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“尽管中国公司的盈利能力必须等到下半年，但GDP增长率已经触底，下半年将显着反弹。 形成了一个新的上升周期，并将持续到2014年初。” 民生证券副总裁兼首席经济学家滕泰最近在接受本报记者采访时表示，CPI涨幅有望保持在4％以下。 到2013年年中，未来将有足够的宽松货币政策的空间，届时A股市场将迎来更大的价格上涨浪潮。
inflation持续的低通胀为宽松的货币政策留出了空间
“预计2012年的CPI将同比增长3.3％，甚至可能低于3％ 第三季度的各个月份。” 滕泰预测，今年中国的整体物价压力不大，不会出现人们担心的高通胀或快速反弹等情况。
滕泰指出，上一轮价格上涨中约有70％来自食品价格的变化。 其中，猪，谷类，蔬菜等主要农产品价格波动的一般规律是供需缺口决定了上升和下降的方向。 灵活性决定起伏的范围，成长期决定起伏的长度。
“经过深入研究并结合生猪存量，我们预计猪肉的供应在未来12个月内将足够，猪肉价格将保持相对稳定，直到2013年中期。 此外，玉米，棉花等农作物的价格将保持稳定，在从高位回落的过程中，来年将不会有价格上涨的压力；蔬菜价格上涨的风险很小。 是短期的，但长期缺乏稳定的价格机制；此外，住房价格受到住房价格和能源价格的影响，并在稳步下降。” 滕泰说。 滕泰认为，适度的物价水平一定会带来相对宽松的货币政策，这将有助于支持经济的健康发展，结构调整和体制改革。
投资增长逐渐回升，外贸增长恢复正常
“去年年底，人们担心2012年房价暴跌的风险。 从前五个月的房地产业务来看，我们认为目前，房价暴跌的风险已基本消除。” 滕泰表示，从长期预期的角度来看，我国的人口红利和城市化进程尚未结束，土地价格带动住房价格的逻辑仍然建立，住房购置中的金融杠杆程度仍有改善的空间。 ，住房消费刚性需求仍在增加，家庭资产配置需求带来的投资需求依然存在。 这五个因素仍然支撑着房价。
此外，在一定程度上，经济适用房投资的增长在一定程度上弥补了商品房投资增长的下降。 中央水利铁路等项目的投资增长抵消了地方投资增长的下降； 经济投资的增长弥补了私营部门和中小企业投资增长的下降。 因此，腾泰预测，2012年全社会固定资产投资总额仍将达到20％以上。
在对外贸易方面，滕泰指出，统计局的数据显示，我国对欧洲，亚洲和北美洲的累计出口年增长率为-0.6％，7.8％和12.6％， 前三个月分别按年。 对美国，日本，东盟等国家和地区的出口反弹已经抵消了欧洲的出口需求。明我国出口状况正在逐渐改善，预计中国全年出口增速为10.5%左右。多因素共振 A股有望迎来复苏行情
展望2013年，滕泰表示，中国出口将随全球经济形势好转，投资将在地方换届后提速，经济补库存周期、金融扩张周期、出口和投资扩张周期重合，形成多因素共振，预计2013年中国经济增速有望重新回到9%左右。
滕泰指出，上一轮货币政策紧缩调控自2010年10月份至2011年年底连续五个季度紧缩，而经济恰好于今年一季度见底，由于去年底政策已经通过“预微调”悄然转向，因此货币和信贷对经济的影响已经由负变正，经济短期内企稳并有所改善的条件已经初步具备。
滕泰表示，基于上述判断，目前A股正处于牛市起步阶段，若货币政策进一步宽松，第一波小牛市将会延续至三季度，2013年则可能会有更大的复苏行情。
