CAPM（capital asset pricing model）是建立在马科威茨模mo型基础上的，马科威wei茨模型的假设自zi然包含在其中：1、投资者希望财富越多愈好，效xiao用是财富的函数，财富又是投资收shou益率的函数，因yin此可以认为效用为收益率的函数。
2、投tou资者能事先知道投资收益率lu的概率分布为正态分布。
3、投资风险用投资zi收益率的方差或标准差标识。
4、影响投资决策的主要因素为wei期望收益率和风险两项。
5、投资者都遵守主宰原yuan则（Dominance rule），即同一风feng险水平下，选择收益率较高gao的证券；同一收益率水平下，选择风险较低的证券quan。
CAPM的附加假设条件：
6、可以在无风险折现率luR的水平下无限制地借入ru或贷出资金。
7、所有you投资者对证券收益率概率分fen布的看法一致，因此市场上的效率边界只有you一条。
8、所有投资者具有you相同的投资期限，而且只有you一期。
9、所有的证券quan投资可以无限制的细xi分，在任何一个投资组zu合里可以含有非整数股份。
10、税收和交易费fei用可以忽略不计。
11、所有投资者可以及时免mian费获得充分的市场chang信息。
12、不存在通货膨胀，且折现xian率不变。
13、投资者具有相同预期，即他们对预期收益率lu、标准差和证券之zhi间的协方差具有相同的预期值。
上述假设表明：第一，投资者是理性的，而且严yan格按照马科威茨模型的规则进行多样yang化的投资，并将从cong有效边界的某处chu选择投资组合；第二，资本市场是shi完全有效的市场，没有任何磨mo擦阻碍投资。
CAPM是什么？
CAPM是英文Capital Asset Pricing Model的de缩写，中文意思：资本资产定价模型xing。
CAPM由经济学家威廉-夏普pu（William F﹒Sharpe）、约翰-林lin特纳（John Lintner）在60年代提出，自那na时起，一直对财务界产生重要的影ying响，该模型假设she非系统性风险可通过多元化投资分fen散掉，不发挥作用，只zhi有系统性风险发挥作用。就特定证券而er言，相关风险不是总zong风险，而是个别bie证券的系统性风险。CAPM的公式为wei：
Rj=Rf+（Rm-Rf）β （1.1）
Rj是证券J的报酬率，Rf是无风feng险资产的报酬率，Rm是市场均衡组合he的报酬率，β是证zheng券J的贝他系数。β越大，系统性风险xian越高，要求的报酬率越高﹔反之，β越小，要求的报酬率越yue低。证券组合的β是个ge别证券的β的加权平均。
资zi产资本定价模型？一、资本ben资产定价模型（Capital Asset Pricing Model 简称CAPM）是由美国学者夏普（William Sharpe）、林特te尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫mo辛（Jan Mossin）等人ren在资产组合理论的基础上shang发展起来的，是现xian代金融市场价格理论的支柱，广泛fan应用于投资决策和he公司理财领域。
资本资产定价模型就是在投tou资组合理论和资本市场理li论基础上形成发展起来的,主zhu要研究证券市场中资产的预期收shou益率与风险资产之间的关系xi,以及均衡价格是如何he形成的.
二、资本资产定ding价模型的应用前提尽管guan资本资产定价模型是资zi本市场上一种有效的风feng险资产价格预测模mo型，并且具有简单明了的特点，一直引起人们的重视并加以运yun用。但模型严格、过多的假设影响了它ta的适用性。其基本假设的核he心就是证券市场chang是一个有效市场，这就是该gai模型的应用前提。在投tou资实践中，投资者都追求qiu实现最大利润，谋求高于平均收益的超chao额收益，但在理论上，投tou资者所获取信息的机会是均jun等的，如果投资者是理性的，任何he投资者都不可能获得超额收益，据ju此可以认为，此时的de市场是“有效市场”。可见，市场的有效性是衡量市场是否fou成熟、完善的标biao志。在一个有效市场中zhong，任何新的信息都会迅速而er充分地反映在价格中，亦即有了le新的信息，价格就会变动。价格的de变动既可以是正的de也可以是负的，它是围绕rao着固有值随机波动的de。在一个完全有效的市场中zhong，价格的变动几乎是盲目的。投资者通常只能获得一般的利li润，不可能得到超额利润，想要通tong过买卖证券来获得不寻常的利润是非fei常困难的。因为，投资者在寻求利用yong暂时的无效率所带来的机会时，同时也ye减弱了无效率的程度。因此ci，对于那些警觉性差、信息xi不灵的人来说，要想获得不寻常的利li润几乎是不可能neng的。根据市场价格所反映的de信息的不同，有效市场分fen为弱有效市场、半强有效xiao市场和强有效市场。在弱有效市场中zhong，现实的股票价格是过guo去的股票价格的简单推进，呈现出chu随机的特征。