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我们知道价值投资理论是格雷厄姆(Graham)建立的,其最重要的思想是“安全边际”。 ”。 薛的“成长型股票”投资理论补充并发展了价值投资理论的内涵。 巴菲特吸收并整合了两个教父的理论本质,并提出了这样的观点:“以合理的价格购买高质量的公司比以低价购买平庸的公司更好”。 因此,巴菲特声称自己是“ 85%的格雷厄姆+ 15%的费舍尔”。
Buffet根据巴菲特的投资理念,价值投资是“选择一个好的公司,在股价合理甚至被低估的情况下长期购买和持有该公司”。 这里有三个含义。 首先,它要求被投资公司是好公司; 其次,它必须定价合理甚至被低估,即质量好又便宜。 最后,耐心地等待时间以实现复利收入。 计算公式为:价值投资=(优质+低价)×时间。 换句话说,增长和安全边际是价值的两个核心要素,单方面强调其中之一的作用是错误的。 只有当两者共同努力并形成合力时,价值投资的效果才能随着时间的推移而得到充分放大。
ting投资股票可以评估未来的价值,因此投资者追逐“成长型股票”是合理的,但他们必须清楚估值的基础是盈利能力,而“成长”必须是真实的增长 。 不是“高增长”的概念。 同时,我们不应该为“增长”付出太高的代价,否则这个过程似乎很棒,但是实际收益将很小,而且热脸会被冷落,甚至 造成损失。 在这里,我们举一个简单的例子来说明。
为了表明我们确实珍视“成长型股票”的投资价值,我们假设公司A是具有十年历史的标准“成长型股票”,那么其平均年复合增长率为 大约是26%。 然后公司进入稳定增长阶段。 根据国际市场的统计,稳定增长的消费蓝筹股的估值大约在PE20左右。 为方便计算,我们以整数PE20作为估值标准。 按照这种逻辑,假设公司A当前的实际利润为每股1元,复合年增长率为26%,十年后,则为10.08569元。 市场最终给出了20倍本益比的估值。 那么10年后的价格是201.71元。
在上述前提下,我们使用不同的购买价格来计算十年后的收益率。
显然,以不同的价格购买同一家公司的最终收益将有巨大的差异。 便宜不是无动于衷,便宜是硬道理。
由于我们不是会计师先生,并且前景不确定,因此我们习惯于对风险资产给予一定的估值折让。 例如,如果人们不如天空,该公司十年的实际利润复合增长率仅为15%,那么十年后的每股收益为4.045558元。
常识告诉我们,很难实现高增长。砍死拳击师,艺高人胆大,但并不意味着无往而不胜。小心驶得万年船,物美价廉才是我们应该重视和追求的。
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