the认股权证如何影响市撤酱筇克毓善薄？ 权证对市场的影响分析如下：
最近，在证券市场的特殊环境下，权证被赋予了解决股份分割的新功能。 这是证券市场从未尝试过的创新。 。 因此，在许多期望不明确之前，认股权证是中国证券市场的一把双刃剑。 如果使用得当，它们将为股份制改革做出贡献，并将得到极大发展，从而有利于证券市场的整体发展。 如果不好，将对股权分置改革产生负面影响。 它可能会重现1990年代的认股权证的命运，并在很长一段时间内没有发展就被打回冷宫。
1.权证业务管理的临时措施仍需改进，但它们为权证市场的发展打开了大门。
外表，但精神上没有。 这体现在以下方面：整个管理方法不能区分上市公司发行的股权证和第三方（例如证券公司，大股东等）发行的有担保权证。 具有不同性质和功能的两种认股权证是通过一种管理方法进行管理的； 认股权证发行人应具备的资格没有明确规定； 为了降低监管成本，没有明确给出有担保认股权证发行人的做市商资格。
the管理措施中规定的认股权证期限（三个月）的下限太短。 根据国外经验，股票认股权证的期限通常至少为一年，而有担保认股权证的期限至少为六个月。 上海证券交易所允许发行为期三个月的认股权证，并且没有规定权益与准备金之间的差额。 如果认股权证使用时间如此短，则会增加市场扩张的压力，不利于市场稳定。 认股权证期限短还可能导致认股权证交易发生重大波动或流动性差，主要是因为认股权证是一种新产品，普通投资者需要一定的时间来熟悉它。 此外，持续时间短还使一些市场参与者可以操纵认股权证价格。
管理措施规定，认股权证在上市首日的开盘参考价应由发行人计算并提交交易所确认。 由于我国目前缺乏权证的标准定价模型，因此很难确定权证的第一天参考价格是否合理。 因此，权证定价困难也可能导致权证上市和交易后价格急剧上涨和下跌。
任何市场都将不可避免地受到操纵。 试图通过一种管理方法来消除操纵是不现实的。 因此，交易所的监管能力对于权证市场的健康发展至关重要。
第二，认股权证和相关股票的交易将非常活跃，这有利于市场发展
认股权证实质上是金融衍生产品，其价值基于标的物的价值 是的，它具有较小的杠杆作用和风险对冲功能。 认股权证的小笔性对投资者极具吸引力。 例如，假设股票ABC的当前价格为10元，而以ABC为目标，行使价10元的欧式认购权证的价格为0.5。 拥有10,000元资金的投资者可以购买1,000股股票或20,000份认购权证。 假设认股权证元；若该投资者购买的是权证，则获利４万元（每份权证获利２元），扣除购买权证的成本１万元，投资者从权证处获得的净利润是３万元。但反过来，如果股价下跌，则投资者将损失购买权证的全部１万元成本。当投资者看空股票时，可以选择购买认沽权证，当股价低于行权价格时，行使认沽权证获利；当投资者看多股票时，则可以购买认购权证，当股价高于行权价格时，行使认购权证获利。
此外，权证作为一种避险工具，也会受到众多投资者（特别是机构投资者）的关注。举例来说，假设某基金公司拥有某重仓股，而某券商正好发行了以该重仓股为标的的认沽权证。如果该基金公司担心其重仓股股价下跌，则可通过购买认沽权证的方式锁定收益。因此，风险厌恶型的投资者对权证的需求量将会很大。
权证业务的管理暂行办法也为权证交易做了相关规定，规定权证交易实行Ｔ＋０，当日买进的权证当日可以卖出，且当日买进的权证当日即可以行权，对于权证涨跌停板的规定也相对宽松，这一系列规定都保证了权证交易具备很强的流动性和波动性。由此可见，如果能够还权证以本来面目，让权证充分发挥其衍生产品的特性，权证产品必然能够活跃市场交易，为目前低迷的证券市场注入新的活力。
权证也将活跃对应股票的交易，如果某个个股发行了权证，将吸引资金，增加股票的成交量；而由于管理办法规定发行权证的上市公司都是大型公司，权证的发行将活跃大盘股的成交，以前小盘股和低价垃圾股有一定市场，部分原因是波动性大，但权证的波动性将远大于股票，小盘股和低价垃圾股的吸引力将下降。
另外，短期内，由于权证和相应股票的活跃交易，将对市场总体资金构成压力，其余的股票可能受很大影响。
三、权证的推出将大大有利券商，改变目前市场参与主体格局
管理办法并未限定是由券商发行的备兑权证还是由上市公司发行的股本权证，但都需要券商参与发行，券商由此获得承销收入。
