扬帆网编辑分析选股衡量股东整体回报：
股东总回报（TRS）是衡量上市公司价值创造能力的重要指标，指标相等 持有期间股票的资本收益加上股东收到的股息商界证券。
最简单的TRS计算公式为TRS=(期末股价-期初股价+股利)/期初股价。 实际上，由于配股、送股、增资等因素的存在，计算起来要复杂得多。 这个指标的时间通常是一年或几年。 在上面的TRS公式定义中，隐含了一个非常重要的假设，即期末支付股息。 如果期末未支付股息，则该定义忽略从股息支付日到持有期末的再投资收益。
考虑到再投资收益，以下假设是合理的：当股东收到股息时，他们以当时的市场价格再投资于公司。 在最简单的三个阶段，股票价格是 P0、P1、P2。 在第一阶段，股东会收到股息 DIV1。 如果DIV1按照P1再投资于公司，每股将在期初获得额外的DIV1/P1股，合计股份总数为（1+DIV1/P1）股。 那么TRS的公式就变成了(1+DIV1/P1)2/P0-1，这个公式也可以转化为：TRS=(P1+DIV1)/P0 2/P1-1=(1+TRS1)？ 1+TRS2) -1。
这两个公式从两个不同的角度解释了股东回报率的基本算法。 上式表示在期初每股分红（配股、送红股、转增股本也可同理）并再投资后，期末支付多少股，然后 期末股价用于计算整体股东回报率。 后者公式是等于（1个+每天TRS）乘法减1
读者可立即注意到引起除权日期和时股东接收股息日期之间的不一致的问题。 自除权日起，股价不包括拟分配的股利。 股价会相对于除权日前一个交易日上涨。 类似的情况也会发生在股东分红的那一天。 为了解决这个问题，假设股东在除权日投入了一笔相当于股息的资金。 这笔融资将在股东实际收到股息时返还。 由于它们之间的时间间隔通常只有几天，忽略融资成本将是一个非常自然的假设。
现在我们终于清除了计算TRS的所有障碍。 根据ValueTool的企业绩效数据库统计，过去5年TRS超过15倍的企业有16家。 排名第一的中船（600150市场，爱情股）（600150）TRS为32.3倍，而贵州茅台（600519市场，爱情股）（600519）和万科A（000002）的5年TRS为24.5倍 次和 22 次。 . 这意味着，如果你5年前在中国船舶上投资了1万元，将期间的股息再投资于这家公司，你的投资现在变成了33.3万元。 当然，还需要分析高TRS背后的动机及其坚持。 中船的高TRS来自于整体上市的价值转移。
在计算TRS时，通常会忽略股息的税收影响。 如果考虑到股息的税收流失（中国公司的股息所得税率为20%），投资者实际上是对大部分A股公司来说，这是一个不大的影响。
与TRS相比，投资者更经常见到的是复权后的股价。将复权后的股价变动视为收益率存在一个明显的漏洞，即没有考虑股息的再投资收益。
