full在全流通的背景下，投资理念将如何变化？ 在全流通的背景下，投资理念将如何变化？ 在全面流通的背景下，投资理念将如何变化？
全流通最大的变化是什么？ 即，总权益成为流动权益，即两者相等盐田港股票。 这意味着市场规模突然扩大了很多，无疑将增加市场投机的难度。 股票价格显然将变得更接近国际认可的估值体系。 这将促使整个市场的投资理念朝着更加关注上市公司内在价值的方向转变。 低估值和低增长将日益成为投资者选择股票的主要原则。
最近，市场正在考虑是投资于大盘蓝筹股还是中小盘成长股。 实际上，大盘股还是小盘股的选择应基于宏观经济环境的宏观经济背景，与大盘股是否充分流通无关。 这些股票都是新上市的。 但是无论您选择哪种板块，都应该基于经济发展的周期和市场的不同发展阶段。 例如，去年，它主要投资于中小型板，现在它已成为上海主板的天下。 但是，无论您选择哪种市场或风格，都必须适度领先于您，否则，您将始终无法做好。 我喜欢预测热点并适当地把握它们，但是其他人可能无法做到这一点。 因此，仍然有必要分析具体情况。 如果您不擅长预测热点和波段，则最好覆盖一组您乐观的股票，这将使您免于担心。 实际上，无论是全流通还是非流通，该概念都有三种风格：长期持有，波段操作，短期攻击，这是一种使用方式，实际上，只要您可以应用它。
当然，在全面发行之后，我们有一个更大的事件，那就是存在卖空机制。 今天我看到吴军也来了，我想他以后肯定会再谈这个问题，我不再赘述。 关于投资理念，每个人都只能记住一句话，那就是，投资者将变得越来越理性，被欺骗的可能性也越来越小。 无论是大股东还是管理层，管理都应该是核心，才是真正的为投资者创造价值是长远之路。
周桂银：谢谢石先生的解释。 施先生的观点似乎是在说，是否完全流通，必须根据不同的市场阶段做出不同的选择。 板的尺寸不能用作库存选择。 该标准的关键是上市公司是否可以为我们创造价值。 私下里，施先生还告诉我不同时期的不同观念。 例如，这是一个通货膨胀时期，库存选择和概念不能一成不变。 接下来，让我们听听俞伟先生的观点。 于伟是《上海证券报》的老朋友。 每天，我们的中国证券网都会播放视频节目。 将来，我们将邀请俞先生来我们的工作室进行专题讨论。 来宾
于伟：石老师刚才说过，观点很明确，我也同意。 在全面流通的情况下，我认为最大的变化应该是大股东角色的变化。 先前上市公司的业绩场往往出现的是大股东与市场中的一部分资金暗箱操作。全流通时代，这样的现象不能说完全消灭，但至少大股东在违规操作前还是会考虑风险和收益的配比。由此，上市公司的业绩和成长性会越来越多的成为大股东需要考虑的因素。
关于流通盘大小的问题，我也说点不同的观点。今年1季度的行情过去后，大家发现去年炒的风风火火的中小市值股票出现比较明显的回落，而去年一直处于低位区域的绩优大市值品种在稳步攀升。其实这并不说明绩优的大市值品种投资价值就一定优于小市值品种，只是在全流通时代，估值体系还是会发挥它的作用，无论高估值还是低估值的品种都有价值回归的要求，不同行业，不同市值的品种应该都有一个相对稳定的但一定是动态的估值中枢，过分超越这样的中枢就有回落靠拢的要求，反之亦然。在选股中，主要关注股票的合理定位，只要定位是低的，就一定有价值重估的要求，而一旦确认价值低估，买入后就一定要有足够的信心和耐心去伴随它的成长，切忌过度摇摆，或者被市场中不断涌现的热点所吸引。
我想大家崇拜巴菲特，但大家应该看到他在网络科技股最为热门的时候就能不为所动。在全流通时代还是建议大家，不要总盯着那些热门的股票，更多的从上市公司业绩和成长性出发，无论在盈利还是亏损状态下，敢于对低估值品种长期持有。
周贵银：接下来我们听听吴君的，吴君是我们在座各位唯一专业从事期货交易的，能否从股指期货角度谈谈我们正面临什么变化。
吴君：对于股指期货，还是个新生事物，我们还没有完全放开，但是将来的变化，我们已经看到了。我一直主张，全流通时代、融资融券和股指期货会共同作用影响A股市场，将产生“超流通效应”并让我们的A股产生价值重估效益。现在期指交易量实在太大了，而且还不是所有人都能随便开户的，即使开户的也不是随意可以开仓的。尽管这样，交易量已经很大了。3月份，股指期货日均成交量超过18万手，成交额日均在1800亿元，远大于其对应的股票现货的成交额。随着市场进一步发展，杠杆放大效应还会体现。交易量的放大，同时意味着计价活动日益频繁，价格精准度将提高，目前的权重股的价格都将在这种巨量的成交中面临价值重估。 我举个形象点的例子，我们可以把做股票想象成用手抓东西，刚开始市场限制流动，相当于手上戴着厚厚的手套，手套越厚，操作越不灵活，灵敏度也不高，所以操作也往往失真。随着流通比例的提高，手套逐步变薄，全流通就把手套基本去除了。 总之，我认为在全流通时代，对于个人投资者而言，应当从沪深300权重股中寻找价值重估和短线投资机会，从沪深300指数外的股票中寻找价值投资和趋势性机会，利用股指期货把握指数上涨行情，利用商品期货寻求抗通胀的保值防御。我就简单讲这么多，等其他嘉宾讲完之后，我们再充分讨论。
周贵银：关于股指期货，我发现市场上一直在讨论阴谋论，大资金完全可以通过权重股影响期货市场。反正A股市场上即使亏钱，只要在期指上能赚钱就行。跨市场操纵是否存在于现实中，我们还要观察，但是做空交易的实施，或许会让市场的估值重心整体下移，这个我们可以留在以后探讨。接下来我们请徐广福谈谈，徐老师是我们上证博客全国行昆明站的演讲嘉宾，博文有时以短小而精湛为特征。
徐广福：好吧。股权分置改革之前，市场容量非常狭小。在2005年的时候，市场容量仅仅有一两万亿左右的流通市值。而到目前市场上的流通市场已经达到27万亿左右，市场容量的暴增注定了分化的开始。2005年年末M2的余额只有29.88万亿元，而目前M2的余额超过72万亿元。也就是说市场容量增加超过10倍，M2增加还不过1.5倍。这也是市场始终不能发动大级别行情的主要内因。这也可以解释为什么自2009年开始中小市值股票不断走高，而传统权重股不断走低的原因。正像一个跷跷板，一边高了另一边就低了。而在资金不断紧缩的大背景下，市场自然容易选择市值小、题材多的中小股票进行操作了。
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