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以其暴利和刺激的性质，重组的概念总是对投资者有吸引力。 丑小鸭变白天鹅； 一些雷声大雨少的人； 有些人只听到梯子的声音，而看不到人下来。 面对诱惑，如何自给自足，如何理性辨别真伪？
为此，金融周刊记者采访了某券商分析师赵元峰（化名）和被誉为“中国第一交易员”的丁福根。 他们的结论是：别想太多，靠自己。
Pick: 有没有实质性的题目？
本次牛市开始以来，重组题材的股票层出不穷，大致可以分为三类。 一是股权完全变动、资产剥离与并购，或大股东股权转让与资产剥离与并购相结合； 二是纯并购； 三是未进行实质性重组的资产置换和股权转让。 这三种类型又可以分为裂变重组、职能重组和品牌保证重组。
赵元峰认为，上市公司重组是否具有实质性内容尤为重要。 他领导的研究团队专注于优质企业的重组，即所谓强联盟，尤其是资源互补性的重组。 .
企业的竞争力体现在哪里？ 赵元峰表示，这取决于企业是否掌握了自身产品或服务的价值链，企业是否有助于打通价值链，成为这条价值链的链上所有者。 例如，铜制品公司兼并拥有矿业资产的公司，类似于铜陵有色收购矿业资产，有利于降低外购材料的价格。 此外，中铝收购包头等公司形成了资源垄断优势，有利于控制氧化铝的定价权。
Mo: 基本面有没有陷阱？
赵元峰和丁福根都认为，有必要研究和判断重组后公司的根本变化。 有的企业在重组后取得了长足的发展，有的企业在重组后依然困难重重。 逃离垃圾股的行列。
丁福根表示，如果出现新股东清空上市公司资金和资产的重组，这些上市公司应该警惕和避免，因为这种重组损害了上市公司。 股东虽然变了，但也该换了。 随着“披着羊皮的狼”的到来，基本面不会改变，反而会进一步恶化。 这样的重组无处不在。 市场已经看到了上述重组的实质，不再追究。 后股权分置改革时代，如果真的能提高上市公司竞争力，送出优质资产或交换并购优质资产，应该追捧，众科科技(22.40,-0.70, -3.03%，输入吧）曾多次因并购而涨停，这就是明证。
而赵元峰认为，ST重组最值得警惕。 有必要分析一下这家公司成为ST的原因，是上市公司因为行业问题造成亏损，还是造假公司，对于不诚实的假冒公司，是摸不着头脑的。 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
计算：不同形式的重组有不同的价值
重组有很多种，丁福根为上市公司带来更多利润和更多优势，这类重组是最有价值的。如券商借壳上市或与上市公司换股吸收合并的重组，后市最具爆发力。
赵元峰认为，如果重组是股权的彻底变化，以资产剥离加收购兼并，这种重组主要看新入主公司的未来发展和行业前景，他以（000562）为例，宏源证券（34.49，0.62，1.83%，进入该吧）经过重组后，企业从以前一个严重亏损的公司变成了PE值只有18倍的公司，在牛市中，最赚钱的就是证券公司，成长性最好，所以重组最有价值，这也是证券公司借壳都会遭到暴炒的原因。
另一种则是单纯的收购兼并，这种重组的价值主要取决于兼并企业本身的实力，如中粮屯河（10.33，0.14，1.37%，进入该吧）就是重组成功的案例之一，目前机构和大户持仓达到了70%，可见机构看好中粮屯河未来再次重组的机会，因为重组方中粮集团是最有实力的公司之一，有多项资产可以注入上市公司。对于资产置换和没有实质性重组的股权转让，投资者要格外小心。
问：重组后去哪里？
当前股市大调整，上市公司重组后并不能让其股价扶摇直上，因此，对于投资者而言，辨别重组价值的有效性和实质性，然后择机进入尤为重要。
丁福根表示，投资者可以买入四类重组后的股票，首先是重组股价格本身很低，具有巨大的上涨空间；第二种是所在行业具有优势的，如矿资源、产品市场占有率比较高（如浪莎），真实毛利率比较高（如地产类）；另一种是财务状况好和现金流量好的股票。
如果重组后大股东实力雄厚，后续优质资源有望陆续置入上市公司，如苏宁环球（28.50，0.95，3.45%，进入该吧），这种股票也具有投资价值。
赵元峰则认为，最关键的一点就是重组本身是否能够给上市公司带来实质性的利润，就是每股能带来多少收益。他表示，首先要看重组公司的实力，国内很多央企成为大股东后，都有重组的实力，如果由它们重组上市公司，会有比较大的发展空间，所以要重点关注央企的重组机会。
其次，他认为要看注入资产的质量，即能否给上市公司带来多少利润，如果注入资产的质量不高，则很可能遭到市场的抛弃，比如东方集团（17.00，0.01，0.06%，进入该吧）（600811）就因为注入资产的质量不高，市场预期落空，遭到投资者的抛售，导致股价腰斩，广大散户损失惨重。
赵元峰表示，上市公司的质量和企业所处行业的发展前景同样很重要。
选：三种机会和三项指标
赵元峰告诉记者，有三类重组类型要重点关注：央企重组、军工企业重组和ST类上市公司的重组机会。
他表示，国资委明确要加大央企整合的力度，特别是上市公司股权结构比较简单，上市公司本身比较小，大股东实力雄厚绝对控股的公司更容易重组。比如市场一直传闻中核集团要通过重组中，导致其股价不断上涨。军工企业的重组也是明确的，军工企业与央企的区别在于，军工企业的资产质量不高，很多上市公司是亏损的，所以要区别对待，认真分析重组给上市公司未来发展带来什么机会，带来多少利润。
ST类上市公司的重组机会也值得关注，通常这类公司面临退市压力，所以在退市前发生资产重组的概率大，但投资者也要小心一些假重组。一般而言，ST类公司都因一些问题导致亏损，如果上市公司存在资产抵押和法院冻结，则很难重组成功。这些上市公司多年来累积的问题重重，不是短期内能够解决的。
丁福根则对挖掘重组类股票表现得比较谨慎，他表示，除非是有内幕消息，否则普通投资者很难买到重组类的股票，坊间流传的重组多为内幕消息、小道消息，一旦公布重组，股价已经飞至很高，价格低的则连续N个涨停，投资者即使追入也会被套牢。而选择待重组上市公司，主要应看三项指标：其价格是否极低，大股东是否已陷入财务危机，上市公司经营层是否具有独立性等。