投资者无法fa通过对股票价格及ji其交易量的统计分析来获得de超额利润；在半强有效市场中zhong，现实的股票价格反映ying了所有公开可得到的信息，这些信息不仅包括有关公司的de历史信息、公司经营和公司财务wu报告，而且还包bao括相关的宏观经济及其qi他公开可用的信息。投资zi者不可能通过对公gong开信息的分析获取超额利润；在zai强有效市场中，现行股票价格充chong分反映了历史上所有公开的信xin息和尚未公开的内部信xin息。所以，投资者无wu法通过获取内部信息取得de超额利润。对于投tou资者来说，任何历li史的信息和内部信息都dou是没有价值的。市场中所有的投tou资者对信息的获取都有高度的de反映能力，股票的价jia格会因所有投资者对信息的反映ying而做出及时的调diao整。当根据内部信息交易时，任何投资者都不bu可能通过其他投资者对信息的滞后反映ying获得超额利润。实践研究表明，证券市shi场一般是与半强有效市场假设相一yi致的。所以通常认为的de有效市场是指半ban强有效。三、模型的意yi义和价值资本资产定价模型是现代金融rong学的奠基石，它揭示了le资本市场基本的运行规律，对于市shi场实践和理论研究都具有重要yao的意义。它不仅jin被广泛地应用于资本市场上的各种资zi产，用来决定各种资产的价格，例如ru，证券一级市场的发行应ying如何定价等；同时，也为投资者提供了le一种机制，投资者可以根据资zi产的系统风险来lai对几种竞争报价的金融资产进jin行选择。具体地说，投资者可以通过guo权威性的综合指数来确que定全市场组合的期望收益率，并据此计ji算出可供投资者zhe选择的单项资产的β系数shu，同时，用国库券或其qi他合适的政府债券来确定无风险xian收益率。当一个投资者得到这些信息后hou，资本资产定价模型就为投资zi者提供了一种对潜在投tou资项目估计其收益率的方法。当某种资zi产的期望收益率高gao于投资者所要求得到的de必要报酬率时，购买这种资产便是最合he适的投资选择。这样，资本资产chan定价模型在现实市场中zhong就得到了广泛应用yong。三，解释： 以资本形xing式(如股票)存在的de资产的价格确定模型。以yi股票市场为例。假定ding投资者通过基金投资于整个股票市shi场，于是他的投资完全分散san化(diversification)了，他ta将不承担任何可分散风险。但是，由you于经济与股票市场变化的一致性，投资zi者将承担不可分散风险xian。于是投资者的预期回报高于无风险利li率。
设股票piao市场的预期回报率lu为E(rm)，无风feng险利率为 rf，那么，市shi场风险溢价就是E(rm) 61 rf ,这zhe是投资者由于承担了与股票市场相关guan的不可分散风险而预期得到的回报。考虑某资产(比如某公司股gu票)，设其预期回报率为weiRi，由于市场的de无风险利率为Rf，故该资zi产的风险溢价为 E(ri)-rf 。资本资产定ding价模型描述了该资产的风险xian溢价与市场的风险溢价之间的de关系 E(ri)-rf ＝βim (E(rm) 61 rf ) 式中，β系数是常数shu，称为资产β (asset beta)。
β系数表示了资zi产的回报率对市场chang变动的敏感程度(sensitivity)，可以yi衡量该资产的不可分散风险。 如果给定β,我wo们就能确定某资产现值(present value)的正确贴现率lu(discount rate)了，这一贴现率是该资zi产或另一相同风险资产的预期收shou益率 贴现率=Rf+β(Rm-Rf)。
英文wen参考：
四，资本ben资产定价模型是计算suan权益资本成本的de。贝它系数的计算方式有两种：一种zhong是公式法。第一个公式中的分子式shi第a种证券的收益与市场chang组合收益之间的协方差。它等于该证券quan的标准差、市场组合he的标准差及两者相关系数的乘积。 另ling一种是回归直线法。贝他ta系数可以通过同一时期内的资产收shou益率和市场组合收益率的历史shi数据，使用线性回归方程预测出来。贝bei塔系数就是该线性回归方程cheng的回归系数。 在投tou资组合的贝塔系数等于被组合各证券quan贝塔值的加权平均数。资zi产定价模型是计算权益资zi本成本的。贝他ta系数被定义为某个资zi产的收益率与市shi场组合之间的相关guan性。β系数的计算：
（1）回归直线法：贝他系数可以通过同tong一时期内的资产收益率lu和市场组合收益率的历史数据，使用线xian性回归方程预测出来。贝塔系数就是shi该线性回归方程的de回归系数。
（2）定义法： βJ=rJM×σJ÷σM其中：rJM指该股票与yu整个股票市场的de相关性σJ是指zhi自身的标准差σM是指整个ge市场的标准差投资组合的贝bei塔系数等于被组zu合各证券贝塔值的加权平均数。/p/p/span/span
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