从香港市场的经验来看，权证交易活跃可为券商带来大量佣金，成为经纪业务的重要收入来源。２００４年港股大市全年每日平均成交约１５９亿港元，相比２００３年的１０４亿港元，增长约５３％。而权证市场的增长则远快于整个市场。２００４年权证每日平均成交约２０．８亿港元，相对２００３年的１０．８亿港元，大约增长了９１％。权证每日平均成交占整个市场的１３．１％，最高单日成交占到整个市场的２５．１％！
证券投资基金由于契约限制，参与金融衍生产品的交易将受到很大限制，预计参与也是由于股权分置改革被动持有，还面临权证计价和净值估计的难题（如果权证不上市交易）。预计权证市场主要参与者是券商、私募基金，将有效促进券商和私募基金的发展，改变目前市场上基金独力支持的局面。
四、权证可能促进转债期权价值的实现
目前转债市场规模已经不小，但转债的期权价值一直得不到充分体现，转债的市场价格多数低于转债的债券价值加期权价值之和，原因除了Ａ股市场一直不景气，股价涨少跌多以外，期权和债券捆绑在一起，要想获得期权需要购买债券部分，期权的需求被压制，也是重要原因。
管理办法规定权证发行人通过专用帐户提供并维持足够数量的标的证券，对于发行转债并已进入转股期的公司，转债可以随时转成股票，实质相当于标的证券的等价物，理论上来说也可以作为履约担保的标的证券。如果转债可以作为履约担保的标的证券，发行人可以在持有转债的同时，发行认购权证，行权价可以定为转债转股价，如果权证持有人行使权证，发行人可以马上将转债转成股票，卖给发行人。如果股价一直没有达到转股价格，权证到期自动作废，发行人则可以一直持有转债到期还本付息。
这样发行人在持有转债的同时，通过出售认购权证先获得一笔现金收入，实质是将转债的债券价值和期权价值拆分。拆分出权证后单位期权所需投资净额大为减少，将有利于转债期权价值的实现。
五、权证股权分置方案分析及对市场影响
交易所推出权证的初衷是为股权分置改革创造条件，第一个权证产品将伴随着试点公司的股权分置改革方案一并出现。权证类方案的最大特点是将Ａ股含权中的“权”交由市场去决定其价值，这一方面可以看作是该类方案的优点，另一方面在市场不确定性因素较多的情况下，特别是权证市场刚刚建立尚未完善的情况下，这一特点也可能变成方案的缺点。
权证也可作为上市公司管理层的激励工具，给管理层一定数量权证，股价上涨，上市公司管理层可获得一定收益，从而增强上市公司管理层做好公司经营管理、提升股价的动机。
决定认购权证价值的因素主要有：
Ａ行权价：认购权证如果行权价高，有利于非流通股东，不利流通股东；行权价低则有利流通股东
Ｂ行使时间：即欧式权证还是美式权证，欧式权证价值低，有利非流通股东，美式权证价值高，有利流通股东
Ｃ回售条款：如果有回售条款，即流通股东可以某一价格将权证卖回大股东，有利流通股东，回售价格越高越有利。
我们认为如果认购权证采用股票结算，由大股东或者上市公司向流通股东转让股票，则对流通股东相当不利：
１．认购备兑权证类似净资产减持，认购股本权证类似配股，流通股东需要支付大量现金，目前市场资金面紧张，圈钱将遭受巨大反对，将引发股价下跌，影响权证价值。
２．可能有除权效应，股价自动下跌，权证价值也将打折扣。
３．股权分置改革意见中规定大股东获得流通权后，１年内不得流通或者转让，如果权证方案大股东以股票结算，权证期限将在１２个月以上，只能采用欧式权证，降低了权证价值，而且容易造成股价操纵，大股东有操纵结算价的可能。另外如果权证不能上市，对价兑现期限太久对流通股东也不利。
因此我们认为如果权证类股权分置方案中认购权证采用股票结算，则对个股和大市构成极大压力，而且违反了股权分置方案初期制定的不圈钱的原则，将引起很大争议，对其应用应该予以严格限制；而如果采用现金结算方式，则市场没有扩容压力，相对利好。
对于今后推出的权证方案，可以先确定权证外（送股、缩股）的对价幅度，再测算权证本身折算成送股的对价幅度，汇总得到总的对价幅度；再根据权证的具体条款和公司基本面，判断对价幅度是否合理，提出相应意见并做决策。
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