如何找到企业价值的“金钥匙”？ 如何找到企业价值的“金钥匙”？
2010 2010年，我们几乎在争论不同行业和公司的估值差异新乡化纤股吧。 传统产业与新兴产业之间的估值差异达到历史最高水平。 与历史基准相比，这对我们最初的投资理念产生了重大影响。 尽管承认低估值行业确实意味着过分悲观的预期，并且存在分阶段的投资机会，但我认为也许我们改变了一种观点，以解释并接受历史平均数逐渐扩大估值差异这一事实，这种差异可能会改变。 不再是那么具有挑战性了。
使用杜邦分析来分解资产回报率实际上告诉了我们两个重要点：周转率和财务杠杆。 周期性和非周期性产业周转率的差异[2440.72 0.72％]可能不仅来自资产属性和利润模型的差异，而且还因为周期性产业周转率的令人振奋的增长通常是不可持续的。 当然，由于技术和产品的替代，新兴行业也容易因新进入者而引起竞争格局的变化，而最长期的吸引力是那些处于稳定增长行业的领先公司和品牌。 渠道和服务等优势可以确保周转率的稳定甚至提高。 至于财务杠杆，这是一把双刃剑，但是相对而言，资产规模较轻的行业即使规模缩小，其影响也相对较小。
有些经纪人分解了资产收益率，这主要是由于经济增长和公司利润份额变化这两个主要因素所致。 我们仍然可以发现，就行业增长而言，受到政策支持或与日常生活密切相关的行业的前景是相对清晰和可预测的。 另一方面，公司利润份额的变化主要考虑税收，折旧和劳动报酬份额的变化。 在某些周期性行业中，我们不排除企业将逐渐承担和吸收原始的外部非经济因素。 税收或成本增加是不可避免的，某些新兴产业可能会享受更多税收等。支持政策。 折旧和劳动报酬或多或少与行业属性和利润模型有关。 我们认为，可以轻松突破生产能力瓶颈并具有较强复制能力的公司具有优势。
在分析以上两种方法的基础上，以资产收益率为指标，我们应该给稳定增长行业的领先公司以最高的估值水平。 紧随其后的是具有良好市场发展前景和创新盈利模式的公司，其中一些最终可能会发展成为稳定增长的公司。 在经济转型的背景下，需要对周期性产业进行细分和区别对待。 即使某些行业和公司的资产收益率处于相对较高的水平，我们也会更加关注这种盈利水平的可持续性。
