策成为一项好的政策。 双刃剑：政府的一触可能会使市场恼火。
central中央银行估计连续八天的增长，尤其是交易量是出乎意料的。 如此大量的资金来源以及这些资金的杠杆性质可能不是中央银行想要的。 中央银行希望看到工业资本和个人储蓄进入股票市场，从而使其成为一个坚实的股票市场，并且资金来源是否仍会通过杠杆放大。 库存上升实际上并不会转移风险，反而会放大风险。
December 12月3日，沪深股市一度站上2800点关口，成交额为9149亿元，创历史新高。 资金的很大一部分是通过保证金融资和证券借贷工具获得的，这意味着增量资金是从经纪人那里借来的。
根据媒体报道，一些券商在其早期市场融资系统中经历了“拥挤”。 金融家们无法筹集资金购买股票。 “交通拥挤”持续了大约半个小时。 主要原因是在相似的时间内有太多的融资客户在进行融资业务，融资体系立即承受压力，出现拥挤。 市场上有传言说一些证券公司的融资和交易系统已经崩溃。
December在12月2日，仅用19个交易日将保证金融资和证券贷款余额从7,000亿提升至8,000亿。目前，这两种金融服务的利率通常为8.6％。 一些积极进取的投资者将使用房地产抵押贷款从银行套利。再开通两融业务。
这样的资金，在中国这样的散户市场会恶化急涨急跌的恶习，因为资金成本高，散户投资者心理压力大，希望股票上涨幅度越大越好，越快越好，资金不顾风险杀入，如果遇到股市下跌，就可能形成踩踏式的出逃，导致股市的暴涨暴跌。
当然，此次股票上涨增量资金主要还应该是从其他市场撤离的出来的资金，比如货币基金和其他银行理财资金，影子银行的部分资金，互联网金融的部分资金以及民间借贷的一些资金。
这些资金中银行理财资金目前可能最容易进入股市。从某种意义上说，最近几年的熊市，其实是银行理财产品的高收益率导致的，而这些高收益率又往往由中央政府信用的刚性兑付所保证，资金从股市抽离去了银行理财产品和信托产品，或者滞留在银行间市场的同业业务中间，在不容机构之间的层层加价下推高资金成本，最后进入实体企业的资金已经经过几个环节，自然成本高企。
此次央行通过在银行间市场拉低利率，并通过降息等措施拉低长期利率，地方债务通过清理，部分成为正规的地方债，另外，由于风险暴露，需求减缓，房地产行业融资需求不足，银行理财产品难以找到高收益的资产配置，则只能进入股市，这时候股市的上涨就成为必然。
此次监管层让股票市场兴旺起来，再把银行间市场多余的资金抽进股市，则必然是一件一举多得的好事：一是打压了影子银行，把沉淀在银行间同业业务中的资金抽离出来，降低了融资成本，催生了股市上涨，为未来推出注册制打下基础，当注册制真正开始后，资金就可以进入资本市场，直接进入股市。
不过，下一个问题就来了，如果这次股票上涨引起牛市预期，就会出现存款大搬家的情况，则银行手中用以贷款的基础就不足了，这时候除非央行降准，则必然导致银行惜贷，或者提高贷款利率，这也不是央行所愿望的，所以央行下一步的措施必然是降准，当然，这需要银行间市场和银行理财资金流出达到一定程度才可能推出。
因此，这次牛市必然条件是，银行理财资金足够的搬家和存款资金分流进股市，也就是产业资本和私人资本需要大量流入资本市场，这是管理层所乐见的，但这还需要央行进一步的动作，比如适时的降息和降准，如果没有这个动作，毫无经济基本面支撑的市场，牛市必然中途夭折。
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