杨帆股票网络的编辑将向您介绍巴菲特20岁时如何选择股票？
1 1951年，巴菲特（Buffett）刚刚起步，当时他是一名刚起步的投资顾问，当时20岁的巴菲特（Buffett）撰写了一篇分析文章，名为“我最喜欢的安全性（The Security I Like Best）”华夏银行股票。 文章中提到的股票是GEICO（政府雇员保险公司），巴菲特后来称其为“投资初恋”。 巴菲特对GEICO的兴趣与他的老师Graham有很多关系。 当时，格雷厄姆是巴菲特崇拜的偶像。 当巴菲特得知格雷厄姆（Graham）是GEICO的董事长时，就对GEICO进行了研究和分析，并投入了大部分时间。 尽管这只是短暂的“初恋”，但巴菲特在1976-1980年间的资产超过1亿元人民币，他再次投资GEICO，并获得了1/3的股份。 这些股票在1995年增长了50倍，为巴菲特带来了23亿美元的利润。 同年，巴菲特以23亿美元的价格收购了GEICO的剩余股权，使其成为全资子公司。 GEICO使巴菲特洞悉了保险业的秘密。 在此基础上，巴菲特建立了自己的保险帝国，并进入了再保险领域。 保险业不仅成为其“赢利牛”，而且为其提供了大量的资金。
以下是巴菲特在1951年发表的GEICO分析文章的全文：
充分就业，大量利润增长和创纪录的股息显然不会与股市下滑相对应。 在过去的五年中，大多数行业都处于这种繁荣状态，一些小波动并未影响到这一巨大浪潮。
但是，汽车保险行业并未分享这种繁荣。 在第二次世界大战结束后发生了巨大损失之后，汽车保险业终于在1949年恢复了发展。然而，在1950年，事故保险公司再次受到重创，成为15年来第二大最糟糕的保险年度。 一些事故保险公司（尤其是那些拥有较大汽车保险的公司）的股价表现非常低迷。 从盈利能力和资产因素的角度来看，其中许多股票似乎被低估了。
汽车保险业本身具有平稳的周期性波动特征。 大多数购车者认为购车保险是必要的。 保险合同费率每年必须根据当前情况进行调整。 汇率调整滞后于成本，并在1945-1951年的价格上涨阶段产生负面影响，但如果经济进入通缩阶段，则应该是一个有利因素。
该行业的其他优势包括没有库存，收货，人工和原材料问题，并且没有产品过时和相关设备过时的风险。
GEICO成立于1930年代中期，旨在为全国符合条件的团体提供全面的汽车保险服务，其中包括：（1）联邦，州和市政府的雇员； （2）现役和预备役军官和士官的薪水最高的前三名； （3）在服役期间享有福利的退伍军人； （4）前保单持有人； （五）大中小学教职工； （六）专门从事国防工程的政府承包商从业人员； （7）股东。
公司未设立任何代理商和分支机构。 因此，投保人可以约500名代理人处理索赔，受理速度非常快。
“成长型企业”一般是指那些剔除物价上涨和商业竞争缓和的因素，过去几年销售依然有所增长的企业。从下面的业绩来看，GEICO绝对是一家合格的成长型企业：
年份 保费收入 投保人数
1936-- 103，696.31美元 3，754
1940-- 768，057.86美元 25，514
1945-- 1，638，562.09美元 51，697
1950-- 8，016，975.79美元 143，944
当然，昨天的增长并不能给今天的投资者带来利润。对于GEICO而言，我们有理由相信成长空间还很大。截止到1950年，公司仅在全国50个州（包括华盛顿特区和夏威夷）中的15个州注册登记。1950年年初，公司在纽约州的客户还不到3000人。对于潜在客户而言，纽约125美元保单的25%优惠看起来应该比欠发达地区50美元保费的25%优惠更有诱惑力。
随着成本竞争的重要性在经济衰退时期不断提升，GEICO费率方面的吸引力应该能够更有效地抢走其他同类公司的业务。由于保险费率随着物价上涨，费率上25%的差距以实际金额计算的话则变得更大了。
公司也没有来自代理人的压力，不需要接受一些有问题的投保申请或更新高风险投保人的保单。在一些费率结构不完善的州，公司可能会暂停推广。
GEICO最大的吸引力也许来自于它的利润率。1949年公司保险利润与保费收入的比率为27.5%，而Best‘s搜集的135家事故保险公司平均利润率仅为6.7%。1950年景气转差，Best’s计算的平均利润率降至3%，而GEICO降至18%。GEICO并不经营所有的事故保险业务，人身伤害和财产保险虽然都是GEICO重要的业务线，但利润率是最低的。GEICO还有大量的撞车保险业务，在1950年是一条很赚钱的业务线。
在1951年上半年，几乎所有保险商在事故保险方面都出现亏损，尤其人身伤害和财产保险两种业务最不赚钱。GEICO利润率下降至略微高于9%，相比之下，马萨诸塞州保险公司亏损16%、新阿姆斯特丹事故保险公司亏损8%、标准事故保险公司亏损9%。
由于GEICO处于快速成长期，现金分红水平一直比较低。从1948年6月1日到1951年11月10日，送股和拆股（1拆25）使得流通股份从3000股扩大到25万股。公司还发行了认购附属关联企业股份的认股权证。
自从1948本杰明-格雷厄姆的投资基金收购GEICO大量股份并将其上市之后，格雷厄姆一直是董事会的主席。李昂-古德温是公司总裁，能力出众，上任以来一直指引着GEICO的方向。截至1950年末，董事会10位董事共持有GEICO流通股的三分之一左右。
1950年公司每股盈利达到3.92美元，1949年为每股4.71美元（当时总业务量要小一些）。这些数据不包括尚未实现的保费储备，而这一金额在两个年份中都很庞大。1951年的利润要低于1950年，但今年夏天费率的全面提高将会体现在1952年的利润中。在1947年到1950年间，公司投资收入翻了两番，反映了公司资产的增长。
以目前股价来看，当前估值为1950年（行业景气糟糕年份）盈利的8倍，看起来完全没有反映公司巨大的成长潜力。
