扬帆股票网小编将为您深度解析经典的疯狂泡沫：
近10年的房价暴涨，具备了经典的疯狂泡沫的所有特征远望谷股吧。 金融泡沫总是时有发生，通常没有预热过程。 泡沫的来源和产生的市场各不相同，但泡沫的轨迹却有着非常共同的特点。
随着股市、房市或大宗商品的投机泡沫高潮临近，必然会出现买家大量过剩的情况，这将导致本已很高的价格继续上涨，否则价格水平 永远不会达到如此高的沸点。 . 事实上，只有当大多数投资者相信价格会上涨并相信它时，价格上涨才能突然停止。 在最高价点，一旦买家最终满意，出价消失，市场上只剩下卖家，价格会立即大幅下跌。
当我第一次知道这个牛市悖论时，我还是个少年。 著名喜剧演员乔治·杰塞尔讲过一个故事：一个可疑的人投资者不情愿地参与了股市投资。 他先是买入了100只交易量很少的低信用公司的股票，惊讶地发现价格立刻从10美元涨到了11美元。 他认为自己已经是个聪明的投资者，于是继续买入。
最后，仅他一个人的出价就将股票推至每股30美元的高价，然后决定套现。 他打电话给经纪人并要求出售股票。 犹豫了半晌，他问道：“卖给谁？” 所以我称这个故事为“杰塞尔悖论”。
作为杰塞尔悖论的延伸，每一个一开始怀疑的买家都逐渐变成了坚定的多方。 从空头到多方的逐步转变过程推动价格持续上涨，从众行为也在其中发挥作用。 简单的说，在市场的顶端，所有人都变成了多方，相信这一点，但此时可以加入的人已经不多了，新的卖家也卖不出去。
我不知道我接下来几年的观察能为杰塞尔的故事增添多少。 除证券化抵押贷款市场外，由于21世纪头十年冒险意愿显着增强，出现了典型的全球投机狂潮，长期以来被视为债务契约的约束力 不可侵犯也受到影响。 滴。
到2007年，债市整体收益率溢价被压缩至临界点，进一步低估风险的空间不大。 信用风险的粗略衡量标准——CCC 垃圾债券和 10 年期美国国债之间的收益率差距——在 2007 年春季降至异常低的水平。我认识的几乎所有市场参与者都意识到风险的增加，但他们都 要知道，低估风险的现象已经维持了好几年。
这个时候，金融机构担心如果过早收缩资产，肯定会失去市场份额，而且这种损失可能还是无法挽回的。 在 2007 年危机爆发之前，花旗集团董事长兼首席执行官查尔斯·普林斯 (Charles Prince) 就表明了这种担忧。过只要音乐还在继续，你就必须起来跳舞，舞会还没有结束。”
金融机构接受了这样的风险：它们可能难以及时预见危机的爆发，来不及收缩业务，但它们相信这些风险是有限的，因为当危机凸显时，对于它们五花八门的金融产品的看似无止境的需求只会慢慢减退，使它们有时间把大多数投资组合卖出去而不至于遭受损失，但这是错误的。
它们没有意识到，市场流动性主要取决于投资者的风险厌恶程度，这是驱动金融市场的最具决定意义的动物精神。在金融危机爆发前，投资者对风险厌恶程度的降低导致信用溢价的报价越来越低，并伴随着巨大的成交量（流动性的指标），从而使人们产生了能把一切产品卖出去的假象。
然而当恐惧引发市场收缩时，由于买家大量回撤，买卖双方的报价呈现螺旋式下跌，流动性在一夜之间消失殆尽。事实上，在2008年危机的高潮中，许多市场真的完全见不到买盘。
某些泡沫的破灭没有导致严重的经济冲击，比如互联网泡沫的破灭和1987年春季股市的狂跌，而其他一些则引发了严重的紧缩后果。泡沫的危害程度似乎与金融行业的杠杆水平有关，尤其是当债务期限短于其用以投资的资产回报期限的时候。对此，卡门·莱因哈特（Carmen Reinhart）与肯尼思·罗高夫（Kenneth Rogoff）的研究给出了证明。
即使考虑到“两房”的过度需求，如果2008年9月以股本金支持的金融资产的比例高得多，那么资产价格的下跌不一定会引发连锁式的破产，其危害或许不会比互联网泡沫大太多。
