绝对估值法之美华发股份股吧。
美丽的绝对估值法
绝对估值法（贴现法）几乎与相对估值法同时引入中国，但一直处于尴尬的境地 边缘化。 价值法历来被认为“理论完善，但实践性欠佳”，主要是因为：（1）我国上市公司相关基础数据相对缺乏，难以获得准确的模型参数 . 不可靠数据进入模型后，结果不合理，进而对绝对估值法模型本身产生信心和怀疑； (2)我国上市公司流通股本不足总股本的1/3，这是由于发达国家估值模型中全流通的基本假设不一致造成的。
但是，绝对估值方法的边缘化地位自2004年以来有了很大改善，主要是因为中国股市行业主要产业结构的上游产业，特别是能源和原材料，具有极强的周期性。 2004年5月以来的宏观调控，降低了原周期繁荣时期广泛使用的“TOP-DOWN”研究方法（宏观经济分析——行业情绪判断——龙头企业盈利预测）的重要性； 在景气度下降、无法用传统的相对估值方法解释公司股价与内在价值严重背离的背景下，“细分行业、精选个股”研究方法的重要性上升，公司绝对估值 估价方法逐渐脱颖而出。 .
在 绝对估值法中，DDM模型是最基本的模型，目前最主流的DCF方法也借鉴了很多DDM的逻辑和计算方法。 理论上，当公司的自由现金流全部用于派息时，DCF模型和DDM模型没有本质区别； 但实际上，无论是在股息率低的中国，还是在股息率高的美国，分红都是不可能的。它相当于公司的自由现金流，原因有四个：（1）稳定性要求， 公司不确定未来是否能够支付高额股息； (2) 未来需要继续投资，公司预计未来可能发生的资本支出，并保留现金，以消除融资的不便和昂贵； （3）税收因素，国外实行较高的累进资本利得税或个人所得税； (4)信号特征，市场普遍存在“公司分红上升，前景可高；分红下降表明公司前景悲观。中国上市公司分红比例不高，分红比例和金额 不稳定，短期内情况难以改善，DDM模型在中国基本不适用。
目前应用最广泛的DCF估值方法提供了严谨的分析框架，系统地考虑每一个因素 DCF 估值法与 DDM 的本质区别在于，DCF 估值法用自由现金流代替股息。公司的自由现金流（Free cash flow for the 公司）由美国学者拉巴波特提出，其基本概念是公司产生的可用公司资本，满足后剩余 再投资需求，不影响公司可持续发展。 供应商（即各种利益索取者，包括股东和债权人）分配的现金。
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