如何在一个护城河强的公司里徘徊？如何在一个护城河强的公司里徘徊？
护城河种类很多晨星基金网。有些公司通过成本优势继续扩大市场份额；有些公司利用技术优势创造差异化产品；有些公司利用品牌优势 创造差异化的产品并增强定价能力；一些公司依靠建立高的壁垒来阻止竞争对手进入。
these在这些护城河中，有些护城河是不可持续的，很快就会被淤泥阻挡，技术优势是 例如，最早的掌上电脑掌上电脑在1990年代是一项非常成功的发明，在全球拥有数以百万计的消费者，但是，消费电子行业是一个竞争激烈且利润率低的行业。 Palm拥有先进的技术，由于竞争对手的迅速跟进，很难产生持续的利润，Palm已经损失了数亿美元的收入。 从2001年到2002年，该公司的股价与其初始交易相比下跌了98％。 成本优势也是一条护城河，它可能会在短期内建立竞争优势，但缺乏可持续性。 低成本可以挤压竞争对手的盈利能力，但是成本毕竟下降的空间是有限的，并且不可能无限期地降低它。 从历史上看，许多具有成本优势的公司最终都在减少过剩利润的过程中恢复了社会平均利润。
还有很多护城河。 它很大，而且有鳄鱼，它们将继续为公司带来长期的超额利润。 我们喜欢这种护城河。 最喜欢的护城河是那些具有创建品牌的优势的品牌，这些品牌可以使消费者感受到与众不同的产品。 这种品牌优势可以产生长期的强大客户粘性，从而为公司带来长期的超额利润回报。 例如，在今年夏天的淡酒消费淡季中，具有强大品牌效应的贵州茅台（600519，现货酒吧）的价格继续上涨，同时严重缺货。 研究公司的报表，我们会发现贵州茅台2009年年报的净利润率达到47％，净资产收益率高达33.5％。 从2003年到2009年，强劲的护城河使贵州茅台的股票进入了一个相对较大的市场。超额收益的百分比或更多。
我们也喜欢那些防止竞争对手通过设置高壁垒进入的护城河。 最典型的例子是腾讯。 2004年6月，腾讯在香港上市后，到目前为止，其股价已经上涨了35.82倍，远远高于其他中国互联网上市公司。 同时，市值达到2,617亿港元，超过了百度，网易，新浪和搜狐的总市值。 腾讯的护城河是其即时通讯平台QQ。 腾讯QQ拥有9.9亿注册帐户和4.48亿活跃帐户。 在鼎盛时期，它拥有6130万在线用户。 这是世界上最大的在线社区。 庞大的客户群和强大的客户忠诚度为公司建立了广泛的业务范围。 大护城河帮助公司从事互联网增值业务，在线旅行，继续在戏剧，在线广告和其他方面获得超额收入。 过去6年（2004-2009年），公司收入和净利润的复合增长率高达6企业在有些时候也不可避免地受到市场不利的影响，但是强大的护城河能够帮助企业在不利环境下固守相对优势地位，在复苏过程中先人一步，在长期发展过程中，不断凸显和加强竞争优势，给予投资者丰厚的回报。所以，我们坚信并致力于寻找那些拥有强大护城河的企业，潜伏并长期持有，帮助投资者持续获得超额收益。
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