在金融市衬诓蜗?ⅰ，“现金为王”一直被投资者视为标准，尤其是在刚刚经历资金短缺的中国资本市场。 近两年，宏观调控政策并不稳定。 官方对资产泡沫的担忧和多次信贷控制，使企业和金融市场经常陷入融资难、融资成本高、再融资更难的痛苦困境。
这个时候，一家公司的现金流会越来越受到投资者的关注。 孙超日（002506.SZ）公司债信用事件等风险事件的爆发，也证明了投资者对此的关注。 事物的必要性。 此后，市场上掀起了一股现金流分析的小热潮，甚至不少股民将类似自由现金流的财务指标作为选股的重要因素之一。
但是，除了投资者需要考虑企业信用风险外，追求上市公司成长性红利的股票投资者是否应该过分依赖企业自由现金流来选择股票？
什么是自由现金流
简单来说，自由现金流是指公司经营活动产生的现金流减去资本支出的差额。 自由现金流是一种财务方法，用于衡量公司为回报股东而实际持有的现金。 指在不危及公司生存和发展的前提下，可分配给股东（和债权人）的最高现金数额。 自由现金流根据经营活动的现金流考虑资本支出和股息支付。 尽管您可能认为没有必要支付股息，但这是股东所期望的，并以现金支付。 自由现金流等于经营活动的现金。
上面的定义解释的很准确。 企业自由现金流应该是返还给投资者的现金。 只有通过股票回购、额外分红等机制返还给投资者，才能使投资者受益。 并且没有其他形式可以为投资者带来有意义的收益，因为大多数公司都需要有效资产（尤其是长期有效资产）来创造未来的利润和回报。
这里所说的有效资产非常重要，我们可以以Super Sun Sun为例。 为增加账面利润，公司将现金转为劣质应付账款。 该资产实际上相当于无效资产。 更正确的做法是，企业在维持未来经营现金流的基础上，尽可能充分地投资于长期有效资产。 该模型是吉利汽车（行情区）收购沃尔沃等大型项目。
但需要注意的是，企业的自由现金流并不是越多越好。 过多的自由现金流未必能让公司在未来获得更高的回报，也不能视为公司优质的象征。
自由现金流量对股票收益的几何影响
为验证上述理论，我们取A股公司从第一年起8年的自由现金流量 2005 年一季度至 2013 年三季度 对这一时期的流量和股价涨幅进行了对比分析。
我们首先将上市公司的自由现金流按时间跨度分为三类：当季自由现金流、上年自由现金流+本季度之和果如下：
1。当季度自由现金流（当季度短期资本流入的上市公司）
a）现金流为正数 8年的复合收益率 460%
b）现金流为负数 8年的复合收益率 455%
2。上年及当季度自由现金流（近一年资本流入的上市公司）
a）现金流为正数 8年的复合收益率 458%
b）算术平均法计算的市场指数 8年的复合收益率 467%
3。前三年+当季度自由现金流之和（长期资本流入到公司内部的上市公司）
a）现金流为正数 8年的复合收益率 443%
b）现金流为负数 8年的复合收益率 479%
事实证明，自由现金流和一个上市公司未来股票收益的关联性非常低，可以说几乎没有任何关系。无论是当季度的资本流入数据，还是中长期的资本流入数据，都无法证明其对相应股票长期未来收益率的影响，甚至无法确认相关性。
