在熊市中止损并在牛市中耐心地持有头寸，即“有限的损失，无限的获胜”是大多数投资者期望的结果欣旺达股票。 如果投资者普遍遵循这一原则，那么牛市中的交易量将很小，而熊市中的交易量将显着增加，但事实恰恰相反。 这是由牛市和熊市中投资者的不同心态引起的。 为了解释这种现象，让我们看一下由Kahneman和Tevez于1981年首次进行的有趣实验。
回答问题：600人感染了致命疾病。 有两种药物可供选择：（A）可以挽救200条生命。 （B）每个人都有被治愈的可能性为1/3，而没有一个人可以挽救的可能性为2/3。 您选择哪种药？ 选择A，您可以确保可以节省200人。 选择B。您想打赌可以节省多少人。 72％的受访者选择A，因为您不敢打赌可以节省多少人。
这是另一个问题：600人感染了致命疾病，有两种药物可供选择（A）肯定会杀死400人； （B）有1/3的概率可以治愈所有人，并且有2/3的概率无法挽救所有人。 您会选择杀死400人吗？ 不，至少有可能拯救所有人：只有22％的人为此问题选择了A。
此实验表明，人们对收益和损失有不同的态度，也就是说，人们更愿意投注损失而不是收益。 应用于金融市场，假设您购买的股票已经遭受损失，您将押注它会像大多数其他股票一样一天后回升。 现在假设您购买的股票已经获利，并且这次您不会再下注。 您的方法很简单：立即出售，您将很安全。
金融中的期望理论认为，我们更加关注相同幅度的收益和损失。 从更深的心理学角度来看，后悔理论可以用来解释这种现象。 该理论认为，当人们进行股票交易时，他们在做出正确的决定时会感到自豪，而在失败时总是会感到遗憾。 因此，大多数人不敢面对失败的现实，更愿意赌输而不是赌赢。 也就是说，当您亏损时，您不必承认我们持有股票会犯错（押注股票会回升）。 毕竟，股票仍在您的手中，因此当股票市场下跌时，您将倾向于停止交易。
当市场上涨并且投资者开始赚钱时，情况就大不相同了：获胜者没有什么可隐瞒的。 但是，大多数投资者更倾向于认为自己的成功是个人辛勤工作的结果，而不是运气的结果。 社会心理学家称这种现象为“自负”。 平均而言，我们都自负，而且大多数人认为他们的每项个人美德都高于平均水平。 对于在牛市中挣扎的股东而言，该理论认为，许多股东将他们最近在股票市场中赚到的钱（即使其收益率低于市场平均水平）归因于他们的投资水平超过了普通百姓。 因为他们认为自己很精湛，所以他们更频繁地工作。 因此，牛市交易量大幅增加的原因主要是由于自信心。 这是同样的原因，熊市中的后悔心态使每个人都停滞不前，交易量急剧萎缩。
