中国的通货膨胀率将在年底从负数变为正数，并逐步上升股票啦。 市场目前预计2010年通货膨胀率约为2％，中金宏观集团预测明年通货膨胀率将为3％。 ，我们认为通胀趋势可能会超出市场预期。 值得关注的是企业收益与通货膨胀之间的关系以及敏感性带来的投资机会。
2002 2002-04年和2005-07年这两个通胀周期表明，通胀4-5％是影响通胀对中国公司收益的关键点。 我们的定量分析表明，在临界点之前，非食品通胀率每提高1个百分点，非金融公司的利润增长率将提高4个百分点。 高于临界点，通货膨胀率上升将损害公司利润。
两种类型的公司可能会受益或克服通货膨胀的影响：1）金融公司受益于通货膨胀趋势下收益率曲线的陡峭或实际利率下降趋势带来的资金活动 费率; 2）资源型企业，这里的资源型企业是指有形资源的上游产业，包括基础金属，煤炭，某些农产品及相关产业，以及化肥等化学工业（“硬”资源）以及诸如此类的资源。 作为分销网络或品牌优势。 这些行业包括具有分销网络的百货商店，超级市场，品牌零售，旅游业和酒店，以及具有品牌资源（例如高端酒和葡萄酒（“软”资源））的食品和饮料。 这些资源属性给公司带来的是在价格上涨之下设定价格的能力或转移成本上升压力的能力。
在最近两个通胀周期中，各个行业的盈利能力和股市表现确认了上述“财务+资源”选股标准。 基于这种选股原则，我们的投资组合在2002-04年和2005-07年通胀周期中均明显优于市场。
基于上述原则，我们以通货膨胀为主题，建议金融（包括房地产），基本金属，煤炭，某些农产品，化肥，零售，超级市场，高档酒和酒店旅游业 。 建议投资者使用以下组合在未来6-12个月内把握通胀主题下的投资机会。
